歐洲怎么了：瀕臨倒臺的法國政府、英德法荷長債收益率、財政主導的世界、債務與赤字危機

全年的最后沖刺階段已在昨天拉開帷幕，在美國勞動節休市期間，歐洲市場成為全球目光的焦點，德法英荷長債收益率因持續的財政擔憂而緩步上行，一個關鍵問題是：歐洲怎么了？歐股還能買嗎。

德國、法國和荷蘭30年期國債收益率升至2011年歐債危機以來最高水平，英國30年期金邊債收益率更是觸及1998年以來的最高點。

即便在相對有序的市場環境中，也正在出現一種慢性惡性循環：債務擔憂推高收益率，從而惡化債務動態，進而再次推高收益率。

圖：英國已步入惡性循環，借貸成本不斷上升、財政赤字不斷擴大，而政府在增加收入方面卻面臨一系列艱難抉擇，其30年期金邊債收益率已升至自1998年以來最高水平

圖：法國政府可能最早于下周一垮臺，不信任投票或將推翻現任領導層及其削減開支的計劃，法國30年期國債收益率已升至2011年歐債危機以來的最高水平

直接的催化劑是法國政府即將在9月8日（周一）面臨的不信任投票，截止目前，法國國民議會中仍有足夠多的黨派表示將投票反對政府，因此可能再度出現類似去年12月Michel Barnier政府垮臺的局面，市場在擔憂，更多的政治僵局將使財政緊縮更為艱難，而考慮到法國當前赤字水平，這一問題尤為令人擔心...

歐洲行行長拉加德警告稱：隨著對法國債務壓力的擔憂不斷加劇，法國政府可能垮臺的風險令人擔憂，她正“非常審慎”地關注著法國的借貸成本，而在可能推翻總理的不信任投票前，這一成本已升至14年來新高。

預計Fran?ois Bayrou將在9月8日的投票中失利，而這將是法國不到一年內的第二次政府垮臺。

圖：彭博終端上拉加德對法國問題的評論

政府面臨解體威脅之際，法國議會仍在預算問題上僵持不下，尚未就如何應對激增的債務規模達成一致。拉加德在接受Radio Classique采訪時表示：

“任何歐元區國家的政府垮臺風險都令人擔憂。政治發展和政治風險的出現對經濟、對金融市場如何評估國家風險都有顯著影響，因此也是我們關注的問題。”

但她也表示：“法國銀行體系本身并不是風險來源，狀況比08年時好得多。法國的處境并未糟糕到需要IMF援助的地步...無論結果如何，財政紀律都是不可或缺的”

事實上，無論出發點怎樣，拉加德的評論本身會給市場造成更大長期傷害...

政治改革往往依賴緊迫感，而歐央行的口頭干預，會一定程度消除這種推動改革的動力。

涉及削減開支的改革永遠不可能受歡迎，任何一屆政府都只有在危機感存在時才能推動這些改革，而這正是市場發揮作用的地方...

如果歐洲央行壓制市場反應，會傷害那些真正想做正確事情的政治人物，這對整個歐洲來說并不是什么好事情。

圖：在發達市場經濟體潛在財政不穩定的背景下，金價飆升至新的歷史高位

圖：德國的財政擴張法案預計將在9月18日獲得通過

在財政主導的市場背景下，歐洲交易關注點的轉變極為重要，我們在關注下面幾個重點：

注：同時隨附歐洲交易主要指數的關鍵價位，以及觀察代理對象的關鍵價格

1）過去一個月，歐洲周期股表現明顯滯后，與收益率表現出現了價差行為...

圖：歐洲的周期股與收益率出現價差

隨著...

全文在星球了，文內部分敏感內容已做刪減，欄目訂閱詳見下方，后文講到了歐洲市場交易的潛在入場時、后續走勢預期、最佳擊球區域、主要股指的關鍵價格，以及“誰可以作為整個歐洲交易核心觀察代理對象”的指標回答。

訂閱入口：https://t.zsxq.com/NR0qH

點贊與推薦是對我們最大的幫助，由于推送機制改版，請您星標公眾號以在第一時間收到我們的專業全球宏觀推送。

本文所涉及一切內容僅供分享參考，接收人不因閱讀本文而被視為我方客戶，也不構成向任何人發出出售或購買證券或其他投資標的的邀請，更不構成交易依據。市場有風險，投資需謹慎，本文所有信息及觀點均不構成任何投資建議；過往業績不代表未來表現，投資者應依據自身風險承受能力進行審慎評估、獨立決策并自行承擔全部責任。任何情況下，我方均不對因使用本文內容而產生的任何損失承擔責任。相關數據可能存在滯后或誤差，我方不對信息的完整性及準確性承擔法律責任。