如何利用自由現金流來選股？

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在股市中，選股是一門藝術，也是一門科學。今天，咱們來聊聊一個選股利器——自由現金流（FCFF）。要是掌握了其中的門道，即使我保證不了你掙大錢，但可以保證你不虧錢。

自由現金流，聽起來高大上，其實原理很簡單。你可以把它想象成一家公司每年能自由支配的現金有多少。自由現金流的計算公式有點長，但別擔心，咱們一步一步來：

FCFF = 息前稅后利潤（EBIT - EBIT × 所得稅率）+ 折舊攤銷 - 凈營運資本增加 - 資本開支

咱們一個個來看這些要素：

• 1、EBIT（盈利和盈利成長的結果）：息稅前利潤，這個指標直接反映了公司的盈利能力。盈利越多，EBIT就越大，自由現金流的潛在來源也就越充足。

• 2、所得稅（企業履行社會責任程度）：所得稅率的高低，不僅影響稅后利潤，也間接影響了自由現金流。不過，咱們也別光盯著稅率低的公司，畢竟稅率低可能意味著它享受的優惠政策多，未來可能發生變化。

• 3、折舊和攤銷（影響盈利不影響經營現金流）：折舊和攤銷雖然會減少賬面利潤，但它們是非現金支出，所以實際上并不影響公司的經營現金流。這些費用加回來，能讓自由現金流的計算更貼近實際。

• 4、凈營運資本的變化（用以維持日常經營和維護上下游穩定性）：營運資本增加，意味著公司需要更多的現金來維持日常運營。這個數值增加，會吃掉一部分自由現金流。

• 5、資本開支（維持未來的成長性和競爭力）：簡單說，就是公司為了未來發展，每年要投入多少錢建廠房、買設備。這些投入短期內會消耗現金流，但長期看能提升競爭力。

懶人版“江湖速查法”

為了簡化分析，咱們還可以用一個更直觀的方法：自由現金流可用經營現金流減去資本開支現金流支出來計算，即自由現金流=經營活動產生的現金流量凈額-購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金。只要看看錢袋子里的銀子減去資本性現金支出后還剩多少。如果這個數值長期為正，那恭喜你，你找到了一家能創造財富的公司。

接下來，咱們聊聊如何利用這個指標選股。好的公司，它的自由現金流得符合兩個條件：

1.最新三年EBIT逐年上升，且保證大于0：穩定的盈利增長是自由現金流的基石。沒有盈利，自由現金流就是無源之水。

2.最近五年FCFF ÷ EBIT均值大于50%，且每一年該值均大于0：這意味著公司不僅能賺錢，還能把賺到的錢高效地轉化為自由現金流。這樣的公司，才是我們夢寐以求的。

如果一家上市公司滿足以上兩個條件，那么它的FCFF長期處于穩定高位，代表該公司可以長期穩定地產生自由現金流，這樣的股票就是好股票。

當然，為了更穩妥起見，你還可以結合ROE指標：對于穩定擴張和波動擴張階段的公司，要求連續三年的年度ROE大于10%；對于穩定維持和波動維持階段的公司，要求連續三年的年度ROE大于8%。

現在你們手里就有了選股的金鑰匙。記住：在這個造假泛濫的時代，唯有自由現金流才是穿透財務報表迷霧的照妖鏡。下次看到那些吹噓高增長的股票，不妨先問問自己：它真的能持續產生真金白銀嗎？

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