美國用穩定幣重新洗牌，中國如何應對？

6月18日，美國參議院通過穩定幣《天才法案》，這意味著美國在穩定幣的合法化進程又邁出了一大步，可預期的是隨著眾議院通過和總統簽署，《天才法案》落地，以私營公司為主體的穩定幣體系，將在全美乃至全球范圍內迅速擴張。而與此同時，央行旗下的玉淵潭天發表文章，質疑美國利用穩定幣侵蝕其他國家主權貨幣，國際清算銀行則警告穩定幣存在系統性風險。

一時間，穩定幣又一次引發世人關注。

那么，美國，或者說特朗普政府為什么要發展穩定幣？這其實有好幾重原因。

首先，相較于現在的法幣體系，穩定幣具有高效、低成本的特單。按照京東劉強東的說法，通過穩定幣牌照能夠實現全球企業之間的匯兌，能夠把全球的跨境支付成本降低90%，效率提高到10秒之內。

這是穩定幣能夠取代法幣，或者說在部分領域取代法幣的根本性原因。畢竟交易的高效和低成本，自古以來是貨幣載體變革的源動力。法幣之所以能取代金銀，根本原因就是這玩意比金銀要更加的便捷，使用成本也更低。

當然，高效的另一面，就是去監管化。由于脫離了央行體系，甚至脫離了國家體系（穩定幣是私營公司發行），這意味著國家在一定程度上，失去對穩定幣這種數字貨幣變種的監管和掌控。也整因為如此，它勢必遭到許多國家——尤其是金融方面處于劣勢的國家的反對。

但這也恰恰是穩定幣能夠生存下來的另一個重要理由。畢竟這個世界上的很多交易，本身就是天然要擺脫政府監管的，往小了說，你嫖娼是付現金還是微信支付？賭博會直接轉賬嗎？往大了說，還有販毒呢？行賄受賄呢？洗錢呢？

很明顯，這些交易都是要脫離政府監管進行的。當然，你可以說這些都是違法的，要打擊。但違法不代表它們就不存在，更不代表它們就會消失——這些都是基于現實需求產生的。你再怎么打擊，也只能將其限制在一定范圍，想趕盡殺絕是不可能的。而且打擊也要成本的，也需要參考政府治理能力。政府強勢時，還可以保持高壓態勢，但如果政府統治力沒那么強了，那想打也打不了，它們隨時就會卷土重來。

這就是數字主權貨幣——比如數字人民幣注定不可能全方位取代傳統貨幣體系的原因。因為數字主權貨幣有一個天然的bug——就是它具備最強國家信用的同時，也就相應的具備了最差的灰色信用。哪怕是違法行為最輕微的嫖娼賭博，你都知道用現金而非支付寶和微信，更何況查起來更高效便捷，更一清二楚的數字主權貨幣？

既然灰色產業注定不可能清除——甚至必然會出現各種反復；那即便人類進入數字貨幣時代，也勢必會有去監管化的數字貨幣誕生來填補這個空缺——這是人的本性決定的，不以政府意志為轉移。

那誰來補？理論上比特幣這些加密貨幣可以。但加密貨幣有個天然缺陷——市值波動太大。你洗一個億的錢，或者拿一個億去販毒，結果交易流程走完后，結算時用來做一般等價物的比特幣現在只值5000萬了，那這虧出的5000萬誰來補？都這么玩，那這些交易還怎么進行？

這么一看，穩定幣就是一些灰色產業最好的一般等價物。穩定幣的“安全性”介于加密貨幣和法幣之間，既能比法幣更加去監管化，又不至于像一般加密貨幣那樣浮動太大。

而對于美國來說，由于它是金融霸主，與穩定幣掛鉤的美元又是唯一的世界貨幣，推出穩定幣之后，全球各地的灰色產業，都會傾向于用穩定幣來作為一般等價物，這樣它就能把囤積在全球富人手上的大量灰色財富，兌換成穩定幣式。鑒于穩定幣與美元掛鉤，有美元做底層資產背書，是美元影子貨幣，所以實際上也就是變相換成了美元——如此以來，就等于變相給美元增信。

