重磅，格力地產無償并入華發 重組望加速

4月11日，格力地產（600185.SH）公告稱，公司收到控股股東珠海投資控股有限公司（簡稱“珠海投資”）通知，珠海市國資委將珠海投資整體無償劃轉至珠海華發集團有限公司。

劃轉完成后，珠海投資控股股東將由珠海市國資委變更為華發集團。這也將意味著，珠海免稅企業集團有限公司（簡稱“珠免集團”）也將正式并入華發集團。這意味著，格力地產變身“珠免集團”的重組也有望加速。

珠海免稅店。

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重組一波三折

格力地產決定在2024年年末完成重大資產置換，置入珠海市免稅企業集團有限公司（以下簡稱“珠海免稅”）51%股權，并置出非珠海區域5家房地產子公司100%股權，公司戰略定位變更為以免稅業務為核心，圍繞大消費產業鏈建立運營、投資的企業集團。

本次交易前，格力地產主營業務是房地產。而交易完成后，格力地產置入的珠免集團主要經營免稅品銷售業務，系全國最早開展免稅品經營業務的企業之一。通過本次重組，公司將逐步退出房地產業務，注入盈利能力較強、現金流情況較好的免稅業務，發展成為以免稅業務為核心、圍繞大消費運營等產業鏈布局的上市公司。

重組完成后，格力地產將不再新增房地產開發業務，并將在重組完成后5年內，根據項目不同業態做出相應經營安排。而珠海投資也將也承諾將在5年內退出房地產業務。

但是這一轉型過程可謂一波三折。其間波折不斷，包括格力地產原董事長魯君四因涉嫌證券市場內幕交易違法行為被中國證監會立案調查、公司收到中國證監會下發的《立案告知書》等，重組數度中止。直至2024年7月，格力地產公告擬對原重大資產重組方案進行重大調整，當中提及，公司逐步退出房地產開發業務，實現主業轉型。

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擺脫虧損泥潭

格力地產重組變身為珠免集團進展緩慢。下一步，格力地產要退出房地產業，也是一大難點。

截至2024年上半年，房地產業務仍是格力地產主要的收入來源。Wind數據顯示，2020—2023年，公司房地產業務收入占比保持80%以上。

但近年來，格力地產陷入虧損。2022—2023年及2024年上半年，公司凈利潤分別為-20.57億元、-7.33億元和-7.77億元。根據業績預告，公司預計2024年凈利潤虧損12.5億—17.8億元，歸母凈利潤虧損15.1億-21.3億元，業績預虧的主要原因包括，報告期內公司房地產項目結轉毛利率下降；公司結合當前市場情況，擬按照企業會計準則對可能發生減值損失的存貨、長期股權投資等計提資產減值準備等。

在當前市場環境下，格力地產面臨兩難困境，退出房地產業務，只能以低價轉賣，但是低價轉賣，又會面臨國資流失的詬病。

所以當下，格力地產只能繼續持有虧損的房地產業務。2024年三季報顯示，營收只有24.38億元，但是凈虧損卻高達-9.21億元。

對于重組后的格力地產來說，急于將地產這個燙手的山芋脫手，擺脫虧損的泥潭。

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問題迎刃而解

如今，將格力地產無償劃撥給華發集團以后，有兩個棘手的問題有望迎刃而解。

第一，格力地產歸屬于華發集團后，格力地產旗下的地產業務就可以轉手由華發股份來接手，雙方只要協商好一個價格，就不會有國資流失的嫌疑，從而解決了格力地產的難題。

第二，珠免集團現有51%的股權由格力地產持有，還有26%的股權由珠海投資持有，另有23%的股權由珠海城市建設集團有限公司（簡稱“珠海城建”）持有。珠海城建就是由華發集團旗下珠海華發綜合發展有限公司100%持股的企業。

這樣，對于變身為珠免集團的格力地產來說，是希望將珠免集團100%的股權整體納入公司旗下的，這樣在中美關稅大戰之下，免稅業務將會再次走紅。

如今珠免集團歸屬于華發集團之后，華發集團也有動力將旗下免稅業務整體打包裝入上市公司，實現資產證券化，實現利益最大化。

因而，接下來，在格力地產完成無償劃轉給華發集團以后，地產業務退出和免稅業務整體打包上市也就是順理成章了。

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