2025年2月Web3行業月度發展報告 |陀螺研究院

2月的加密市場，情緒相當低迷。受關稅政策影響，開年就迎來歷史性大爆倉，比特幣也在月初突破10萬美元后被迅速打下，因上漲動力不足持續震蕩。時間來到后半月，在外部宏觀形勢變化以及內部Libra、Bybit等事件的雙重打擊下，市場全面下挫，BTC跌下9萬美元，直到目前也未恢復。山寨市場情況更是難言向好，山寨之王以太坊和SOL跌幅明顯，在解鎖與MEME浪潮減退的基本面下，SOL價格已然回到了4個月前的水平。3月初的特朗普加密儲備名單似乎難挽頹勢，當前市場對于宏觀信息更為敏感，俄烏、關稅等全球政經消息將被高度關注。回到國內，產業發展保持平穩，香港虛擬資產政策有新動向，數字藏品的字畫小牛市也尚未結束。

政策方向，2月19日，香港證監會發布全新的虛擬資產路線圖——ASPIRe ，路線圖中提出連接（Access）、保障（Safeguards）、產品（Products）、基建（Infrastructure）和聯系（Relationships）五大支柱，旨在將香港打造為全球虛擬資產中心。細分看五大支柱，路線圖明確12項主要措施，錨定了未來三年香港虛擬資產發展的方向，包括建立虛擬資產場外交易和托管服務發牌制度、強化保險及賠償框架、考慮在清晰指引下允許質押和借貸服務，以及加強本地跨機構及跨地域合作等。整體來看，香港對虛擬資產的態度是明確的、一貫的，且有計劃出具涵蓋廣泛、結構清晰的監管框架，而不僅僅局限于虛擬資產平臺側。隨著路線圖的逐步施行，香港在全球虛擬資產監管方面的先進性將進一步被體現，Web3至Web2的滲透持續提速。

投融資市場是行業的晴雨表，2月投融資市場一改1月的看好預期，也呈現出審慎態勢。2月發生區塊鏈投融資事件98起，事件數相比上月雖增加4起，但2月融資金額為49.91億元，環比大幅下降36.9%，平均投融資金額也下降至0.50億元，從上月的全年最高水平跌去40%。投融資金額與平均投融資金額，雙雙從1月的年高點來到近一年的底部水平，但事件數仍舊保持增長，反映出市場情緒的快速轉變，符合當前市場牛熊狀態并存的格局。面對外部不確定性，避險情緒正在幣市蔓延。細分賽道中，數字貨幣奪得魁首，以事件數26起獲得投融資金額19.85億元，但相比上月，數字貨幣仍大幅度退潮，金額環比減少33.34%。從降幅來看，滑坡最顯著的賽道是工具類，該賽道本月僅獲得披露金額1.44億元，相比上月跌去了90%，基礎設施賽道也難止頹勢，本月以15起事件獲得金額7.39億元，環比降幅56.37%。Defi與鏈游逆勢增長，Defi賽道本月融資5起，獲得金額5.14億元，相比上月大幅度增長5倍有余，而鏈游也斬獲2.91億元，環比漲幅755%。由于市場表現不佳，投融資市場在本月處于收縮狀態，數字貨幣、Web3、基礎設施等傳統強勢領域雖仍占據前三，但融資金額都在持續遞減，反而是應用領域更為垂直的Defi與鏈游在上漲動力逐漸削弱的市場中還能維持增長，表現出極強的抗跌韌性。

開年后的數藏，似乎看見了曙光。在鯨探引領的字畫藏品掀起一波小牛市后，許久未見的傳統媒體也深度參與，北京青年報、解放日報運用區塊鏈確權技術對新聞IP進行了數藏開發，在宏觀轉好的預期下，頭部老牌平臺進入復蘇期，IBOX、唯一藝術、優版權再度迎來上漲浪潮，市場正走向估值修復，呈現出欣欣向榮之勢。盡管如此，數字藏品本身的爭議也并未減少，就在本月，上海數交所下架的藏品，也引發了市場對于數藏退市的廣泛討論。2月11日，數藏發行方高光拾刻發布了《北京CBD 國際集團—全國首批數據資產入表紀念交易截止時間公告》，廣告指出，北京CBD系列藏品將于2025年3月4日 23:59 截止交易，即在上海數字資產交易市場退市。消息發出后，市場恐慌迅速蔓延，次日北京CBD系列藏品跳水明顯，從2000元最低跌至500元，價格最高跌幅75%。本次藏品價格大跌引發市場怨聲載道，核心原因是上海數交所對于數字藏品下架這一重要環節的空白，對藏品下架缺乏清晰且結構完整的框架與機制，盲目撤池退市對于市場信心打擊無疑是毀滅性的，因此，若要真正實現可持續發展，在難得的小牛市春風中趁勢而上，處于生態核心位的上海數交所應完善自身職能，明確處置流程與補償機制，并加強平臺審查力度預防濫發濫用。此外，完善發行方資質審核也是關鍵。數藏行業要從小眾走向大市場，規則的建立刻不容緩。

CBDC方向，本月歐洲央行宣布正在擴大批發中央銀行數字貨幣 (CBDC) 支付系統的開發，以結算機構之間的交易。數字歐元進一步提速，原因就在于特朗普。1月23日，特朗普簽署了行政命令，明確表示禁止在美國發展CBDC，該命令結束了自2022年美聯儲發布《數字美元報告》以來，圍繞數字美元在技術潛力與政策風險間曠日持久的爭論。可以預見，行政指令將在全球產生連鎖反應，尤其是對于零售CBDC，美國的反對會讓眾多國家產生跟隨心理，但對于批發CBDC，影響卻更為復雜。以歐盟為例，由于特朗普展現的穩定幣興趣，為了避免穩定幣對全球支付系統的沖擊，選擇了加快系統開發，俄羅斯的數字盧布也進入了加速試點階段。可以看出，CBDC的全球局勢將走向進一步分化，就目前來看，我國數字人民幣正持續擴圍，尼日利亞、牙買加和巴哈馬等國也已推出央行數字貨幣（CBDC），包括俄羅斯、澳大利亞和巴西、歐盟在內正在試點中的國家和地區也已達到44個。而美國則單方面退出了CBDC，向穩定幣等其他領域投入了關注。最終CBDC是否能在一定程度上規避美元霸權，形成新的支付體系，還需拭目以待。

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