投資的首要問(wèn)題

文/金立成

作者簡(jiǎn)介：金立成是一位奮斗在一線的創(chuàng)業(yè)者，更是一名活躍在二級(jí)市場(chǎng)的投資者，還是一個(gè)躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財(cái)策創(chuàng)始人，財(cái)經(jīng)專(zhuān)欄作家，擁有18年專(zhuān)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，著有雪球叢書(shū)《聰明投資課——一個(gè)獨(dú)立投資人的心路歷程》，專(zhuān)注于投資教育和家庭、家族財(cái)富頂層設(shè)計(jì)與咨詢(xún)。

（本文2100字左右，閱讀大概需要4分鐘，這是“立成說(shuō)投資”第688篇原創(chuàng)文章）

偉大的教員曾在文章《中國(guó)社會(huì)各階級(jí)的分析》中一針見(jiàn)血地指出：“誰(shuí)是我們的朋友，誰(shuí)是我們的敵人，這是革命的首要問(wèn)題?！?這實(shí)際上反映了教員看待世界的哲學(xué)觀，更是事物背后“矛盾論”的深刻體現(xiàn)。

那么問(wèn)題來(lái)了，作為一名投資者，是否曾認(rèn)真思考過(guò)投資的首要問(wèn)題是什么呢？如果找不到上述問(wèn)題的正確答案，基本就注定了此人在投資路上根本無(wú)法取得世俗意義上的成就或成功。

有人可能會(huì)說(shuō)投資的首要問(wèn)題是如何尋找大牛股，有人可能會(huì)說(shuō)投資的首要問(wèn)題是如何找到偉大企業(yè)以此實(shí)現(xiàn)“躺贏”，也有人會(huì)說(shuō)投資的首要問(wèn)題是如何找到被市場(chǎng)低估的資產(chǎn)。對(duì)于上述答案，筆者認(rèn)為，這都沒(méi)有觸及該問(wèn)題的實(shí)質(zhì)，只是看到了問(wèn)題的一部分。

經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的投資實(shí)踐，并穿越多次牛熊周期后，在筆者看來(lái)，投資的首要問(wèn)題是如何避免投資風(fēng)險(xiǎn)和控制投資風(fēng)險(xiǎn)。一流的投資大師都是風(fēng)險(xiǎn)管理的大師，而并不單純是盈利或投資收益率的大師。

能在投資領(lǐng)域獲得巨額利潤(rùn)，并能穿越多次牛熊周期的投資者，一定是那些在投資風(fēng)險(xiǎn)管控方面有深度哲學(xué)思考和管理實(shí)踐的投資者。所謂“持續(xù)性”盈利，不過(guò)是風(fēng)險(xiǎn)管理成功背后的副產(chǎn)品而已。

眾所周知，A股專(zhuān)治各種不服，不少自認(rèn)為非常聰明的人都被A股治得服服帖帖，因?yàn)樵贏股能實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定賺錢(qián)的難度可謂“世界級(jí)”的，自2021年以來(lái)，這個(gè)市場(chǎng)就消滅了無(wú)數(shù)“中國(guó)巴菲特”和看起來(lái)無(wú)法戰(zhàn)勝的外資投資機(jī)構(gòu)，貝萊德就是其中的一員。即使是美國(guó)版真實(shí)的巴菲特來(lái)了A股，其在美股市場(chǎng)獲得的“股神”稱(chēng)號(hào)也恐怕會(huì)變得黯然失色。

有人笑稱(chēng)，來(lái)A股投資，只有第一天是期待著好好賺錢(qián)的，剩下的時(shí)間都走在無(wú)窮無(wú)盡“回本”的路上，“回本”之路實(shí)在是路途遙遠(yuǎn)，遍地荊棘。不要不服氣，拉長(zhǎng)時(shí)間周期來(lái)看，以10年為一個(gè)周期，絕大多數(shù)普通投資者能成功從A股里提款“1毛錢(qián)”就算獲得了超越大眾的成功。

在這里，筆者并沒(méi)有任何貶低任何普通投資者的意思，因?yàn)檎鎸?shí)的投資大數(shù)據(jù)并不會(huì)騙人，有興趣的投資者可以自己去做統(tǒng)計(jì)和研究。若把時(shí)間的跨度拉長(zhǎng)，以30年為一個(gè)大周期，能在這里活下來(lái)，還能笑到最后的投資者，注定是寥寥無(wú)幾的。在投資領(lǐng)域，短期有幸獲得暴利的投資者如過(guò)江之鯽，但長(zhǎng)期能活下來(lái)并能實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定盈利的“壽星”猶如鳳毛麟角。

