股神特朗普

多年以后，股神特朗普在他的《大作手回憶錄》中寫到：

當我發(fā)現(xiàn)期貨比股票利潤更高時，我下了大量的銅期貨多單，并發(fā)表征收50%關(guān)稅的言論。馬上，紐約銅期貨上漲13%，創(chuàng)下最近36年的最大單日漲幅。與此同時，我在倫敦期貨交易所做空了相同頭寸的倫銅。

兩邊通吃，這感覺簡直是在飛，如同吸食了一噸的大麻一般。

對銅加征關(guān)稅，特朗普啟用的是232調(diào)查，關(guān)稅要跟各國談判，232更加靈活，在美國國內(nèi)受到的掣肘也更少，這次日期和稅率都大超市場預期。半導體和藥品也走的是232。

紐約銅庫存近期急劇攀升，都在囤貨，對應的是倫敦庫存被大量搬運到紐約：

巧了，上一波這么攀升是2018年2月，也是特朗普政府宣布對銅進口啟動關(guān)稅調(diào)查，以及2017年底特朗普政府通過1.5萬億美元基建計劃及企業(yè)減稅法案，市場預期美國工業(yè)活動加速……跟現(xiàn)在一毛一樣。

從去年到今年，銅價重心能夠穩(wěn)步上移，除了供給端一直不寬松外，需求端看國內(nèi)的電網(wǎng)投資增速，從去年開始就維持在較高的增速（電力占據(jù)銅近一半的消費量）：

國內(nèi)電網(wǎng)的投資周期一般都比較長，而且國際能源署預計未來幾年全球的電網(wǎng)投資會進入一個上行期。

以上就是銅的基本面，基本上可以認為大跌了就可以撈一點。

對于洛陽鉬業(yè)這種銅礦今天跌停，看到有消息說是不是在Comex銅上做了套保，損失了一大筆，這個無從考證。對這種手里有現(xiàn)貨的企業(yè)來說，只要不是開大量裸單，都不算有大風險，銅價重心緩慢上移，它們是最舒服的。

市場的另一個重點是反內(nèi)卷，核心品種是多晶硅。

我直接列一下數(shù)據(jù)，目前行業(yè)內(nèi)成本最低的是老大通威，部分產(chǎn)能的現(xiàn)金成本在2.7萬左右，行業(yè)其他龍頭的成本在3萬附近。

此前一波殺跌，多晶硅最低跌到了3萬左右。

但目前僅僅幾個龍頭的產(chǎn)能，按照6月份30%出頭的開工率，多晶硅周度產(chǎn)量至2.4萬噸；庫存回升至27.2萬噸。下游需求則持續(xù)走弱，硅片7月排產(chǎn)量下滑至52GW左右，7月大概率維持供過于求的市場格局。

目前自律措施里很重要的一條是：當前主流多晶硅企業(yè)正在重新核算自身完全成本并上報管理機構(gòu)，且后期企業(yè)不能低于成本價銷售，否則可能面臨嚴重的懲罰性措施。

這個自身完全成本，就有一定的操作空間了，誰都想報得高一點，最后大家都按照一個比較高的價格銷售，開工率再起來，價格再下跌，這就是囚徒困境。搞不好最后各家會互相舉報，等著看戲吧。

再扯一句A股，今天盤中摸到3500點了，就這么不知不覺。

從總量層面，真就只能分析資金面，4月份之后以保險資金為代表的機構(gòu)是增量資金。

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