華潤啤酒上半年業績雙增長，多項核心指標創歷史新高

8月19日，華潤啤酒（00291.HK）公布2025年中期業績報告，公司上半年多項核心財務指標創下歷史新高，展現出強勁的增長韌性。

在消費市場持續承壓的背景下，華潤啤酒保持業績逆勢增長，上半年實現營收239.42億元，同比增長0.8%；股東應占溢利同比大增23%至57.89億元，創歷史新高，其中，啤酒業務股東應占溢利同比增長17.3%；毛利率提升2個百分點至48.9%，同樣刷新紀錄。這份優秀成績單不僅展現了企業強勁的增長動力，更標志著中國啤酒行業格局正在發生深刻變革。

華潤啤酒執行董事及總裁趙春武表示︰2025年上半年，面對消費行業復雜多變的環境，華潤啤酒始終堅持高質量和高端化發展戰略，深化“啤酒+白酒”雙賦能的商業模式，交出了一份良好的業績答卷。

這一業績不僅標志著華潤啤酒在高端化戰略上的成功，也意味著其"3+3+3"九年戰略（2017-2025）的最終目標——"決勝高端，趕超競爭對手"已提前實現。

高端化戰略成效顯著，決戰高端目標實現

高端化戰略的持續推進是華潤啤酒業績增長的核心驅動力。

引人注目的是，在啤酒行業整體增長放緩的背景下，華潤啤酒的啤酒銷量逆勢增長2.2%，達到648.7萬千升，其中高端產品表現尤為亮眼——次高及以上啤酒銷量實現中至高單位數增長，普高檔及以上產品增速超過10%。

具體來看，"喜力"品牌在去年高基數下仍保持20%的增長，"老雪"同比大增70%，"紅爵"更是實現銷量翻倍。這種結構性變化直接帶動平均銷售價格提升0.4%，推動啤酒業務毛利率上升至48.3%。

值得注意的是，華潤啤酒的高端化并非簡單依賴提價策略，而是通過持續的產品創新和精準的市場定位實現價值提升。今年推出的高端產品"墾十四"采用中國種植大麥，開辟了差異化競爭的新賽道；而茶啤、果啤等特色產品的開發，則有效滿足了年輕消費群體的個性化需求。

供應鏈優化和成本控制為利潤增長提供了有力支撐。華潤啤酒持續推進"精簡、精益、精細"的管理策略，上半年關停兩間啤酒廠，使總產能優化至1920萬千升。通過產能整合和效率提升，公司在原材料采購、生產制造等環節實現了顯著的成本節約，為華潤啤酒毛利率創新高奠定基礎。

渠道變革與數字化轉型為企業發展注入新動能。在傳統渠道面臨挑戰的背景下，華潤啤酒積極擁抱新零售趨勢，與阿里巴巴、京東等平臺建立深度合作。上半年線上業務同比增長近40%，即時零售業務增速達近50%，展現出強勁的發展潛力。這種渠道創新不僅拓展了銷售場景，更重要的是通過消費數據分析反哺產品研發和營銷決策，形成了"數據驅動-產品創新-渠道拓展"的良性循環。在終端市場，公司持續深化渠道精耕，通過優化經銷商體系、強化終端管控，確保了產品在各類場景的有效滲透。

"啤白雙賦能"戰略顯效，白酒業務蓄勢待發

白酒業務作為戰略布局的重要一環，正逐步展現出強勁的發展潛力。

數據顯示，華潤啤酒白酒業務上半年實現營收7.81億元，大單品"摘要"貢獻近八成營業額，未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利達2.18億元，毛利率保持穩定。盡管白酒行業整體處于調整期，但華潤啤酒通過"啤白協同"策略，仍在這一領域取得了突破性進展。

華潤啤酒執行董事及總裁趙春武表示："華潤啤酒始終堅持高質量和高端化發展戰略，深化'啤酒+白酒'雙賦能的商業模式。"這一表態暗示了華潤啤酒的戰略雄心——不僅要成為中國啤酒行業的領導者，更要打造世界一流的酒類企業。

在品牌建設方面，華潤啤酒的白酒業務展現出大手筆的投入，通過成為春糖會首席合作伙伴，與《朝聞天下》《新聞30分》《對話》《時代摘要》等多個節目合作，以及密集的電梯媒體投放，構建了立體化的品牌傳播矩陣。這種高舉高打的品牌策略，不僅快速提升了品牌知名度，更強化了"摘要"等核心產品的高端形象。

"啤白雙賦能"的戰略構想正在顯現成效：一方面，啤酒業務成熟的渠道網絡為白酒業務提供了現成的市場通路；另一方面，白酒業務的高毛利特性優化了整體利潤結構。這種協同效應不僅體現在銷售端，更深入到供應鏈管理、品牌建設等各個維度。通過將啤酒行業的精細化運營經驗移植到白酒業務，公司在庫存周轉、費用管控等方面取得了顯著成效。

華潤啤酒充分發揮其在中國市場深耕多年的渠道優勢，通過共享終端網絡、整合經銷商資源，為白酒業務搭建了快速發展的平臺。特別是在宴席等消費場景的開拓上，啤酒業務積累的渠道資源為白酒銷售提供了有力支撐。這種協同效應不僅降低了渠道開拓成本，更縮短了市場培育周期。

值得注意的是，華潤啤酒白酒業務在產品策略上采取了聚焦打法。集中資源發展"摘要"、"金沙"和光瓶酒三大產品線，既抓住了高端化消費升級的趨勢，又把握了大眾消費市場的基本盤。其中，"摘要"作為核心大單品，以接近八成的營收占比，成為拉動白酒業務增長的主要引擎。這種"重點突破、以點帶面"的產品策略，在行業調整期顯得尤為務實。

在管理賦能方面，華潤啤酒將啤酒業務積累的成熟經驗系統性地導入白酒業務。從數智化轉型到人才共建，從財務管理到采購優化，全方位的管理賦能顯著提升了白酒業務的運營效率。特別是在"精簡、精細、精益"的"三精"管理策略指導下，白酒業務在保持發展勢頭的同時，實現了運營質量的持續提升。

面對白酒行業從規模擴張向質量效益的轉型，華潤啤酒展現出難得的戰略定力。趙春武強調要堅持長期主義做實做強白酒業務，這一理念體現在"轉變、聚焦、統一、三精、人才"五大經營方針中。不追求短期規模擴張，而是著眼于構建可持續發展的能力體系，這種戰略耐心在當下浮躁的市場環境中顯得尤為珍貴。

展望未來，華潤啤酒白酒業務的發展路徑已經清晰：一方面繼續深化"啤白雙賦能"，通過渠道共享、管理協同實現資源最優化配置；另一方面聚焦核心產品和核心市場，通過產品創新和營銷創新培育差異化競爭優勢。特別是在宴席場景和光瓶酒市場，華潤啤酒的白酒業務有望借助啤酒業務的渠道優勢實現快速突破。

在啤酒行業增長放緩的背景下，白酒業務正成為華潤啤酒重要的第二增長曲線。雖然目前營收占比還不大，但其展現出的發展潛力和戰略價值不容小覷。隨著"啤白雙賦能"戰略的深入推進，華潤啤酒白酒業務有望在未來幾年實現質的飛躍，為公司"成為世界一流酒類企業"的愿景提供有力支撐。