關稅落地，全球巨震

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先說關稅這事。

今天凌晨結果出來后，可以說全球一片嘩然，這個加稅力度，不是超出，是遠遠超出了全球各家投行、媒體之前的預測。

如我們之前常說的，超預期，自然會帶來價格的劇烈波動。美國各核心股指，都大幅低開。

當下這個走勢表達的，是美國經(jīng)濟要走向衰退了。

此外，這次加稅的草臺班子指數(shù)，也相當濃烈。

上午無論是美國當?shù)兀€是國內的研究所，都第一時間反推出，建國同志加稅背后的“神秘公式”：

增加的關稅稅率=（對美順差/對美出口額）/2。

翻譯下就是，就是你從我身上賺多少，我要用關稅拿回一半。

2024年中國對美出口5247億美元、進口1636億美元、順差3610億美元，順差/對美出口=69%。

越南:2024年越南對美出口1195億美元、進口151億美元、順差1044億美元，順差/對美出口=87%。

你看，是不是嚴絲合縫？

關鍵這還沒完，很多研究者還發(fā)現(xiàn)了這么個奇葩的地方：

如果你不相信，感受下，這兩個被燈塔加稅的小島衛(wèi)星圖，不知道企鵝們怎么想：

你很難相信，這是一個專業(yè)、嚴謹?shù)恼疀Q策行為，但它就這么華麗麗的發(fā)生了。

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其實我之前有點預感，這個關稅會超預期，畢竟建國同志上臺快百日了，之前的競選承諾，除了大力黨爭外，幾乎無一落地。

俄烏還打得熱熱鬧鬧；胡賽拖鞋軍動不動就向美國航母打幾發(fā)；馬斯克大刀闊斧了半天，美國財政開支不降反升，砍了個寂寞。還弄出一個信息門事件，把記者拉到群里公開聊如何打拖鞋軍。

最搞笑的是，就在昨天，搖擺州威斯康星州最高法院選舉，號稱美國歷史上花費最高的司法競選，被媒體稱為“考驗美國主流政治風向”。

選舉前，克勞福德從索羅斯那獲得超100 萬美元的競選捐款，她的對手從馬斯克那獲得超 1400 萬美元的競選支持。選舉前兩周，競選支出已經(jīng)超過 7600 萬美元，預計超1 億美元。

最終，44% vs 55%，民主黨獲勝，馬斯克的鈔能力不再，這背后也說明了一些問題。

畢竟老百姓是要過日子的，不是看你整天win win win的。

不過歐洲也是精明的很，剛看到彭博報道，法國擬計劃對美國大型科技公司征收報復性稅收。

大家都會算賬，美國7巨頭，海外收入占納斯達克100的50%，所以首當其沖被沖擊。

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回到國內配置，無論去年底的《2025年如何理財》，還是年初來的多篇文章，我多次提到：

在這個漫長的經(jīng)濟切換超級周期，家庭權益占比還是建議控制在30%左右，除非你特別專業(yè)或激進。

倒不是我不看好A股，我一直都在“16號內參”里提，本輪反彈沒結束，4月市場會分化調整。但畢竟建國上臺，整天批發(fā)黑天鵝，會導致資產(chǎn)波動加大，不確定性增加。

這次這個關稅，對國內外貿(mào)企業(yè)肯定沖擊很大的，包括之前一些把工廠遷到東南亞的，建國要求的，是只認美國本土生產(chǎn)。

老南今天也和幾個做外貿(mào)的朋友聊了下，都是工廠端的，問他們這個關稅最后哪邊承擔。他們基本都反饋，肯定美國承擔大頭，畢竟自己不可能虧錢干。

這些工廠都有個特點，就是全世界90%+的產(chǎn)能都在中國，不在中國買沒地方買。

但即使這樣，也會吃掉外貿(mào)企業(yè)部分利潤，所以今天的A股盤面，從行業(yè)、風格角度看，市場已經(jīng)price in外貿(mào)會收到影響，但反過來，在期待消費類的政策。

如果消費類政策達到，甚至超出預期，那就如我們之前說的，順周期會來一波。但也存在不及預期的可能性，所以這里面會有個預期差。

也因此今天紅利整體是飄紅的，債券也修復了不少。

總之，在這種不確定的市場下，多資產(chǎn)多策略的配置，會更重要，盡量避免單一資產(chǎn)、單一策略的押注。

前兩天看到個新聞，由已故投資大師大衛(wèi)·斯文森獨創(chuàng)的耶魯模型，在過去10年，跑輸了簡單的全球70/30股債被動投資組合。

看到句非常精辟的評價——好結果帶來了流行，流行導致了擁擠，擁擠最終導致了回報下降。