暗戰(zhàn)升級(jí)！良品鋪?zhàn)颖黄鹪V，涉案約10億背后

歡迎關(guān)注我的好朋友：杠桿游戲！

撰文|蜜妹

這是@閨蜜財(cái)經(jīng)的第1699篇原創(chuàng)

圖片來(lái)源|AI自動(dòng)生成

一則訴訟公告讓良品鋪?zhàn)涌刂茩?quán)變更充滿(mǎn)變數(shù)。

7月22日，良品鋪?zhàn)影l(fā)布關(guān)于控股股東涉及訴訟的公告：廣州市中級(jí)人民法院受理了廣州輕工工貿(mào)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣州輕工”）與公司控股股東寧波漢意創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“寧波漢意”）的股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛一案。涉案金額約9.96億元。

一時(shí)間，資本大戲升級(jí)為懸疑劇。

01

事情要追溯到今年5月。

為化解自身債務(wù)問(wèn)題，寧波漢意與廣州輕工簽署協(xié)議書(shū)，約定廣州輕工對(duì)良品鋪?zhàn)舆M(jìn)行盡職調(diào)查后受讓寧波漢意所持部分股份，進(jìn)而投資、控制良品鋪?zhàn)印?/p>

并且蜜妹從公開(kāi)渠道看到，良品鋪?zhàn)訉?shí)際控制人楊紅春、楊銀芬、張國(guó)強(qiáng)與廣州輕工確認(rèn)了協(xié)議，個(gè)人出具了同意與廣州輕工交易良品鋪?zhàn)庸煞莸某兄Z函。

該協(xié)議書(shū)規(guī)定，截止5月28日，廣州輕工方面擁有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，最初交易價(jià)格為每股12.42元，并約定如寧波漢意方面違約，將支付500萬(wàn)違約金及相關(guān)費(fèi)用。

然而到了5月28日，雙方并沒(méi)有簽署股權(quán)交易協(xié)議，為此廣州輕工還向?qū)幉h意發(fā)出督促函。

隨后在7月14日，廣州輕工就股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛對(duì)寧波漢意提起訴訟，并申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，凍結(jié)寧波漢意所持良品鋪?zhàn)?976.39 萬(wàn)股股份，占其所持有良品鋪?zhàn)庸蓴?shù)的56.46%，占良品鋪?zhàn)涌偣杀镜?9.89%。

接著7月18日，良品鋪?zhàn)影l(fā)公告，控股股東寧波漢意，把手里5.1%的股份，2045萬(wàn)多股，每股價(jià)格12.42元賣(mài)給武漢長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)，總價(jià)2.54億。

從廣州輕工的訴訟請(qǐng)求來(lái)看，其要求判令寧波漢意繼續(xù)履行2025年5月簽訂的《協(xié)議書(shū)》《附生效條件的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

也就是將持有的良品鋪?zhàn)庸煞萦邢薰镜?976.4萬(wàn)股股份，按照每股12.42元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給廣州輕工，并按照協(xié)議約定的時(shí)間或經(jīng)原告催告后的合理期限內(nèi)履行股權(quán)變更手續(xù)。

此外，其還要求寧波漢意支付協(xié)議約定的違約金500萬(wàn)元，共計(jì)涉案金額約9.96億元。

值得玩味的是，廣州輕工并未直接起訴交易對(duì)手武漢國(guó)資，而是鎖定原股東寧波漢意。這種“圍魏救趙”的策略，既規(guī)避了與同級(jí)別國(guó)資的正面沖突，又精準(zhǔn)打擊了交易鏈條中最薄弱環(huán)節(jié)。

02

而作為漩渦中心的寧波漢意，此刻似乎正陷入前所未有的困局。

一方面是司法變數(shù)：股權(quán)凍結(jié)可能觸發(fā)交易違約條款；

另一邊是業(yè)績(jī)深谷。良品鋪?zhàn)釉?jīng)有多風(fēng)光？被稱(chēng)為“零食茅臺(tái)”，股價(jià)一度高達(dá)86元，妥妥的高端零食王者。

但如今呢？良品鋪?zhàn)永麧?rùn)斷崖式下滑，2024年甚至出現(xiàn)虧損，全年凈虧損4600多萬(wàn)；2023年還是盈利1.8個(gè)億。

