印制電路板PCB行業(yè)，開始諸雄爭霸！

前兩天龍芯的CPU刷屏了，官媒都在大力宣傳。

我在年初的時候分析過一次龍芯中科，當時的觀點原話是這樣的：

“反正龍芯作為最底層的處理器商家，最麻煩的還不是技術(shù)的更新迭代，是硬件和軟件生態(tài)圈的問題。”

技術(shù)升級可以靠人力物力去堆，早晚會突破，生態(tài)這個東西，真不好說。

芯片作為電子產(chǎn)品的大腦，短時間內(nèi)我們想在CPU里面分一杯羹，難度很大，肯定是先從特種領域開始切入替換，然后逐步走向民用。

但是另外一個有著“電子產(chǎn)品之母”的PCB，情況完全不一樣，我們起步的時間比較早，從低端產(chǎn)品開始做，很快整體產(chǎn)能就節(jié)節(jié)攀升。

早在80年代之前，我們主要是引進國外PCB技術(shù)，僅用于特殊領域。

到了八九十年代，我們的經(jīng)濟開始高速增長，家電和消費電子開始快速崛起，外資也大量涌入，所以PCB技術(shù)開始大規(guī)模發(fā)展。

到了2000年之后，我們的規(guī)模就已經(jīng)非常龐大，2006年甚至超過日本，成為了全球最大的PCB供貨國，不過那個時候主要也還是中低端產(chǎn)品。

近十年是我們產(chǎn)業(yè)升級階段，PCB逐漸往高端發(fā)展，比如HDI板、IC板、通信高速板等等。

近兩年的新能源汽車和AI大規(guī)模發(fā)展，PCB也正式邁入了高端時代。

雖然我們的PCB早就是全球第一大基地，但是產(chǎn)值一直只有一半左右，前兩年有所提高，也只占了全球55%左右，高端領域還有很大擴展空間。

現(xiàn)在PCB國內(nèi)的市場規(guī)模接近3000億，我估計未來幾年應該都是6%左右的增速，2030年突破4000億問題不大，行業(yè)潛力是不錯的。

從全球市場來看，增速也不小。

今年全球PCB產(chǎn)值預計是786億美元，也會是近些年和未來幾年里增速最快的，將達到6.79%。

未來幾年的增速都會在5%左右，到2029年總產(chǎn)值947億美元。

從具體的產(chǎn)品等級來看，中高端產(chǎn)品的增長是主力軍。

如上圖所示，現(xiàn)在18層板及以上和HDI的增長速度非常快，PCB往高頻高速和高精密度轉(zhuǎn)型的趨勢很明顯。

未來幾年使我們各產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)升級的關鍵時期，PCB當然也不例外，所以國內(nèi)那幾家巨頭都有機會。

國內(nèi)的行業(yè)龍頭是東山精密，很多人可能對鵬鼎控股更熟悉，鵬鼎是臻鼎的子公司，而臻鼎是全球第一的PCB企業(yè)，鵬鼎控股是和臻鼎并表的，所以就不單獨列出了。

當然，準確來說，臻鼎也是中國的，咱們的寶島企業(yè)。

東山精密的規(guī)模也不小，去年營收368億，電子電路營收248億，全球排名第三，距離排名第二的欣興電子差距并不大。

如果單純只算柔性板的話，東山排名全球第二。

東山選擇了擁抱新能源汽車，去年這個領域整體營收86.5億，同比增長37%，第二增長曲線可以說很成功。

但是東山似乎更注重規(guī)模，在高端技術(shù)上面的投入，我覺得還有進步空間。

國內(nèi)排名第二的是深南電路，增速非常快，去年的業(yè)績保持了30%以上的增長，今年一季度也依然在高速增長。

深南電路有PCB、電子裝聯(lián)、封裝基板這三項主營業(yè)務，在無線基站射頻功放PCB領域，公司有比較大的優(yōu)勢，也是PCB業(yè)務的核心。

