投資組合更新 2025.3.31

每年的三月、四月、五月，都是投資者比較忙碌的月份，因?yàn)锳股絕大多數(shù)上市公司都會(huì)在這個(gè)時(shí)間段里披露上一年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告。

價(jià)值投資者們通常會(huì)在這個(gè)時(shí)間段里，確定一年的可持有標(biāo)的。機(jī)構(gòu)通常也就是在這個(gè)時(shí)間段分析年報(bào)，確定需要持有的標(biāo)的組合，完成調(diào)倉(cāng)換股。

我們的價(jià)值羅盤(pán)，以不同的投資視角，基于相同的投資理念，聚焦了三個(gè)不同的投資組合：

中國(guó)紅利投資組合

低估值、高分紅央企；

A-2025投資組合

具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的隱形冠軍；

全A精選投資組合

覆蓋寬基指數(shù)中的價(jià)值洼地。

又到上市公司財(cái)報(bào)季了！我們自然要對(duì)我們所有組合標(biāo)的個(gè)股做全面的財(cái)務(wù)分析。然后根據(jù)當(dāng)前價(jià)格安全邊際、資產(chǎn)收益率水平、預(yù)期股息率、預(yù)期內(nèi)在價(jià)值變化等多項(xiàng)因素綜合評(píng)估，決定繼續(xù)持有和需要調(diào)倉(cāng)換股的組合個(gè)股。

值得一提的是，如果你還以為讀財(cái)報(bào)還是靠熬夜啃數(shù)字？那就大錯(cuò)特錯(cuò)了。醒醒吧，這屆AI已經(jīng)吊打“手把手教你讀財(cái)報(bào)”老黃歷了！如今有了AI工具，特別是Deepseek的問(wèn)世，確實(shí)方便了我們閱讀分析企業(yè)財(cái)報(bào)，可以說(shuō)到目前為止，我們已經(jīng)完全可以信賴Deepseek替我們分析財(cái)報(bào)給出的結(jié)論，也就是說(shuō)我們已經(jīng)完全不需要自己一篇一篇地去讀財(cái)報(bào)，繁瑣的計(jì)算數(shù)據(jù)得到想知道的結(jié)果。這一切都可以交給Deepseek替我們完成，而且完美無(wú)瑕，它只需要我們給它適當(dāng)?shù)模采w訴求的、準(zhǔn)確表達(dá)的提示詞就Ok了。因此，你跟我跟其他人都是一樣的，對(duì)同一個(gè)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析都會(huì)得到一致的結(jié)果。

就讀財(cái)報(bào)而言，我在 2023 年就在多篇文章里反復(fù)說(shuō)過(guò)，讀財(cái)報(bào)完全可以由機(jī)器來(lái)幫我們完成了，而且很高效，那時(shí)候還沒(méi)有DeepSeek，連OpenAI都還沒(méi)有問(wèn)世。為什么我會(huì)這樣說(shuō)？因?yàn)樨?cái)報(bào)是死的，讀財(cái)報(bào)就是一個(gè)統(tǒng)計(jì)與分析的活，我是搞軟件出身，自然很清楚什么領(lǐng)域機(jī)器一定會(huì)比人干得好，事實(shí)上，在DeepSeek問(wèn)世的很多年前，我已經(jīng)早就是自己寫(xiě)程序讀財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)庫(kù)來(lái)做財(cái)務(wù)分析了。

昨天財(cái)聯(lián)社消息稱，中行、建行、交行、郵儲(chǔ)四大銀行發(fā)布定增預(yù)案引入財(cái)政部戰(zhàn)略投資 總金額5000億元。財(cái)聯(lián)社3月30日電，中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行發(fā)布公告披露向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案，引入中華人民共和國(guó)財(cái)政部戰(zhàn)略投資。

2024年9月，金融監(jiān)管總局在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)中提出，“國(guó)家計(jì)劃對(duì)六家大型商業(yè)銀行增加核心一級(jí)資本”。2025年3月，政府工作報(bào)告披露，“擬發(fā)行特別國(guó)債5000億元，支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本”。

