大步邁向4h長時鋰電儲能產品，海辰的IPO押注能打開局面么？

【摘要】面對“電站GWh時代”、長時儲能時代的到來，更大容量的儲能電芯和系統被認為是降本增效的“法寶”，由此成為各家企業必爭的“戰略要地”。

23年，海辰儲能在重慶發布了MIC 1130Ah長時儲能專用電芯和以該款電芯為基礎的20尺6MWh儲能電池系統；今年12月，海辰儲能全球首發∞Power 6.25MWh 2h/4h時空定制大容量儲能系統，并宣布將于2025年第二季度開啟全球交付。

而公司大力押注的4h長時鋰電儲能產品在經濟性與安全性上或難以與液流電池形成有利抗衡。

與此同時，公司產品表現引發的輿論沖擊告一段落，在儲能行業業績普遍慘淡，虧損普遍嚴重的經濟壓力之下，海辰的上市之路并不好走。

當前，海辰儲能或考慮轉戰港股，集資5億美元（約39億港元）最快明年進行IPO，但問題是海辰能否上市、如何上市、又何時上市?

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以下是正文：

根據麥肯錫預測，2025年起長時儲能市場將迅速增長。有全球調研機構相關數據顯示，到2044年，全球長時儲能市場規模可達2230億美元（1.59萬億元人民幣）。

經過三年裝機量的快速增長，行業的技術進步和成本降低，使得儲能系統更具有可行性和經濟性，市場對于儲能系統的性能要求也越來越高，儲能技術朝著更大容量、更長壽命和更低成本發展。

這種趨勢下，儲能電芯的規格變大，系統的成本降低，相關公司的創新更百花齊放。

01

鋰電池殺進4h儲能市場

面對“電站GWh時代”、長時儲能時代的到來，更大容量的儲能電芯和系統被認為是降本增效的“法寶”。

對于儲能專用電芯而言，大容量電芯具有度電成本更低、BMS管理精度更高、裝配簡化程度更高等顯著優勢，成為各家企業必爭的“戰略要地”。

2024年以來，以314Ah為代表的300Ah+儲能電芯在全球市場加速滲透， 500Ah+大容量電芯的研發量產馬力全開；5MWh的儲能系統產品也逐步發展成主流，6MWh、8MWh級系統也在快速推出。

23年海辰儲能在重慶發布了MIC 1130Ah長時儲能專用電芯和以該款電芯為基礎的20尺6MWh儲能電池系統；今年12月，海辰儲能全球首發∞Power 6.25MWh 2h/4h時空定制大容量儲能系統，并宣布將于2025年第二季度開啟全球交付。

產能布局上，24年10月，海辰儲能牽頭建設的全球首個長時儲能一體化零碳產業園區落地菏澤，專為長時儲能電池和系統的生產制造而建，總投資72.6億元，項目上下游產業鏈計劃總投資超130億元。

除海辰外，億緯、瑞浦蘭鈞、遠景儲能、欣旺達等眾企業也紛紛發力長時儲能。

今年6月，欣旺達發布了625Ah大儲電芯“欣岳”，電芯能量密度達到430+Wh/L，相比314Ah電芯提升了8.8%，賦能20尺集裝箱能量達6.5+MWh，預計將于2025年全球交付。

今年9月，瑞浦蘭鈞發布了其專門針對4h以上長時儲能需求的564Ah電芯，可實現10000+次超長循環壽命和25-30年超耐久日歷壽命。

在長時儲能系統層面，瑞浦蘭鈞打造了20尺Powtrix儲能系統，直流側裝機容量達到6MWh以上，效率可達95%以上，系統使用壽命可達25年以上；遠景儲能發布20尺集裝箱8MWh+儲能系統，使用700Ah大電芯，RTE達到96%，能量密度達440+Wh/L，循環次數超15000次。

億緯鋰能同樣于12月宣布其60GWh超級工廠一期項目在荊門新能源新材料產業園內建成投產，此次投產的生產線設計產能17GWh，將主要生產628Ah超大容量電芯Mr.Big，這或將成為業內最先量產的600Ah+超大容量電芯。

長時儲能同樣憑借對電網的強支撐性，成為市場熱點。

11月份以來，中國電建、中國華能、中廣核、中國能建、中核匯能等多家央企陸續發布了2025年儲能集采公告，據不完全統計，涉及2025年的儲能集采規模已超50GWh。

表：最新鋰電池儲能系統集采

未來，600Ah+電芯、10000+次循環壽命、4h儲能時長或成為第三代儲能電芯的標配。

02

鋰電池與液流電池的正面硬剛

望著海辰等企業快步邁向長時鋰電賽道，不禁讓人想問，4h長時鋰電儲能產品真能幫海辰打開市場局面嗎？

從經濟性來講，由于電芯容量變得更大，系統集成時使用的電芯數量和零部件數量更少，500Ah+的超大電芯在降本方面的效果也更加突出。

與采用280Ah系統產品相比，海辰儲能方面宣稱，1130Ah超大電芯能幫助直流側儲能系統降本25%。

從2024年部分月份的4h鋰電池儲能系統報價來看，最低報價已經低至0.439元/Wh，最高報價為1.45元/Wh，平均報價在0.62元/Wh左右，這一價格已大幅低于全釩液流電池的2元/Wh。

