營利雙增！解碼萬和電氣“含金量”持續上升的底層邏輯

風急浪高處，方見真功夫。

近年來，廚衛乃至整個家電行業在復雜多變的全球經濟環境中，疊加消費信心調整與市場競爭加劇的考驗，正邁入以內功修煉與韌性錘煉為核心的新發展周期。

在此背景下，當大多數企業掙扎于存量市場的紅海博弈，行業規模相對穩定成為新常態時，萬和電氣卻交出一份難能可貴的成績單——成為2024年廚衛上市企業中唯一實現營收與凈利潤雙位數增長的企業，并在今年一季度延續這一增長勢頭；進入2025年上半年，萬和電氣繼續呈現穩中有進的高質量增長態勢，展現出強勁的經營韌性。

這背后，是萬和電氣通過“121”夢想戰略、四大戰略主軸（產品驅動、效率增長、數智升級、全球運營）推動的全方位自我革新。當傳統經營模式遭遇新周期挑戰，面對行業大盤溫和回暖卻增長壓力驟增，萬和電氣沒有隨波逐流，而是果斷向內求索，向外突破，在一眾同行中脫穎而出，實現穩健向上的發展態勢。這份成績的取得，不僅源于對短期增長的追求，更來自于對高質量發展路徑的堅定探索。

值得注意的是，萬和電氣同期公告的非獨立董事補選顯示，盧楚鵬先生與職業經理人賴育文先生被提名為第六屆董事會非獨立董事候選人。賴育文先生作為萬和歷史上首位入選董事會的職業經理人，他的提名反映了公司在治理結構上的創新與優化。這一舉措不僅體現了萬和電氣現代化治理水平的提升，也為企業長期戰略的穩定推進和可持續發展奠定了堅實基礎。

增長有質，發展有量

透視雙位數增長背后的高質量內核

8月26日，萬和電氣對外披露了2025年半年度報告。

半年報顯示，2025年上半年，萬和電氣實現營業總收入40.83億元，同比增長7.14%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.79億元，同比增長6.68%；扣除非經常性損益后的凈利潤為4.1億元，同比增長3.00%，業績保持穩健雙增，遠超行業大盤（奧維云網數據：2025H1，廚衛大電零售額同比增3.9%）。

更值得關注的是，其增長的質量顯著提升，盈利能力與成長能力雙雙凸顯。

從盈利能力看，萬和電氣展現出強勁的盈利效率。同花順相關數據顯示，過去12個月，其凈資產收益率（TTM）14.3%，遠高于行業均值（5.4%），成為衡量其股東權益盈利效率的關鍵亮點；從長期維度觀察，近五年其凈利率平均維持在8.05%，總體穩定性良好。

這背后是其產品結構優化與成本精細化管控的共同作用。數據顯示，2025年上半年，萬和電氣高端產品銷量突破40萬臺，煙灶品類挺進行業一線，為毛利率提升和抗“內卷”競爭筑牢根基。其中，代表公司國內主營業務的廚房電器品類，營收同比增長23.46%，毛利率同比上升3.51個百分點，成為盈利提升的核心驅動力。

在成長能力維度，萬和電氣的長期增長韌性更為顯著。同花順相關數據顯示，近五年萬和電氣營收同比增長率平均達6.34%，凈資產同比增長率為4.84%，凈利潤同比增長率平均高達 12.97%，三大指標不僅保持正向增長，且波動幅度遠低于行業平均水平。

從半年報細節看，2025年上半年公司總資產82.82億元，歸屬于上市公司股東的凈資產49.56億元，較上年末增長4.26%，資產結構持續優化；同時，同花順財務診斷大模型綜合評價中，萬和電氣的成長能力當前總評分在廚衛電器板塊排名第一，這一評價不僅是對其過往成長表現的認可，更印證了市場對其未來增長潛力的信心。此外，公司上半年研發投入達1.61億元，同比增長12.68%，為持續成長注入技術動能。

簡言之，盈利能力上，高盈利效率與產品結構優化形成良性循環；成長能力上，長期指標穩健、資產結構持續改善且研發投入充足，為萬和電氣在行業競爭中筑牢優勢，也為后續發展夯實了根基。