除此之外，還在大力擴展數(shù)據(jù)中心和汽車領域的PCB，看樣子對國內(nèi)PCB技術(shù)升級勢在必得。

去年深南電路的PCB業(yè)務營收105億，同比增長30%，而且毛利率31.62%，同比增加5.07 個百分點，你看高端產(chǎn)品就是好。

深南電路在研發(fā)投入上也很舍得。

去年研發(fā)投入12.7億，同比增長18.6%，占營收的比例是7%，相比2023年略微有所下降，因為去年的營收增長太猛了。

但是深南的研發(fā)投入占營收比例正好是東山的兩倍，兩者的戰(zhàn)略方向可見區(qū)別很大。

在A股上市，銷售過百億的還有一家景旺電子，這家公司這幾天的股價那叫一個瘋狂，公司都發(fā)了一個股價異常波動的公告。

我只能告訴大家這家公司有不少機構(gòu)在做局，具體的就不多講了，自己注意風險。

而且是反復做局，真的注意風險。

我都這樣說了，你要還不懂，就真沒辦法了。

當然這個不是重點，景旺這次分紅是比較大方的，相比于前兩年，都快要翻倍了。

景旺和東山和深南不一樣，他的業(yè)績幾乎全部來源于PCB，算是深耕一個領域，在電動汽車和數(shù)據(jù)中心領域有一定的建樹，尤其是汽車領域帶來的業(yè)績增速很快。

公司選擇的擁抱Intel，是大陸地區(qū)目前唯一一家獲得Intel AIBC?正式認證的PCB廠商。

這個名頭也是受市場歡迎很重要的一個原因，但是這個名頭含金量有多大，這個就自己去判斷。

銷售過百億的公司還有一家建滔集團，不過沒在A股上市。

然后PCB銷售過百億的還有一家滬電股份，這家公司我會單獨重點講，今天就先不講了。

最后一家過百億的公司勝宏科技，這是專門做高密度印制線路板的，選擇的是擁抱AI，在CPU和GPU領域，比較有影響力。

公司地位也不低，位列全球第13名，內(nèi)資PCB廠商第4名。

目前勝宏的主要精力，都放在整合之前收購回來的MFS集團上面，現(xiàn)在都還沒有整合完。

這家公司對湖南挺重要的，湖南維勝科技和益陽維勝科技都是湖南的心頭好，因為湖南真正有實力的高新技術(shù)企業(yè)本來就不多，尤其是湖南維勝，很受重視。

也是因為MFSS的原因，我曾經(jīng)想深度關注勝宏，想著在湖南方便，不過后來發(fā)現(xiàn)這家公司有點云遮霧繞。

創(chuàng)始人是軍人出身，應該有一定背景，我不知道是好還是壞。

基于看不懂和看不透的公司不碰這一原則，所以我后來沒怎么關注過勝宏。

當然不是說公司不好，純粹是我看不清，大家感興趣的可以自行去研究。

剩下的相對來說規(guī)模沒那么大，也有比較受歡迎的，比如生益電子和興森科技等等，都被火熱的PCB帶得知名度越來越高。

比如興森科技，現(xiàn)在都還是虧損的，并不妨礙市場的喜愛。

我們的PCB企業(yè)非常多，行業(yè)集中度并不高，CR10才35%左右，尤其是中低端產(chǎn)品，同質(zhì)化嚴重，所以關注這個行業(yè)的，要注意篩選真正有競爭力的公司。

未來幾年我的主要注意力，會在能源、電力和科技這三個方面，所以我也會多選幾家有潛力的科技公司講一下，同樣感興趣的記得關注。

我做了下面這張《A股核心資產(chǎn)研究匯總》表，里面精選了上百家優(yōu)質(zhì)公司，并附數(shù)萬字的分析方法。

所有分析過的公司都會在上面這個表里更新數(shù)據(jù)。

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