以此來看，和當前長時儲能市場熱度最高的液流電池對比，鋰電池儲能系統的價格優勢明顯，其超低的初裝成本對項目投資方具有很強的吸引力。

但從全壽命周期成本來看，隨著儲能時長的提升，液流電池的全生命周期成本在更長時間內將低于鋰電池，即使鋰電池能夠達到其所宣稱的20年使用壽命、10000+循環次數也僅將將達到齊平水平。

而一般認為，電芯廠家對外普遍宣傳的循環壽命，是在特定的實驗環境和數據模型推導出的結果，當電芯經過PACK做成電池包應用在儲能系統上，經濟循環壽命達不到模擬次數。

正如鋰電池巨頭寧德時代首席科學家吳凱此前直言，現在很多電池企業都承諾說自己能做到20年、25年，循環壽命能到12000次，甚至15000次，客戶和第三方如何檢測這些指標？依據什么標準？目前都沒有，都是靠口頭承諾。

因此，鋰電池進軍長時儲能市場或在初裝成本上有一定優勢，而其使用壽命還只是一個未經實踐驗證的數據，投資者能否買賬又是另一個故事了。

而長時儲能鋰電池存在著高能量密度、高循環次數和高安全性的“不可能三角”，在安全性層面似乎又被液流電池狠狠碾壓。

以中國科學院院士歐陽明高為代表的業內專家們指出了300Ah+儲能大電芯帶來的安全性問題——電池做得越大，熱失控出現事故的風險也就越高。

如320Ah的大容量電池，內部溫度可以達到700-900度，超過了磷酸鐵鋰正極分解的溫度，燃爆指數是三元電池的兩倍。

隨著儲能電芯容量再次提高到600Ah+，對鋰電池儲能的安全性提出了更嚴苛的要求，但行業內的眾企業似乎對自身產品的安全性很有信心。

海辰儲能在產品發布會上強調其攻克了大容量電池產熱和安全兩大挑戰，還宣布與PICC、慕尼黑再保險等公司緊密合作，為系統提供全生命周期的安全保險和性能保險。

即便如此，鋰電池超大電芯技術和應用仍未完全成熟，大電芯的市場化推廣應用還需要經過市場的驗證，與之匹配的溫控系統和BMS技術也都有待優化。

鋰電池廠商們宣稱能解決安全問題很大程度上只是其商業營銷的手段和說辭，缺乏有力的證據。

而以液流電池為代表的多種長時儲能技術卻天然地具有本征安全+長壽命的兩大優勢，在這一點上，海辰大力押注的4h長時儲能鋰電池勝算有待時間檢驗。

03

IPO路在何方

據InfoLink 全球鋰電池供應鏈數據庫顯示，2024 年前三季度全球儲能電池出貨規模 202.3 GWh，同比增長 42.8%，海辰儲能位居全球儲能電池出貨量第四。

自2019年底成立后，海辰儲能成立不到五年就榮登全球儲能電芯總出貨量TOP 5，與寧德時代、比亞迪等行業老兵們同臺較量。

與此同時，海辰儲能累計完成6輪融資，其中僅B輪和C輪融資總額累計超過65億元，估值近300億元，除了強大的吸金能力外，海辰還受到了銀行與地方政府的青睞。

很多業內人士甚至將海辰儲能視作下一個寧德時代。

然而，高開低走或許是海辰儲能繞不過的劫，沖刺IPO成了海辰的重大“轉折點”。

2023年7月，海辰儲能與華泰聯合證券簽署上市輔導協議，開啟A股IPO上市之路。

誰曾想，IPO之路著實不好走。

23年9月抖音一條關于海辰儲能“20個億的退貨”引發熱議，海辰儲能隨后官宣網傳新聞為謠言，質量風波告一段落。

從業績上看，據業內人士透露，公司從21年四千多萬的營收，到22年實現逾36億元的營收，而增收不增利或成為海辰面臨的困境，公司22年凈利潤-4.36億元左右，23年才小幅度扭虧為盈。

與此同時，在儲能行業的瘋狂擴產之下，2023年儲能電芯從年初的0.9元/Wh—1.0元/Wh降至年末的0.4元/Wh，24年更是持續下降，海辰的正向凈利潤能維持多久還不是定數。

而同類型儲能企業而言，瑞浦蘭鈞2023年凈虧損19.43億元人民幣，同比降低超過300%。在儲能行業的內卷之下，海辰儲能的高增長也可謂異常艱難。

在產品端，公司于2022年8月推出了首款300Ah儲能電池，并宣稱該儲能電池可實現前三年“零衰減”。

眾所周知，鋰電池通過可逆的化學反應實現充放電循環，隨著實際使用中的不斷進行充放電循環，鋰電池必然逐漸衰減，由此，或對市場信任度產生沖擊。

輿論與業績的雙重壓力之下，海辰的上市之路并不好走。

當前，海辰儲能或考慮轉戰港股，集資5億美元（約39億港元）最快明年進行IPO，但是否上市、如何上市、何時上市仍為未知數。

04

尾聲

如今，4h長時儲能鋰電池相較于液流電池仍處于下風，大容量電芯在考驗成本的同時，也對安全性提出了更高的門檻。

未來的儲能電池或許仍然要遵循高度集中的趨勢，隨著儲能電池市場和技術的日趨成熟，行業壁壘也會不斷降低，最終導致價格戰全面爆發，行業完成洗牌。

而海辰儲能是否能成為頭部的幸運兒之一，還需要持續關注。

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- NEBR -

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