而穩定幣之于美國的終極利益，是為美債賴賬做準備。美債現在已經是個死局，別說本金美國不可能還，就是利息，美國離還不起的那個時間點也越來越近。

那怎么辦？直接賴賬肯定是不行的，美元信用一旦崩潰，美國金融霸權就將轟然倒塌——屆時美國也就不存在了。但不賴賬的話，明顯這套玩法也已經窮途末路，所以必須要折騰一個新的套路出來。

什么套路？就是穩定幣。

穩定幣剛出來時，就有人說這是要用它替代美元。但這種說法也遭到很多反對。因為穩定幣的發行是有美元背書的。私人公司發行一美元的穩定幣，就必須相應的儲備一美元的現金或者短期美債。而這些美元和短期美債，就是穩定幣的底層信用支撐?；谶@個邏輯，那穩定幣就是毛、美元則是皮，皮之不存毛將焉附，穩定幣作為美元的依附品，怎么可能取代貨幣？

這個邏輯正確嗎？正確。但問題是，事務不是一成不變的。穩定幣現在與美元是皮毛關系，不代表未來也是。

這一點，最好的例子就是美元與黃金的關系。布雷頓森林體系成立之初，美元也是與黃金直接掛鉤的，一盎司黃金固定兌換35美元。也正是因為這種掛鉤，美元才成為美金，獲得了全球的認可，成為世界貨幣。

但到了70年代，美國宣布美元與黃金脫鉤，布雷頓森林體系崩潰，后來雖然也動蕩了一陣，但最后美元依然是唯一的世界貨幣，反倒是為它提供底層價值支撐的黃金，其貨幣功能就此嚴重流失，淪為了一種金融資產。

為什么會這樣？原因很簡單，美國用國家信用取代了黃金，撐起了美元的價值。

既然美國可以國家信用取代黃金撐美元，那同理，美國同樣可以用它取代美元去撐穩定幣。鑒于穩定幣相較于美元的高效便捷和低成本優勢，再加上美國政府的極力推廣，這些年中，它的全美乃至全球市場份額，肯定是不斷擴張的，會蠶食美元乃至其他國家法幣體系的市場份額。

當這種蠶食進行了一些年頭，達到一定程度，當穩定幣有了相當市場份額后，成為大家習慣的一般等價物后，美國就可以找個機會，宣布美元和穩定幣二者脫鉤，然后將國家信用強勢注入穩定幣，對其進行信用支撐。至于美元乃至其他國家的法幣，美國則一棄了之，任由它自生自滅。

這就是用美元取代黃金的翻版——甚至，比美元取代黃金更狠。畢竟貨幣的天然是金銀，美元再怎么打壓黃金，它的金融屬性依然還在，還是有金融價值的，不管是民眾還是各國央行，也都依然會儲存黃金，將它作為一個財富的標志。

而美元就是一張紙，它的價值完全來自于美國的國家信用，一旦穩定幣取代美元，美國國家信用全部注入穩定幣，那美元瞬間就會淪為廢紙。

這樣一來，美國就成功的賴掉了美債——美元都淪為廢紙了，它的價值被穩定幣取代了，大家都不再用它進行交易、結算、儲備了，那美債欠多少美國就無所謂了——你要多少我隨便印給你不就完了！至于金融霸權，則就交由穩定幣——或者說新美元來承載。這個過程中甚至還可以全球大收割一筆，讓財富以穩定幣的形式流向美國，流向穩定幣背后的那些政治和資本權力。

