內卷式競爭，苦不堪言

拼多多發布財報的當晚，資本市場用腳投了票——股價暴跌17%，盤中一度跌破20%。

這份2025年一季報的數據令人心驚：

營收增速斷崖式下滑至10%，凈利潤腰斬47%，營銷費用卻激增43%。

要知道，僅僅一年前，拼多多的營收增速還高達131%。

如今，它已從增長神話跌落凡塵，與曾經不屑一顧的阿里站在同一條水平線上。

拼多多聯席CEO陳磊將慘淡業績歸因于“千億扶持”計劃，稱平臺正“敢于犧牲短期業績，幫助商家度過短期波動”。

但市場嗅到了更深的寒意：當“百億補貼”升級為“千億扶持”，商家降價空間已逼近極限，而老百姓的錢袋子縮水速度卻仍在加快。

2025年春節剛過，官方捷報頻傳：旅游收入增長7%，電影票房飆升18.6%，仿佛消費市場春意盎然。

然而掀開華美袍子，中國飯店協會的調研顯示，春節餐飲業客單價平均下降5.3%；白酒市場更是一片哀鴻，高端茅臺終端價暴跌15%-20%，五糧液和老窖下滑8%-10%。

更刺眼的數據藏在民航客艙里。

春節航班經濟艙票單價僅959元，同比下滑16%，導致民航客運收入銳減14.7%。

社交媒體上，“省錢過年”攻略瘋狂刷屏，年輕人用拼單、二手平臺置辦年貨，連人情往來的年禮都流行起“平替版”。

消費降級已成實錘。

當茅臺和拼多多同時跌落神壇，中國經濟的短板正在顯形：

消費僅占GDP的35%，遠低于美國的65%-75%和日本的55%。

老百姓不是不想消費，而是真沒錢了。

電商平臺曾是價格戰最血腥的戰場。

去年雙11，淘天將“全網最低價”定為核心目標，京東高喊“真便宜”，拼多多則祭出“天天618”的常態化補貼。

但今年風向突變。

國家《網絡反不正當競爭暫行規定》去年9月正式施行，劍指“好評返現”、“二選一”、“僅退款”等亂象，違規者最高可罰200萬元。

政策重壓下，平臺們集體調轉槍頭。

淘天管理層公開宣稱：“一味低價會讓中國的營商環境、消費以及制造業倒退”，京東物流則向淘寶、天貓全面開放，昔日的對手握手言和。

拼多多成了最后的堅守者。

從“百億減免”到“千億扶持”，真金白銀的補貼換來的是毛利率下滑5個百分點，廣告變現率持續走低。

當淘天放棄低價內卷時，拼多多發現自己困在“白牌比品牌更容易生存”的底層生態里，向上突圍舉步維艱。

汽車行業上演著比電商更慘烈的故事。

車企為保銷量向經銷商瘋狂壓貨，不接受？直接取消代理權。

經銷商手握堆積如山的庫存，只能降價求生。

但老百姓連便宜車也買不起了。

車貸壞賬率悄然攀升，這個曾被銀行視為“周期短、風險低”的優質資產，正在變質。

絕望催生怪胎：“零公里二手車”應運而生。

經銷商將新車完成上牌手續，卻從未交付上路，直接流入二手市場。

這出荒誕劇只為騙取國家補貼，直到監管重拳整治。

內卷的死循環已然顯現：

降價→短期刺激→邊際效益遞減→商家失血→壓貨爆雷→行業崩塌。

汽車行業的今天，會不會是更多行業的明天？

當熬死同行的策略失效，當價格戰彈盡糧絕，經濟正加速逼近臨界點。

拼多多高管在財報會上坦言：

“業務投入與回報之間存在時間差，挑戰會持續較長時間”。

但市場的耐心是有限的。

破局需要雙管齊下。

一方面，推動價值回歸，避免劣幣驅逐良幣。

電商平臺轉向“價格力是指每個價格帶的競爭力，不是純粹拼低價”；

制造業從價格廝殺轉向技術突圍，新能源汽車的崛起已驗證此路可行。

2024年國產新能源車全球占比達70%。

另一方面，托底民生迫在眉睫。

與其大水漫灌搞基建，不如直接給老百姓發錢。

居民縮表速度加快，消費能力斷崖式下跌，亟需政策精準輸血：

緩解民眾債務壓力，向失業人群發放補貼并提供轉崗培訓，針對銀發經濟、AI消費、情緒消費三大新風口定向刺激。

消費降級的寒流中，沒有贏家。

當熬死對手的幸存者游戲變成集體沉船，當商家內卷的速度追不上居民縮表的速度，摧毀價值的惡性循環終將反噬所有人。

拼多多財報是一面鏡子，映照出我們共同的困境：

在價格戰廢墟上重建消費信心，需要的不僅是補貼，更是價值的重生。