華麗家族再戰醫藥 外資跑步進場私募一哥退出

最近，華麗家族的再次轉型戰略通過了臨時股東大會94.5%的贊成票，成功闖關成功。

然而此時，華麗家族的股東格局卻發生了重大改變。

華麗家族中報顯示，曾經見證華麗家族股價輝煌的私募一哥上海澤熙增煦投資中心(有限合伙)（以下簡稱“上海澤熙”）卻已經悄然退場了，取而代之的是大摩等外資巨頭跑步進場，占據十大流通股三大席位。

這一切預示著華麗家族正在經歷怎么樣的變局？

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增資藥企尚未盈利

8月30日，華麗家族的戰略轉型邁過了第一道關——關于現金增資上海海和藥物研究開發股份有限公司（以下簡稱“海和藥物”）暨關聯交易的議案通過了臨時股東大會94.5%的股東表決通過，接下來就是需要報送證監會審核通過，就可以實施以不超過3億元現金，認購創新藥企業海和藥物不低于5%、不高于8.09%的股份。

這是時隔多年以后，華麗家族再度出手對外投資，實施重大戰略轉型。

華麗家族主業為房地產開發，近年來受地產行業周期影響，業績欠佳，2024年已陷入虧損。面對短期內難以扭轉的行業困境，投資者對于上市公司轉型的呼聲一直存在。

華麗家族本次擬增資的海和藥物是一家創新藥企業，在小分子領域具有深厚積淀，目前已有3款產品上市商業化，1款腫瘤創新藥今年申報日本NDA，2款腫瘤創新藥進入臨床關鍵性研究，在未上市小分子創新藥企中處于標桿地位。

天眼查顯示，海和藥物成立于2011年3月11日，注冊實繳資本金為7.18億元。

其實，華麗家族和海和藥物早就有淵源。早在2020年9月8日，東南江集團及其全資子公司西藏南江合計持有海和藥物約11.54%，僅次于第一大股東。

海和藥物總部位于上海張江，專注于腫瘤領域創新藥研發，擁有一支院士領銜的全球化視野的科研和管理團隊，目前已構建覆蓋十多條研發管線。與許多處于商業化早期的創新藥企類似，因大量研發投入，海和藥物尚未盈利，但已有3款產品在中國及日本實現上市。

回到交易本身來看，華麗家族認購價格為4.75元/股，按照海和藥物當前總股本7.18億股計算，總估值為34.11億元。對應海和藥物2024年3.23億元營收，市銷率為10倍左右。

據海和藥物2021年申報科創板的招股書披露，申報前的最后一輪融資投后估值為62億元。彼時，海和藥物還沒有一款產品上市。

而根據初步統計數據顯示，海和藥物的市銷率在醫藥行業定價還是相對合理。不過，海和藥物財務數據并不理想，2024 年凈虧 2.09 億元，2025 年前兩月續虧 1607 萬元。

2

上海蘭桂坊，困境下的福音

華麗家族的地產主業式微。半年報顯示，其營收只有1.38億元，同比下降11.8%；歸母凈利潤虧損1041萬元，同比下降437.6%；扣非歸母凈利潤自去年同期虧損61萬元變為虧損1151萬元，虧損額進一步擴大；經營現金流凈額為-7060萬元，同比增長80.2%。

華麗家族在2025年半年度報告中提到，報告期內經營業務發生了較大變動，主要是由于子公司蘇州項目交付面積較上年同期有所減少，且遵義項目預售全面鋪開，銷售費用有所上升，導致公司出現虧損。

不過，華麗家族上海、蘇州和遵義的房地產開發業務均在推進中，尤其上海楊浦項目的施工進展順利，該項目位于上海楊浦平涼社區01D4-04地塊，是由華麗家族和保利置業合作開發，合作權益比例為上海華智麗尚置業51%、上海盛真置業49%。上海楊浦項目位于上海內環內東外灘濱江板塊，地理位置優越，為低密住宅地塊。