圖表來(lái)源｜東方財(cái)富（特此感謝！）

2025年上半年，良品鋪?zhàn)永^續(xù)虧7500萬(wàn)到1個(gè)多億，扣非凈虧損最高1.3億！半年就比去年全年虧得還多！

面對(duì)困局，良品鋪?zhàn)硬⒎亲源龜馈?024年起還啟動(dòng)了一場(chǎng)“品質(zhì)食品”戰(zhàn)略升級(jí)，從“品質(zhì)零食”向“品質(zhì)食品”擴(kuò)容。

然而在行業(yè)寒冬中，單點(diǎn)突破難挽狂瀾。量販零食店以極致低價(jià)瘋狂擴(kuò)張，電商平臺(tái)陷入流量枯竭，傳統(tǒng)商超渠道持續(xù)萎縮。良品鋪?zhàn)酉萑搿案叨耸亍⒅卸耸軘D”的夾心層，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成效被更猛烈的行業(yè)風(fēng)暴吞噬。

從財(cái)務(wù)角度看，良品鋪?zhàn)与m然近年來(lái)業(yè)績(jī)下滑，但仍然具有一定的價(jià)值。

2024年報(bào)顯示，良品鋪?zhàn)淤Y產(chǎn)總計(jì)47.02億元，負(fù)債合計(jì)24.57億元，股東權(quán)益合計(jì)22.45億元；2025年一季度末資產(chǎn)總計(jì)38.86億元，負(fù)債合計(jì)16.78億元，股東權(quán)益合計(jì)22.08億元。

03

對(duì)于陷入困境的良品鋪?zhàn)觼?lái)說(shuō)，引入國(guó)資或許是一個(gè)轉(zhuǎn)機(jī)。

這次轉(zhuǎn)讓如果順利，寧波漢意可以套現(xiàn)2.54億元現(xiàn)金。而創(chuàng)始人楊紅春通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓+表決權(quán)委托，保留了董事長(zhǎng)席位，但實(shí)際控制權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)移。

目前楊紅春團(tuán)隊(duì)面臨艱難抉擇：背水一戰(zhàn)，全力應(yīng)對(duì)訴訟，捍衛(wèi)與武漢國(guó)資的交易；妥協(xié)談判，與廣州輕工達(dá)成庭外和解，但可能付出額外代價(jià)；雙軌并行，法律應(yīng)對(duì)與戰(zhàn)略合作同步推進(jìn)，但資源分散風(fēng)險(xiǎn)加劇。

未來(lái)會(huì)發(fā)生什么？在蜜妹看來(lái)有三種可能：

其一：廣州輕工和寧波漢意達(dá)成庭外和解，凍結(jié)股份部分解封。武漢國(guó)資順利支付首期款，股權(quán)過(guò)戶(hù)完成。

其二：訴訟拉鋸1～2年，凍結(jié)股份無(wú)法轉(zhuǎn)讓。武漢國(guó)資只付首期款，剩余交易擱淺。

其三：廣州輕工追加凍結(jié)，武漢國(guó)資放棄交易。寧波漢意所持股份全部被司法拍賣(mài)，神秘第三方（如三只松鼠、鹽津鋪?zhàn)樱┑蛢r(jià)接盤(pán)。良品鋪?zhàn)右字鳎放浦饾u消亡。

良品鋪?zhàn)拥淖跃戎罚讶谎葑兂蓢?guó)資改革深水區(qū)的經(jīng)典案例。2025年夏天的這場(chǎng)資本暗戰(zhàn)與司法交鋒，或?qū)⒊蔀橹袊?guó)休閑食品行業(yè)價(jià)值重估的歷史性注腳。

文章僅供討論分析，不構(gòu)成投資建議。本 文未注明圖片均來(lái)自于企業(yè)或監(jiān)管部門(mén)公告，特此說(shuō)明和感謝！

本文為閨蜜財(cái)經(jīng)原創(chuàng)，未經(jīng)授權(quán)，禁止轉(zhuǎn)載！如需轉(zhuǎn)載，請(qǐng)獲取授權(quán)。另，授權(quán)轉(zhuǎn)載時(shí)還請(qǐng)?jiān)谖某踝⒚鞒鎏幒妥髡撸x謝！

聯(lián)系請(qǐng)加微信alioyer（備注:閨蜜財(cái)經(jīng)）