算力大漲！星辰大海有多遠(yuǎn)？

4月以來，英偉達(dá)股價(jià)從底部成功翻倍，市值狂飆到4.2萬億美元，引領(lǐng)全球科技熱潮，帶動(dòng)費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)從148持續(xù)上漲到250，AMD、博通、美光、超微半導(dǎo)等股價(jià)也跟隨疊創(chuàng)新高。

在這里，恭喜長(zhǎng)期跟隨格隆匯研究院學(xué)習(xí)的朋友們，一起在AI盛宴中滿載而歸！

海外算力大漲，我們大A又豈能甘于人后？

有“易中天”美稱的AI算力三劍客，紛紛表現(xiàn)亮眼，投資者趨之若鶩！

新易盛已經(jīng)從4月份的底部上漲293%，僅最近幾個(gè)交易日就上漲了41%。

中際旭創(chuàng)已經(jīng)從4月份的底部上漲167%，僅最近幾個(gè)交易日就上漲了23%。

天孚通信已經(jīng)從4月份的底部上漲129%，僅最近幾個(gè)交易日就上漲了28%。

此外，市值體量在科技股中處于龍頭地位的工業(yè)富聯(lián)，也在業(yè)績(jī)超預(yù)期和AI算力長(zhǎng)周期敘事推動(dòng)下，出現(xiàn)了2次漲停，大象也能起舞！

相信看到這里，很多朋友會(huì)好奇，算力領(lǐng)域究竟發(fā)生了什么，股價(jià)上漲如此猛烈，后面還能夠持續(xù)嗎？

別急，且聽我們慢慢道來：

市場(chǎng)上很多聲音認(rèn)為是經(jīng)歷了4月份關(guān)稅沖擊，對(duì)算力板塊產(chǎn)生巨大影響之后的邊際改善引發(fā)持續(xù)復(fù)蘇。這種觀點(diǎn)有一定道理，但是無法解釋美股和A股算力領(lǐng)域公司股價(jià)紛紛創(chuàng)新高，而且很多還在加速脈沖。因此，所謂邊際改善只是影響了情緒，而非最底層的基本面。

那么基本面的進(jìn)展是什么呢？

是中美科技龍頭公司在加速大模型迭代，多模態(tài)能力不斷實(shí)現(xiàn)突破，性能不斷提升。并且伴隨著技術(shù)進(jìn)展，模型推理成本同步大幅降低，這進(jìn)一步激發(fā)了下游需求。從Token量激增和應(yīng)用場(chǎng)景拓寬這些方面可以管中窺豹。

國(guó)盛證券認(rèn)為，目前市場(chǎng)仍然不愿給光模塊龍頭等全球AI 硬件核心產(chǎn)業(yè)鏈

過高估值，主要原因是投資者對(duì)海外AI的發(fā)展程度認(rèn)知不足，對(duì)于Agent、COT等全新應(yīng)用缺乏深度體驗(yàn)的機(jī)會(huì)。在當(dāng)下，本輪 AI 行情有望持續(xù)重塑市場(chǎng)對(duì)于科技制造業(yè)的認(rèn)知和投資方法。GPU等高性能芯片的大量需求將帶動(dòng)相關(guān)配套設(shè)備如光模塊、PCB、交換機(jī)等需求激增，而國(guó)內(nèi)龍頭廠商將在硬件設(shè)備高速迭代的趨勢(shì)中憑借其客戶份額的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)以及在其專業(yè)領(lǐng)域的積累優(yōu)勢(shì)形成護(hù)城河，率先受益于行業(yè)高景氣度，進(jìn)一步搶占市場(chǎng)份額，“龍頭高估值，相信長(zhǎng)期增長(zhǎng)”將慢慢深入人心。

中銀國(guó)際證券認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)算力鏈從“產(chǎn)業(yè)突破”到“業(yè)績(jī)驗(yàn)證”到“需求驗(yàn)證”的邏輯鏈條已經(jīng)逐步打通。國(guó)產(chǎn) GPU 上市潮、硬件廠商業(yè)績(jī)兌現(xiàn)與 AI 大模型需求增長(zhǎng)形成共振，國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)從技術(shù)研發(fā)、商業(yè)落地到需求支撐已進(jìn)入高速增長(zhǎng)周期，全產(chǎn)業(yè)鏈自主化進(jìn)程提速。

此外，英偉達(dá)CEO黃仁勛宣布美國(guó)已經(jīng)批準(zhǔn)了H20芯片重新銷往中國(guó)市場(chǎng)，并且中國(guó)AI模型是“世界級(jí)”的，這無疑是在呼應(yīng)今年年初的“DeepSeek時(shí)刻”給科技界帶來的震撼。

長(zhǎng)期跟蹤格隆匯研究院的朋友都知道，我們是AI領(lǐng)域的堅(jiān)決捍衛(wèi)者，堅(jiān)定不移地看好AI對(duì)全球科技的重塑，對(duì)人類生活方方面面的巨大影響。為此，我們?cè)?jīng)在2023年初專門寫過《》的文章，那個(gè)時(shí)候英偉達(dá)股價(jià)才20美元，市值才4900億美元，回頭看已經(jīng)8倍了。

不過，站在當(dāng)下，我們有必要給大家的熱情“降降溫”了！

國(guó)產(chǎn)算力補(bǔ)課，需要解決錢、算力、需求這三個(gè)核心問題。

現(xiàn)階段來看，算力（H20和國(guó)產(chǎn)替代）逐步得到解決；科技巨頭紛紛擴(kuò)大資本開支投入AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)，似乎暫時(shí)錢也不是很大問題。

但是需求嘛，遲遲看不到重磅的AI應(yīng)用產(chǎn)品，這一點(diǎn)才是致命傷。

一個(gè)強(qiáng)大的上游硬件體系，勢(shì)必需要下游豐富繁榮的應(yīng)用生態(tài)所支撐。

否則，就像一片片空曠的高速公路卻沒有車輛在上面行駛，那就太可惜了！

我們比海外AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)晚了1年半到2年，看起來短時(shí)間是不用太擔(dān)心超前建設(shè)的問題。但如果2025年下半年，海外依然找不到一個(gè)AI應(yīng)用的發(fā)力點(diǎn)，無法從數(shù)據(jù)上證明AI確實(shí)能夠“降本增效”，甚至開辟新的增長(zhǎng)點(diǎn)，那么未來的質(zhì)疑聲會(huì)鋪天蓋地，勢(shì)必會(huì)傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)，引發(fā)投資者擔(dān)憂。

所以，朋友們，請(qǐng)?jiān)趯?duì)未來星辰大海充滿幻想之余，保留幾分清醒和冷靜吧！

如果，你對(duì)這樣的機(jī)會(huì)感興趣：

海外映射怎么做更加高效，如何先知先覺快人一步啟動(dòng)？

國(guó)產(chǎn)算力鏈空間還有多少，能夠延伸到哪些細(xì)分方向？

端側(cè)AI發(fā)展到什么階段了，何時(shí)輪動(dòng)而來？

AI應(yīng)用會(huì)率先在哪些行業(yè)爆發(fā)，如何抓住10倍股？

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注：文中所提個(gè)股和題材板塊不構(gòu)成任何推薦，僅為復(fù)盤和學(xué)習(xí)交流所用，投資決策需建立在自我獨(dú)立理性思考和專業(yè)研判之上，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。