向內深耕

以數智化、精益管理與ESG價值鍛造內生增長引擎

向內求發展，是千年未變的商業法則。《道德經》有言：“知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強。”真正的強大，來源于內部的自我革新與超越。當外部市場紅利漸退，萬和電氣深諳“根深方能葉茂”的商業本質，向內求索、夯實根基，通過數字化、精益化與ESG三大內核重塑，構筑起企業高質量增長的護城河。

數智化轉型驅動運營提效成為首要突破口。在DTC（直面消費者）戰略指引下，萬和電氣圍繞“以用戶為中心” 持續推進終端和零售轉型。

線上端，搭建自有內容生態，孵化KOC與員工/高管IP，穩定運營超100個小紅書、視頻號賬號，抖音OMO系統入駐門店1650余家，高德地圖入駐商家超800家，通過直播與短視頻累計獲取精準客資超4萬個；組織層面，推進組織再造與數據化運營，構建 IPD2.0 數字化研發流程，產品開發周期縮短23%，交付件減少 41%，同時以 APS 系統為核心拉通研產銷鏈路，排產時間從3-4小時壓縮至1小時，三天訂單齊套率從70%提升至90%，物料需求計劃運算時間從 1 小時縮短至1分鐘，效率提升超90%，數智化工具全面提升運營響應速度。

精益管理則為利潤空間釋放提供堅實保障。萬和電氣專門成立精益制造中心，推行一系列管理舉措，成效顯著。

在制造端推行APS智能排產系統與LCIM方法論，熱廚生產效率提升20%、庫存資金周轉率提升30%，庫存管理效率顯著優化；供應鏈端，通過材料替代、二次開發、戰略性鎖價等舉措，結合集中統一采購平臺與大型原材料企業的戰略合作，有效對沖原材料價格波動風險；全價值鏈成本管控下，上半年銷售費用4.35億元，同比下降0.64%，費用管控成效凸顯。

ESG價值則成為可持續增長的核心引擎。萬和電氣將綠色發展理念融入技術研發與生產運營，在綠色制造方面，萬和電氣制定了清晰的綠色發展路線圖：到2033年，氫能及綠色氣源產品收入占氣源產品收入的比例力爭超過50%；技術研發端，聚焦氫能等前沿領域，已完成富氫天然氣燃氣灶、純氫熱水器等產品研發，成為國內首家獲得氫能燃氣具歐盟CE認證的企業。在社會責任層面，2025年上半年獨家冠名順德容桂環島馬拉松、連續四年冠名“萬和杯”企業乒乓球團體賽，持續傳遞企業社會價值。

可以說，萬和電氣通過數智化轉型提升運營響應速度，以精益管理釋放利潤空間、優化資金占用，以ESG實踐夯實可持續發展根基，三大內生舉措相互協同，不僅強化了企業內部運營效率與成本控制能力，更構建起難以復制的核心競爭力，成為其穿越行業周期、實現穩健增長的關鍵支撐。

向外拓展

以品牌升級、產品創新與全球化布局開拓增長新邊界

基于內生能力積累，萬和電氣通過品牌、產品與市場的協同升級，將“向內深耕”的成果轉化為外部增長動能，開拓出更廣闊的增長空間。

在品牌升級方面，萬和電氣實現高端化與年輕化并舉。通過與綜藝《種地吧3》及藝人合作“跨屏通”營銷，覆蓋網文與短劇生態用戶，實現品牌年輕化轉型。與此同時，線下渠道同步推進SI形象升級，上半年全渠道刷新終端2257家，2024版新SI累計達3452家（占比36%），為高端產品提供優質展示場景。

這種“線上內容破圈+線下場景升級”的組合拳成效顯著，SPU安睡洗系列躍居品類TOP3，品牌搜索排名升至TOP4；通過“大單品爆款突圍”模式，線上燃熱產品實現銷售規模與結構同步提升，其中高端產品（2500+價位段）市場占有率增長 2.4個百分點，V9系列在多平臺店鋪銷售穩居TOP1，小紅書平臺燃熱單品熱度攀升至行業TOP4。