該項目案名為蘭桂坊855，已經拿到預售許可證，項目坐擁三大CAZ環繞的稀缺區位優勢，距離地鐵12/18號線江浦公園站僅500米。項目還規劃有18套約89-198㎡洋房和15席約180-240㎡別墅，聯動價洋房11.7萬/㎡、風貌別墅價14.8萬/平方米。

華麗家族曾打造過“滬上豪宅”檀宮等知名項目，保利置業則在上海開發過上海證券大廈等地標建筑。兩家強強聯手，項目主打"一席一定制"的高端定制化路線，瞄準都市精英客群。加上上海最新調整了外環以外限購政策和優化住房公積金政策和優化個人信貸政策，都將刺激到房地產銷售。

這些項目銷售出去，或為華麗家族實現約8億元的銷售額，按51%的權益計算，也至少有4億元的權益價值，這或將大大增厚華麗家族今年的業績。

不過，蘭桂坊855去化之后，華麗家族即將面臨手上土儲不多的困境。華麗家族半年報顯示，其土地儲備面積只剩下5.29萬平方米，包括蘇州待開發土地2.32萬平方米和遵義待開發土地2.97萬平方米。而一線能級城市上海卻沒有了土地儲備。這對于華麗家族來說，是一個不好的消息。

3

三大外資躋身十大流通股東

而面對房地產市場的持續低迷，這十幾年來，華麗家族從來沒有放棄過轉型之路。

但是對于華麗家族的轉型，質疑聲一直不斷。

市場質疑其借乙肝疫苗、石墨烯概念、金礦概念等在市場上進行過多輪炒作，但最終這些概念都在市場上歸于沉寂。

后來華麗家族又牽扯到臨空飛行器和機器人等概念，但這些業務都沒有對華麗家族業績造成多大的影響。

雖然質疑其炒作概念，地產大咖薈卻認為，這次華麗家族3億投資海和藥物是認真的。首先是東南江集團和全資子公司早在5年前就持有海和藥物約11.54%，經過這些年的認真觀察和了解，應該是認為海和藥物還是到了業績爆發的前夜了。

華麗家族還有涉及醫藥轉型的事情有2022年5月參股了上海原能細胞生物低溫設備有限公司（以下簡稱“原能生物”），參股比例是2.4577%。原能生物的實際控制人是瞿建國。這是其第四次創業的公司。據媒體報道，原能生物啟動了B輪融資，投資估值大概在18億元。而據經濟觀察報報道，原能生物總裁莊乾坤透露，原能生物正在籌備科創板獨立上市計劃，預計市值不低于40億元。

原能生物如果能夠上市，華麗家族將會大大受益，當年的參股權將會價值接近1億元，大大增值。

顯然華麗家族看到了投資醫藥的巨大收益才又選擇參投海和藥物。

目前，各方對于華麗家族此次轉型的前景，各方爭議頻大。最近一個月內，華麗家族有3次漲停，其中8月19日和8月20日，華麗家族曾經連續兩天漲停，但在隨后的6個交易日內，又將漲幅消化殆盡。最近幾日，華麗家族股價又開始震蕩向上。

華麗家族半年報顯示的十大流通股東，也顯示各自股東對于其未來的看法。一季報還顯示，上海澤熙是華麗家族第二大股東，持有9000萬股，但是半年報就不見其蹤影。相關媒體報道，上海澤熙持有的9000萬股于5月份被拍賣了，但是在拍賣網站上并沒有看到有誰買走了這部分股權。

半年報顯示摩根士丹利、JP摩根和瑞士嘉盛銀行進入十大流通股東名單，總計持有5710多萬股，三大QFII看好華麗家族，還是引起了市場的重視。

半年報還顯示，有南方中證全指房地產交易型指數基金增持了華麗家族的股權，持有2045萬股。

是非曲折，靜待花開花落。未來，華麗家族的轉型之路能否走得更順一點，各方都拭目以待。

參股原能生物。

半年報里三大QFII躋身十大流通股東。

較上個報告期退出的前十大流通股東。

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