恒大退市，只剩1100萬美元資產可變現

該來的總會來。

8月12日晚間，中國恒大（3333.HK）接到香港聯交所通知，取消其上市地位。中國恒大上市公司的身份，將在8月25日正式結束。

沒啥奇怪的。連一聲嘆息都沒有。

香港聯交所是根據《香港聯合交易所上市規則》第6.01A(1)做出的這一決定。此前，聯交所曾根據監管規定，給出過中國恒大最后復牌交易的期限，為7月28日。但是，中國恒大在這一日期到來時，仍未能達到復牌交易的標準，繼續停牌。根據監管規定，上市公司連續停牌18個月無法復牌，聯交所有權除牌。

“從技術層面理解，從那一天開始，中國恒大被取消上市公司地位就沒有懸念了，只是交易所何時給出通知，并確定上市公司身份最后日期的問題。”一位香港投行人士向我們如此解釋。

中國恒大仍處在停牌狀態下，股票無法交易，投資者拋售中國恒大股票亦無可能。我們多方了解到的信息顯示，此次中國恒大被取消上市公司地位，不會影響到中國內地恒大保交樓相關工作的進度。

從功能角度而言，中國恒大長時間停牌無法交易，也無法進行再融資，在實操層面已經失去了上市公司經營層面的主要價值，因此，上市公司地位是否被取消，象征意義大于實際意義。香港聯交所是按照監管規則辦事，中國恒大無意就此決定申請復核，也從側面說明了這一問題。

換句話說，巨額財務造假被揭露后，連恢復正常經營秩序都毫無希望的中國恒大，是否還要維持上市公司的身份，已經是個偽命題。再加上中國恒大債務重組方案已無希望，股票是否還在資本市場上恢復流通已無太大價值。將這種劣質公司逐出資本市場，已是題中之義。

截至目前，恒大債務總額超過2萬億元人民幣，已被香港高等法院判令清盤。公司已經被清盤團隊接管，推進資產處理和償債事宜，但進度不及預期。一些海外債權金融機構此前曾考慮親自下場查找恒大及其相關資產，用以償付債務。

根據恒大清盤人提供的情況，截止2025年7月，中國恒大在境外可變現的金額合計僅有約2.55億美元。其中，中國恒大直接持有的資產可變現額度只有1100萬美元。清盤人目前回籠的，只有1.67億美元。這與恒大以萬億計的巨額債務相去甚遠。

與此同時，依法對許家印及其家族成員的追索清算也仍在進行當中。我們了解到的信息是，無論中國恒大是否具有上市公司地位，都不會影響對許家印及其家族成員、前恒大高管的財產追索，法律訴訟，目前，相關工作仍在穩步推進當中。

對許家印家族成員不法財產的追索與清算，不會停止。

雖然中國恒大被取消上市地位，但恒大系另一公司恒大汽車（0708.HK）上市公司身份得以繼續。據了解，部分海外債權人對恒大汽車股權較為關注，對于不時傳出的收購恒大汽車傳聞，也十分關心。部分海外債權人將一部分希望寄托于恒大汽車能夠找到新的戰略投資者或者接盤方，以便有利于債務清償安排。

我們掌握的信息表明，恒大汽車此前也對與中國恒大之間的關聯財務往來進行了細致梳理，以備進一步開展工作所用。但恒大汽車的局面難言樂觀，尋找新戰略投資者的工作未有確定信息。反倒是它不停被地方政府追索新能源汽車投資的財政補貼或獎勵資金。恒大汽車自身難保，更不可能成為化解恒大債務的支點。

揮手自茲去。不會有奇跡發生。

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