在產品創新方面，萬和電氣堅持高端化與綠色化、智能化雙輪驅動，依托產品創新驅動，實現快速迭代。

萬和電氣不僅聚焦氫能等前沿技術儲備，更在電子壓差式空燃比控制技術、雙流自凈自清潔防堵技術、全鏈路安全技術等領域實現了多項“行業第一”、“行業唯一”的突破。事實上，萬和早在2007年就與中國航天建立合作，并于2016年升格為最高級別合作類型的“中國航天事業戰略合作伙伴”。正是這種與航天品質理念的高度契合——一貫造精品，持續推動著萬和在技術創新上精益求精，不斷突破行業技術壁壘。通過推出超一級能效燃氣熱水器、MINI雙膽電熱、頂側雙吸油煙機、-35℃穩定運行的空氣能熱泵等創新型產品，萬和的產品線快速覆蓋熱水、廚電、采暖等多品類，推動產品結構持續優化。

在廚電領域，公司精準洞察消費者痛點，聚焦有效吸排、有效火力等進行技術創新與用戶價值重塑。如萬和吸油煙機以35m3/min超大風量頂側雙吸技術解決油煙逃逸問題，燃氣灶以5.2kW大火力燃氣灶契合中式爆炒需求，“易清潔無印定時灶具”解決清潔痛點，安全貼鍋灶和高端安全養生灶聚焦細分市場需求，憑借精準的技術突破與產品定位，萬和電氣在激烈的市場競爭中實現差異化突圍。同時，廚房電器品類營收同比增長23.46%，憑借技術突破，該品類成為增長的重要引擎。

在全球化戰略推進中，海外市場已成長為萬和電氣業績增長的核心引擎與第二增長極。財報數據顯示，2025年上半年，出口銷售營收同比增長26.52%，毛利率同比上升1.84個百分點。

這一成績的取得，源于萬和對全球市場需求的精準把握和前瞻性地布局。一方面，公司主打產品競爭力突出，圍繞“雙碳”目標，重點開發適應歐洲市場需求的低碳產品，針對歐盟市場推出的R290環保冷媒熱水熱泵及三聯供熱泵新品，因其出色的環保性能和能在-46℃極端環境下穩定運行的強悍性能深受市場青睞，帶動空氣能熱泵出口量同比增長45%。

另一方面，“全球運營”戰略下的本土化生產布局成效顯著，有效規避貿易風險。目前萬和位于泰國的生產基地一期已正式進入批量生產階段，二期于今年4月進入試產；埃及生產基地也于今年1月啟動試產。這兩大基地的建成，不僅有助于緩解國際貿易摩擦帶來的壓力，更能實現“本地采購、本地生產、本地出口”，輻射歐洲、非洲、亞太市場，縮短交貨周期，降低運營成本，全面提升本地化服務能力和品牌影響力。此外，跨境電商的多站點布局也進一步擴大了全球銷售的覆蓋范圍，為海外市場的持續穩步增長提供了多元渠道保障。

整體來看，萬和電氣通過品牌升級精準觸達多元用戶群體、提升高端認知，以產品創新實現差異化突圍并拉動核心品類增長，借全球化布局開拓增量市場，三大外部拓展舉措形成合力，不僅拓寬了企業增長邊界，更強化了其在國內國際兩個市場的競爭力，為未來營收規模與市場份額提升打開廣闊空間。

在行業深度調整的周期波動中，萬和電氣用實實在在的業績數據證明了其穿越周期的韌性與潛力。2025年上半年，營收、凈利雙增逾6%，廚房品類營收同比增長23.46%，出口營收同比增長26.52%，這些關鍵指標共同勾勒出一個高質量發展的企業畫像。

隨著氫能戰略持續推進、全球化產能進一步釋放，以及數智化轉型的持續深化，萬和電氣正從傳統制造企業向科技型全球品牌蛻變。在資本市場，其14.21倍的市盈率（TTM）（注：同花順數據，數據截至2025年8月26日）相較于行業平均水平存在溢價，投資者對其戰略前瞻性與未來增長潛力的認可。

可以說，在行業洗牌與重構的關鍵時期，萬和電氣不僅穩住了自身陣腳，更以科技創新為引擎，推動著中國廚衛產業向全球價值鏈高端攀升，其“含金量”的持續提升，正是行業高質量發展的生動注腳。