為小米、榮耀供應電池的企業，要開辟港股新“戰場”

首發｜明見局

作者｜周敘

7月30日，欣旺達電子股份有限公司向港交所主板遞表，高盛、中信證券為其聯席保薦人，正式踏上沖刺港股的征程。

這家被稱為全球最大的手機電池廠商，在鋰電池行業已經深耕了近30年。據悉，該公司于2011年在深交所上市，2022年GDR在瑞士證券交易所上市。

手機電池市占率居全球第一

欣旺達以消費類電池業務起步，在該領域積累了深厚的技術實力和豐富的客戶資源。

根據灼識咨詢的數據，2024年其手機電池市占率達34.3%，穩居全球第一；筆記本電腦及平板電腦電池市占率21.6%，位列全球第二。

這一領先地位得益于長期的技術積累和深厚的客戶資源，其客戶涵蓋了全球前十手機廠商，如小米、聯想、OPPO等知名企業。

欣旺達與小米的合作由來已久，在消費電子時代欣旺達是小米的PACK供應商，為小米的手機數碼類產品提供鋰離子電池模組。

而在小米的汽車業務中，欣旺達旗下的動力電池公司“欣旺達動力”也成功拿下了小米第三款車型“昆侖”的電池定點項目。

據知情人士透露，小米第三款車是嚴格的成本導向，定位在15萬元級別，欣旺達動力的系統級報價可能在5毛錢每瓦時以下，這一價格優勢成為其獲得訂單的關鍵因素之一。

榮耀方面，欣旺達同樣是其重要的電池供應商。欣旺達生產的消費類電池憑借良好的性能和質量進入了榮耀的供應鏈體系，為榮耀的各類手機產品提供了穩定的電力支持。

動力電池方面，公司當前市場份額為2.1%，位列全球第十，但增長勢頭強勁，客戶包括理想、小鵬、零跑、廣汽、上汽、雷諾及日產等知名車企。

財務洞察，增長背后的隱憂與挑戰

根據招股書，從營收和利潤的增長趨勢來看欣旺達呈現出一定的韌性。2022 - 2024年，公司營業收入分別為521.62億元、478.62億元和560.21億元。2023年營收的下滑主要受行業波動等因素影響，而2024年隨著動力電池和儲能業務的放量營收實現了17%的同比增長。

凈利潤在這三年間分別為10.68億元、10.76億元、14.68億元，毛利率也從2022年的12.0%，逐步提升至2023年的12.8%以及2024年的14.6%。

2025年第一季度，公司延續良好態勢，營收達123億元，同比增長12.0%；歸母凈利潤從3.19億元增長至3.89億元，同比增幅21.3%。

但深入分析財務數據，其中也暗藏隱憂?？蛻艚Y構方面，2022-2024年及2025年一季度，前五大客戶收入占比分別為58.1%、47.7%、44.3%及40.3% ，最大單一客戶銷售額占比長期維持在20%以上。

這種高度集中的客戶結構使得欣旺達在議價能力上處于劣勢。以產品價格為例，2024年消費類電池均價同比下滑10.3%，動力電池單價從2022年的1.1元/Wh降至2024年的0.6元/Wh。

在供應鏈與成本控制上，原材料采購集中度高成為一大難題。前五大供應商占比長期超30%，最大供應商采購額占比達18%。

2025年7月以來，鈷酸鋰、碳酸鋰等關鍵原材料價格反彈，給未來毛利率帶來下行壓力。一旦原材料供應出現中斷或價格大幅波動，公司的生產成本將大幅增加，交付能力也可能受到影響。

融資需求與發展愿景的交織

欣旺達此次赴港IPO擬募集資金用于國際增長策略，包括海外新生產設施建設、全球銷售與服務網絡擴展、研發投入等。

從招股書披露的募投項目規劃來看，海外新生產設施建設有助于其貼近國際客戶，降低生產成本，提升產品競爭力。全球銷售與服務網絡擴展，將進一步鞏固其在消費類電池領域的領先地位，并助力動力類電池和儲能系統業務拓展國際市場。加大研發投入，能使其緊跟行業技術發展趨勢，在快充電池、固態電池等前沿技術領域取得突破，提升產品附加值。

需要注意的是，海外生產設施建設面臨不同國家和地區的政策、文化差異，建設周期和成本存在不確定性。全球銷售與服務網絡擴展需要大量資金和人力投入，且面臨市場競爭加劇、客戶需求變化等風險。研發投入雖有助于技術創新，但研發周期長、成果不確定，若不能有效轉化為生產力，將對公司業績產生不利影響。

總體而言，欣旺達作為為小米、榮耀等供應電池的企業，在鋰電池領域有著深厚功底。若能成功上市并合理利用募集資金，有效應對各類風險，將有望在全球鋰電池市場競爭中取得更好發展。

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