這就是美國搞穩定幣的如意算盤。舊騙局玩不下去了，那就新開一局，把大家引到新場子里去玩。

當然，作為一個成熟的政客，在為國家搞利益的同時，也肯定要為自己私人謀利才對。所以這種穩定幣大計里，也自然免不了有特朗普自己的小九九。

什么小九九？就是另立美聯儲。

大家都知道，特朗普與美聯儲，以及背后的金融老錢們有著不可調和的矛盾。穩定幣法案的出臺明確限制央行數字貨幣，轉而全力發展以私營公司為主體的穩定幣體系，這無疑是對以美元為載體的美聯儲體系的釜底抽薪。

懂金融的都知道，美聯儲根本就不是國家性質的央行，它的控制者也不是美國政府或者什么國家機器，而是一些私人資本。本質上，美聯儲只是一些私人資本，承擔了國家央行乃至全球央行的職責而已。

當然，這本身也是資本主義，尤其是金融資本主義的一種體現。只不過，既然你們這幫私人資本可以把持央行職責，那憑什么別的私人資本就不行呢？

這就是特朗普搞穩定幣的小心思。穩定幣是特朗普搞的，那穩定幣背后的利益分配，特朗普肯定要插手。只有美國政府——或者說特朗普，只有他支持的私人企業才能拿到發行穩定幣的牌照——或者說只有特朗普支持的穩定幣發行方，才能得到美國國家信用的背書，才有可能在這場幣圈大戰中最后勝出，為世界所接受。

這個過程中，就會圍繞特朗普，形成一個新的利益集團。而隨著穩定幣市場份額的擴張，以及最終對美元的取代，這個新利益集團，也就將取代美聯儲背后的老錢，成為新的金融資本，并掌握鑄幣權，成為這個國家乃至世界的新實際控制者。

這就是一箭雙雕——既拯救了美國，也順手完成了資本主義權利和資源的重新洗牌。

既然有這么豐厚的利益，那特朗普，自然會對穩定幣極力推行。

那么，面對來勢洶洶的美版穩定幣攻勢，中國怎么應對？

首先，也是最基礎的，還是要增強國力。畢竟不管特朗普怎么折騰花活兒，穩定幣作為一種數字貨幣變種，其價值歸根結底還是源自國家信用背書。而國家信用的高低，又是由國力決定的。所以，只要我們國力不斷增強，國家信用自然就會不斷提升，那不管特朗普怎么折騰，美版穩定幣在根子上的信用比拼中，是居于下風的。

同時，作為全球最大工業生產國，中國本身就是生產力掌控者，國力的增強也就意味著中國對生產力和全球工業體系控制力的增強；當這種強化到一定程度，美國以消費反作用于生產，進而控制全球產業鏈條，構建金融霸權的邏輯自然也就被遏制，美版穩定幣的信用也就得不到認可。

其次，在技術層面，數字人民幣和中版穩定幣的發行和推廣，也需要加速。但在這個過程中，中國的做法，需要跟美國有所不同。

穩定幣這個東西，參照美國的做法，短期內肯定是要有現金和短期國債等背書的。但長期來看，我們剛才也分析了，這玩意最后很可能就會替代現有法幣體系。

這對美國來說倒沒啥，它本來就是資本主義，美聯儲也是私人的。所謂貨幣換軌即便發生，無法是想趁著技術革新，換一幫新錢搶奪老錢的鑄幣權而已。

但咱們中國不同，中國是社會主義國家，貨幣發行權必須掌握在接受政府管理的手里。如果讓私人資本拿走了鑄幣權——甚至只是部分，那咱們還是社會主義么？

所以，中國的穩定幣，必須是置之于數字人民幣之下的。就算將來中國的現有法幣體系被數字貨幣體系取代，取代它的，也只能是數字人民幣。

不過，光靠數字人民幣，雖然有好處也有弊端：

首先，這玩意由央行發行。央行畢竟不是企業，甚至都不是一個商業化金融機構，而且政府的組成部分。這些限制，決定了數字人民幣雖然在“穩”字上頭更有優勢，但在“快”字上，肯定是不能跟企業發行的穩定幣相比的。而且，政治上來說，我國受限于全球政治格局，數字人民幣的海外推廣也勢必會受到一些政治化、文化等因素的影響，甚至于偏見的阻礙。

