A股新晉“股王”，寒武紀“八年磨一劍”的崛起之路

8月27日盤中，A股芯片巨頭寒武紀（688256.SH）股價持續走強，最高沖至1464.98元/股，一度超越貴州茅臺（600519.SH）的1460.66元/股，成為A股市場新晉“股王”，標志著國產AI芯片企業正式躋身資本市場巔峰。

近期，國家發布《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》，明確到2027年，率先實現人工智能與6大重點領域廣泛深度融合，新一代智能終端、智能體等應用普及率超70%，智能經濟核心產業規模快速增長。這一政策利好，為寒武紀等AI芯片企業提供了廣闊的發展空間。

知名游資章建平（章盟主）自去年末新進公司前十大股東后，今年一季度進一步加倉至608.63萬股，半年報顯示其半年內再度加倉超74萬股。若按8月27日股價計算，章建平持股市值已超80億元，較去年末的35億元暴增逾一倍。此外，中信證券、科創ETF基金等機構也位列公司前十大股東。高盛更是將寒武紀目標價從1223元大幅上調50%至1835元，維持“買入”評級，潛在上漲空間達47.6%。

A股歷史上，曾有多只個股短暫站上茅臺股價之上，卻難抵后續市場考驗。如中國船舶、全通教育、海普瑞、安碩信息、暴風科技、石頭科技等，均在股價登頂后遭遇大幅下跌。如今，寒武紀已成為A股七年未見的“千元級挑戰者”，但能否真正站穩腳跟、擺脫“茅臺魔咒”，仍需業績的持續兌現和市場的長期認可。

AI芯片龍頭開啟規模化盈利時代

日前，寒武紀披露的2025年半年度報告引發資本市場強烈震動，公司上半年實現營業收入28.81億元，同比激增4347.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達10.38億元，扣非凈利潤9.13億元，較去年同期虧損5.3億元實現徹底扭虧。

寒武紀的業績飛躍源于全球人工智能算力需求的爆發式增長。報告指出，公司憑借云端智能芯片及基礎系統軟件平臺的技術優勢，深度綁定大模型、互聯網等前沿領域頭部客戶，通過技術合作推動應用落地，形成“技術-場景-規模”的良性循環。云端產品線貢獻營收28.70億元，占比高達99.6%，成為增長核心。

第二季度表現尤為亮眼：營收17.69億元，同比增長4425.01%；凈利潤6.83億元，較去年同期虧損3.03億元實現逆轉。公司經營活動產生的現金流量凈額達9.11億元，同比大幅改善，反映訂單兌現能力與客戶付款意愿顯著提升。

盡管營收規模爆發，寒武紀仍保持高強度研發投入。2025年上半年，公司研發費用4.56億元，同比增長2.01%，研發團隊規模達792人，其中碩博學歷占比超80%。技術突破集中于兩大方向。此外，寒武紀通過產學研合作構建技術生態，支持多所高校開設基于其平臺的人工智能課程，為長期發展儲備人才動能。

寒武紀的爆發式增長吸引資本競相布局。知名游資“章盟主”章建平自2024年末新進前十大股東后，2025年上半年再度加倉超74萬股，持股市值超80億元，較年初暴增逾一倍。中信證券、科創ETF基金等機構亦位列股東名單，高盛更將目標價從1223元大幅上調50%至1835元。

此外，政策紅利為寒武紀提供了戰略緩沖。國務院近日發布的《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》明確，到2027年智能經濟核心產業規模將快速增長，新一代智能終端、智能體等應用普及率超70%。寒武紀作為國產AI芯片龍頭，有望深度受益。

隨著人工智能技術在金融、醫療、制造等領域的深度滲透，算力需求將持續攀升。寒武紀計劃通過定增項目提升產品競爭力，鞏固在云端AI芯片市場的領先地位，并逐步拓展邊緣端與車端市場。市場分析人士指出，寒武紀的崛起標志著中國企業在全球AI芯片競賽中實現關鍵突破，其技術積累與生態布局已形成差異化優勢，寒武紀成為A股市場長期價值投資的標桿。

