漢邦科技申購解讀

大家好，我是量子熊貓。

因為上午有五月的小軟文要發，所以5月7日的打新也放次條提前發了，如果小軟文有打擾到大家，這里也說聲抱歉哈。

接著進入今天的打新內容，分析前給大家說兩個技巧：

1，回翻以往申購攻略可以到公眾號點擊下方菜單欄“閱讀”-“所有文章”，進入“所有文章”頁面后頂部有一個搜索框，輸入要查找的企業名稱等關鍵字就可以檢索；

2，由于公眾號推送規則有變，可能會存在關注但收不到推送的情況，建議大家把公眾號設置為“星標”就不會錯過推送；

新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準確率較高但確實也無法保證一定準確， 因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結合自己的風險偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個核心要素展開，分別是可比行業和企業、發行情況、歷史業績、市場情緒，具體分析應用詳見正文。

2025年05月07日可申購新股分析

漢邦科技（688755） ：

企業基本情況：

全稱“江蘇漢邦科技股份有限公司”，主營業務為制藥、生命科學等領域提供專業的分離純化裝備、耗材與技術服務。

公司主要產品按類型可分為小分子藥物分離純化設備、大分子藥物分離純化設備等，可廣泛應用于工業生產和實驗室研發的各類應用場景中。

小分子藥物分離純化裝備主要為液相色譜設備，根據沙利文數據，2023年我國液相色譜設備（包含生產級和實驗室級）總規模超過27億元人民幣，其中漢邦科技憑借在生產級液相色譜分離設備市場的快速增長排名第二，市場份額約12.7%。

同時如果只看生產級設備，根據沙利文數據，2023年漢邦科技市場占有率達 39.2%，排名第一。

大分子藥物分離純化裝備主要為大分子層析設備，包括生產級和實驗室級設備。

根據沙利文數據，2023年度我國生產級大分子層析系統市場規模約為25億元人民幣，其中漢邦科技市場占有率約 8.8%，排名市場第三。

業務主要是小分子藥物和大分子藥物的提純設備，屬于藥企的上游設備供應商，從市占率看還不錯并且有國產化替代屬性，同時海外業務發展也不錯，2022年到2024年境外營收占比分別是6.11%、14.20%和25.88%。

具體營收方面，主要營收來自于小分子藥物分離純化設備，營收占比逐年快速提升超過60%。

對應行業為專用設備制造業，可比上市企業分別為東富龍（300171）、皖儀科技（688600）、迦南科技（300412）、藍曉科技（300487）。

發行情況：

科創板發行，由中信證券主承銷，新發行市值5.01億元，發行后總市值20.04億元，發行價格22.77元，發行市盈率26.35，PE-TTM25.25x，頂格申購需要5.0萬元市值。

對比專用設備制造業PE-TTM為28.04x，東富龍PE-TTM為60.17x，皖儀科技PE-TTM為61.23x，迦南科技PE-TTM為65.23x，藍曉科技PE-TTM為27.25x。

業績情況：

預計2025年1-3月營業收入同比增長5.13%至17.53%；

扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長50.11%至 158.41%。

2024年營業收入69,088.47萬元，2023年營收61,901.12萬元，2022年營收48,179.49萬元，年復合增速為19.75%；

2023年扣非歸母凈利潤7,605.20萬元，2022年扣非歸母凈利潤5,069.50萬元，2021年扣非歸母凈利潤3,854.77萬元，年復合增速為40.46%。

2022-2024年營收和利潤增速都不錯，特別利潤高速增長，然后到2025年一季度營收繼續增長，利潤則爆發式增長。

參考招股說明書解釋，前幾天醫藥投資熱度大幅降低，業績主要依靠擴大市占率提升，目前市占率已經達到一定程度比較到難再大幅擴張，所以營收增速也在每年遞減，但好處是有海外業務，并且國內醫藥投融資熱度也在逐步回暖。

具體毛利率方面，2022年到2024年主營業務毛利率分別為39.22%、39.52%和42.46%，毛利率逐年提升。

參考公司招股說明書解釋，主要得益于公司裝備產品多元化布局成效顯現，其次受益于抗體等生物藥的全球發展態勢和產能建設，公司產品獲得更多國內外市場機會。

跟同業對比來看，處于一般水平。

行業概念不錯，屬于國產化第一梯隊，雖然國內市占率已經比較高再高增長有點難，但好處是整個行業正在逐步恢復蛋糕也在變大，同時海外業務高速增長也能補回不少，可能唯一缺點就是國內醫藥還是有比較大的不確定性。

從發行情況看，科創板發行，發行價格一般，發行規模較低，市盈率和PE-TTM也不高。

這股算是沒趕上IPO好時候，不然發行至少能翻一倍（注意說的是IPO，并不是說上市后能翻倍...）。

打新評級：積極，我的操作：申購。

申購建議說明：

積極，基本面和發行情況都較好，破發風險較小。

謹慎，基本面或發行情況存在一定問題，破發風險一般。

放棄，基本面或發行情況存在較大問題，破發風險較大。

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