現在美國大搞穩定幣，接下來必然會在全球范圍內大肆推廣，快速打通各種交易領域和場景，搶先占領市場份額。而數字人民幣受限于效率和政治因素，在普及速度方面存在天然劣勢。這種情況下，就有必要通過企業發行的穩定幣作為補充。企業天然的高效率，以及在其經營范圍的觸角優勢乃至信用優勢，再疊加企業本身的低政治色彩，這些都可以讓它所發行的中版穩定幣更快的搶奪市場，更好的跟美版穩定幣競爭。沒有它們，等數字人民幣慢悠悠的拓展，很可能很多海外的市場份額，已經被美版穩定幣占領了，那到時候再要改變大家的使用習慣，可就要費功夫的多。

除此之外，穩定幣還有一個作用，就是對灰色資金的吸納。

前面我們已經分析過了，不是啥錢都可以使用官方數字貨幣的?；疑a業吸納了眾多的資金，而這些資金天然就有去監管化需求。而官方數字貨幣，就是這些灰產的天敵，是它們絕不可能觸碰的對象。

而灰產雖然見不得光，但它確實是基于客觀需求而生，不是你政府想消除就消除得了的。既然消除不了，既然市場客觀存在，那貨幣這塊陣地你不占領，美版穩定幣就會去占領。美國占領了，它的交易場景就更豐富，市場份額就更高，市場認可度就更強，收的鑄幣稅就更多，金融霸權就更穩固。

那這些灰產的錢怎么辦？既然數字人民幣注定不可能得到灰產的認可（干這些行當的腦子進水才會用數字人民幣），那如果不想逼著他們絞盡腦汁跟美版穩定幣作雙向奔赴，在中版穩定幣這塊留個口子，其實也是相對不錯的選擇。只需要讓灰產從業人員看到維護穩定幣信用的決心，再嚴厲限制美版穩定幣的滲透入口，這樣不說全部，但至少相當一部分灰產的錢，還是會留在中版穩定幣這個框架內。甚至可以走出國門，用這個去吸全球灰產，以及那些對美國心懷戒備的土豪的錢。

數字人民幣穩、正；穩定幣快，奇，二者形成互補，這樣，就可以在技術層面，有效對沖美國穩定幣的攻擊；甚至使用的好的話，配合我們國力發展，國家信用增加的基礎性優勢，還可以趁著這一波技術革命貨幣載體換軌，起到加速人民幣國際化，加快擠占美元市場份額的效用。

以上就是應對美國穩定幣攻擊的辦法。穩定幣就是貨幣載體的一個技術創新。它的出現，不會從根本上改變中美博弈的格局和態勢——那些美國一出穩定幣，就喊著王炸來了，中國完了的人，壓根就沒有分清楚術和勢的關系。中美博弈，始終建立在兩國國力大勢基礎上，絕不是什么技術性的方式、手段變一下，就能左右的了的。

但雖然是術，但這個術，確實也造成舊有金融體系的松動，這意味著金融，尤其是貨幣這一塊，未來將出現許多機會和不確定性。所以這一塊，戰略上可以藐視，但戰術上也必須重視。針對新形勢，重新排兵布陣，是必須的。而這個過程中，最重要的，就是改革，是思想解放，既然技術革新了，那面對這個新的形勢，我們自然也要拋棄過去的條條框框，在把握住根本的同時，也要拋去一些不合時宜的限制，用最有利于我們的方式，跟美國進行穩定幣乃至數字貨幣的競爭，并最終在他們開辟的戰場，反過來戰勝他們。

總而言之，一切都是那句話：寇可往，我亦可往！

那么，這場圍繞穩定幣的戰爭，會對接下來的金融市場造成什么影響？尤其是涉及到穩定幣的股票，他們的上漲，能夠持續嗎？風險和天花板在哪里？關注微信公眾號：云石，云石君下一節繼續為您解讀。

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