八年磨一劍的崛起之路

從2016年成立到市值突破5500億元，寒武紀用八年時間書寫了中國AI芯片產業的傳奇。這家脫胎于中科院計算所的科技企業，如今已成為全球智能芯片領域的標桿，其發展歷程折射出中國科技自立自強的縮影。

2016年3月，陳天石、陳云霽兄弟在中科院計算所的支持下創立寒武紀科技。兄弟二人被譽為“中科天才”，早年進入中國科學技術大學少年班，后進入中科院計算所深造。2010年，他們開始探索AI與芯片設計的交叉領域，盡管當時國內芯片市場“造不如買”的觀念盛行，AI芯片更是無人問津的領域。

轉折點出現在2014年。陳天石團隊與計算所客座研究員Olivier Temam合作的論文《DianNao:一種小尺度的高吞吐率機器學習加速器》斬獲計算機領域頂會ASPLOS最佳論文獎，這是亞洲學者首次在該領域折桂。同年，續作《DaDianNao:一種機器學習超級計算機》再獲處理器架構領域頂會MICRO最佳論文獎，打破美國壟斷。這兩篇論文為寒武紀奠定了技術基因。

2016年，AlphaGo戰勝李世石引發全球AI熱潮。同年3月，寒武紀正式成立，并迅速推出全球首款商用終端智能處理器——寒武紀1A處理器（Cambricon-1A），應用于華為Mate 10系列手機。這一合作不僅驗證了寒武紀的技術實力，也為其打開了商業化的第一扇門。

2018年，寒武紀完成數億美元A輪融資，投資方包括阿里巴巴、聯想等巨頭，估值達25億美元，躋身獨角獸行列。此時，公司業務仍以IP授權為主，但已開始布局云端芯片。

2019年，寒武紀推出思元270芯片，采用12nm工藝，性能較前代提升4倍。同年，華為與寒武紀解除IP合作，轉而自主研發達芬奇架構。這一變動迫使寒武紀加速技術獨立，卻也倒逼其向全棧AI芯片企業轉型。

2020年7月20日，寒武紀登陸科創板，成為“AI芯片第一股”，首日市值突破千億元。招股書顯示，其2017-2019年研發投入累計達4.3億元，占營收比例超100%，凸顯技術驅動的戰略定力。

上市后，寒武紀進入高強度研發期。2021年，思元290芯片量產，采用7nm工藝，支持FP32/FP16混合精度訓練。2022年，公司研發投入突破15億元，占營收比例達208.9%，但因被列入美國“實體清單”，供應鏈面臨挑戰。

2023年，大模型技術爆發帶動算力需求激增。寒武紀推出思元590芯片，通過架構優化在稀疏計算場景下性能提升2-3倍，單位功耗算力優于英偉達A100。同時，公司構建NeuWare全棧軟件平臺，支持TensorFlow、PyTorch等主流框架，降低開發者遷移成本。

2025年，寒武紀迎來高光時刻。8月22日，公司股價突破1200元，總市值達5201億元，超越工業富聯和中芯國際，成為A股半導體板塊市值第三、AI芯片行業第一的企業。8月26日發布的半年報顯示，上半年營收28.81億元，同比增長4347.82%；凈利潤10.38億元，徹底扭轉虧損局面。

技術上，寒武紀推進新一代智能處理器微架構迭代，重點優化大模型訓練推理場景。軟件端，訓練平臺新增通用性支持，推理平臺開源生態建設取得突破。截至6月30日，公司累計申請專利2774項，獲授權1599項。

八年時間，寒武紀從一家初創企業成長為全球AI芯片領域的領軍者。其發展歷程不僅是中國科技企業自主創新的縮影，更是中國在全球人工智能競賽中實現關鍵突破的象征。未來“寒武紀”能否延續“生命大爆發”般的增長奇跡，值得期待。