總之，此次注資短期內(nèi)直接提升銀行資本充足率，中期通過(guò)信貸擴(kuò)張支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，長(zhǎng)期則需銀行優(yōu)化經(jīng)營(yíng)以應(yīng)對(duì)盈利壓力。這一政策既是應(yīng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)的應(yīng)急之舉，也是深化金融供給側(cè)改革的關(guān)鍵步驟。
總體上看，對(duì)股市沒(méi)有太大影響。但對(duì)銀行股是利好，有利于金融股的穩(wěn)定，從而起到穩(wěn)定股市的作用。

01

中國(guó)紅利投資組合

中國(guó)紅利投資組合在三月相對(duì)穩(wěn)健，組合收益率下跌幅度略微收窄。

02

投資組合 A-2025

在二月末的投資組合更新中，我們提示到在三月份我們將擇機(jī)增持組合倉(cāng)位，因?yàn)樵谡麄€(gè)二月中我們組合倉(cāng)位還只有55%，現(xiàn)金余額高達(dá)45%，加倉(cāng)行動(dòng)游刃有余。

因此，在三月中，我們依次完成了本組合個(gè)股的增持操作如下：

1. 東鵬飲料： 3月13日，以收盤(pán)價(jià)220.36增持1050股；

2. 中國(guó)重汽：3月13日，以收盤(pán)價(jià)13.47增持20000股；

3. 同力股份：3月13日，以收盤(pán)價(jià)18.46增持10000股；

由此，該組合在三月末的凈值表現(xiàn)錄得了12.50%的上漲，得益于組合個(gè)股價(jià)格的上漲與增持倉(cāng)位的集體貢獻(xiàn)。

該組合中，中國(guó)重汽與同力股份均屬于中小市值股票，在今年前幾個(gè)月的中小市值股票活躍的氛圍下，它們的漲幅是比較可觀的。然而市場(chǎng)風(fēng)格不可能一直延續(xù)小股票的狂歡，我們的一個(gè)判斷是，在市場(chǎng)接下來(lái)的幾個(gè)月在中，小型股票可能升勢(shì)將會(huì)收窄，而大型股票、價(jià)值藍(lán)籌股可能接過(guò)上漲的接力棒。

因此，我們會(huì)在后續(xù)時(shí)間里，考慮擇機(jī)減持組合個(gè)股加倉(cāng)的部分，適當(dāng)?shù)淖龈邟伒臀僮鳎粩嘣龊袷找妗８邟伒臀牟僮鞑⒎敲恳淮味际浅晒Φ模灿锌赡苁。灰o，因?yàn)榻M合中的這些個(gè)股我們?nèi)匀淮蛩憷^續(xù)持有，高拋低吸失敗無(wú)非就是增大了一些持倉(cāng)成本而已罷了，對(duì)未來(lái)的長(zhǎng)期收益并無(wú)實(shí)質(zhì)性影響。當(dāng)然，我們前面幾次所做的高拋低吸操作均是成功的，實(shí)則是老天帶給我們的好運(yùn)氣。

03

全A精選投資組合

全A精選投資組合持倉(cāng)個(gè)股沒(méi)有任何調(diào)整，仍然繼續(xù)持有初期建倉(cāng)的股票。組合內(nèi)容同步更新在價(jià)值羅盤(pán)知識(shí)星球上。

羅叔建議你加入價(jià)值羅盤(pán)知識(shí)星球，讓你擁有正確的投資理念的同時(shí)， 掌握價(jià)值羅盤(pán)工具的使用，跟著羅叔拆解能賺錢(qián)的投資案例，構(gòu)建屬于自己的投資體系。

如果你是投資新手，可以在星球上完成蛻變；如果你是投資老手，可以繼續(xù)進(jìn)化。

以下收益率圖標(biāo)中的全A精選投資組合10個(gè)投資標(biāo)的，我們只在價(jià)值羅盤(pán)知識(shí)星球上公開(kāi)并進(jìn)行分析。

風(fēng)險(xiǎn)提示

① 本投資組合系作者模擬投資筆記，在于對(duì)個(gè)人投資觀念的審視與驗(yàn)證，并非實(shí)盤(pán)投資。

② 組合選擇完全依據(jù)個(gè)人主觀判斷與假設(shè)，投資可能存在極大風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)此買(mǎi)賣，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。