證券市場(chǎng)里的成功“老人”是極少的，這里參與的年輕人往往較多，這是因?yàn)榇蠖鄶?shù)曾經(jīng)的年輕人都早已被市場(chǎng)消滅了，根本無(wú)法穿越周期。有些人總喜歡用“老股民”的身份自居，覺(jué)得“老股民”就一定非常了不起，實(shí)際上，“老股民”并不一定都是投資成功的人，只是暫時(shí)未被市場(chǎng)消滅的人，不少“老股民”搞了一輩子的證券投資，賬戶(hù)市值一直在兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，也未能真正“悟道”，讓自己成功上岸。

所有被市場(chǎng)消滅的投資者，都是因?yàn)樗麄儗?duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的漠視，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的不夠重視導(dǎo)致的。無(wú)論是押注錯(cuò)了投資標(biāo)的，還是盲目上杠桿，抑或是重倉(cāng)投機(jī)失敗，這都是風(fēng)險(xiǎn)管理的巨大失敗。

錢(qián)永遠(yuǎn)都是“賺不完”的，但一定“虧得完”！如果一個(gè)投資者在自己投資犯錯(cuò)后，卻不懂得及時(shí)止損，就一定會(huì)讓多年積累的盈利再次還給市場(chǎng)，長(zhǎng)此以往，就一定讓投資本金受損，直至本金完全消耗殆盡為止。

一個(gè)人成長(zhǎng)的速度，往往與發(fā)現(xiàn)自己愚蠢的速度成正比！不具備自我反省和客觀看待自己特質(zhì)的投資者，往往是沒(méi)有勇氣承認(rèn)自己的錯(cuò)誤的，他們往往過(guò)于自信甚至自負(fù)，在錯(cuò)誤的道路上一路狂奔，最終導(dǎo)致了投資的慘敗。

在筆者看來(lái)，一個(gè)投資者想要全面做好投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)管理，一定要從事前、事中和事后三個(gè)維度去思考和布局。

在投資開(kāi)始之前，風(fēng)險(xiǎn)管理在于“治未病”。投資者要盡可能遠(yuǎn)離自己看不懂的、有重大負(fù)面瑕疵的標(biāo)的。此時(shí)，投資者可以從基本面的角度做定性與定量分析，并結(jié)合技術(shù)面的角度來(lái)判斷進(jìn)場(chǎng)的時(shí)機(jī)與邏輯?？偠灾?，此時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)控制在于投資者要盡量選擇大概率能幫助其獲勝的標(biāo)的，贏面的概率越大，就越敢于重倉(cāng)實(shí)戰(zhàn)。

在投資布局的早期階段，風(fēng)險(xiǎn)管理在于“治病于微發(fā)”。投資者一定要盡量定時(shí)體檢自己布局的標(biāo)的，耐心跟蹤投資標(biāo)的的基本面，通過(guò)基本面的變化和市場(chǎng)情緒的變化來(lái)動(dòng)態(tài)調(diào)整和布局投資標(biāo)的的倉(cāng)位，用動(dòng)態(tài)變化的倉(cāng)位來(lái)控制投資風(fēng)險(xiǎn)，而不是以“一成不變”的思路來(lái)面對(duì)瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)。

在投資布局的中后期階段，風(fēng)險(xiǎn)管理在于“治病于膏肓”。此時(shí)投資者已經(jīng)發(fā)現(xiàn)投資標(biāo)的的基本面已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)全面惡化，或者是有無(wú)法預(yù)期的黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，這時(shí)候采取的風(fēng)險(xiǎn)管理的策略就是“及時(shí)果斷止損”。敢于控制自己的情緒，真實(shí)面對(duì)投資的失敗或失誤，這樣才敢痛下止損之手，保住本金或盈利不受重大損失。

總而言之，善于用大概率事件來(lái)篩選標(biāo)的，能采取“治未病”的風(fēng)控策略的投資者基本上都是頂級(jí)投資高手；善于用動(dòng)態(tài)調(diào)整的倉(cāng)位邏輯來(lái)對(duì)待持倉(cāng)過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)的投資者，也能輕松戰(zhàn)勝市場(chǎng)里大多數(shù)普通投資者；善于用果斷止損的方法來(lái)面對(duì)重大投資失敗的投資者，一定是深諳人性和理解市場(chǎng)的高手，這也是很多普通投資者無(wú)法輕易學(xué)會(huì)的。

如果一個(gè)投資者對(duì)以上三種投資風(fēng)險(xiǎn)控制策略均能了如指掌，并能自如運(yùn)用，就一定能在投資領(lǐng)域獲得不錯(cuò)的投資業(yè)績(jī)，并穿越市場(chǎng)周期，最終可笑傲資本江湖！