莎普愛思林家兄弟股權(quán)操作背后為哪般？

圖片來源：莎普愛思官網(wǎng)

在眼藥水行業(yè)，莎普愛思（603168.SH）本應(yīng)是消費(fèi)者耳熟能詳?shù)钠放疲陙恚@家公司卻因頻繁的股權(quán)騰挪和高溢價(jià)關(guān)聯(lián)交易而屢次出現(xiàn)在公眾視野中。

近期，林弘遠(yuǎn)作為莎普愛思的重要股東，再次上演了一場引人關(guān)注的股份轉(zhuǎn)讓大戲，市值哥也不得不豎起大拇哥，那股權(quán)騰挪玩得真溜。

PART 01老板們愛倒騰

時(shí)間回溯至2023年6月21日，彼時(shí)莎普愛思公告稱，公司實(shí)控人及一致行動(dòng)人內(nèi)部進(jìn)行了公司股份的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，公司控股股東或?qū)嵖厝瞬话l(fā)生變化。即養(yǎng)和實(shí)業(yè)仍為公司控股股東，林弘立、林弘遠(yuǎn)仍為公司實(shí)控人。

圖片來源：莎普愛思官網(wǎng)

公告稱，6月19日，莎普愛思收到控股股東的一致行動(dòng)人誼和醫(yī)療、同輝醫(yī)療及實(shí)控人之一林弘遠(yuǎn)發(fā)來的《關(guān)于簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的告知函》；在6月15日，誼和醫(yī)療、 同輝醫(yī)療與公司實(shí)控人之一林弘遠(yuǎn)簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，誼和醫(yī)療擬將其持有的公司股份2336.56萬股（占公司總股本6.27%），同輝醫(yī)療擬將其持有的公司股份876.21萬股（占公司總股本2.35%）通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓給林弘遠(yuǎn)；轉(zhuǎn)讓理由系林弘遠(yuǎn)基于一致行動(dòng)人之間資產(chǎn)規(guī)劃管理需要。誼和醫(yī)療、同輝醫(yī)療的法人為林弘立，與林弘遠(yuǎn)為兄弟關(guān)系。

在價(jià)格條款上，本次股權(quán)交易的每股定價(jià)為人民幣7.5元，整體交易金額高達(dá)2.41億元人民幣，此筆資金的籌措由林弘遠(yuǎn)自有資本或通過其他方式自行籌集。

但是就有媒體直言不諱，觀察二級(jí)市場表現(xiàn)，自5月15日至6月15日期間，莎普愛思的股票平均交易價(jià)格為每股8.61元人民幣。相比之下，本次轉(zhuǎn)讓的每股價(jià)格略低于市場平均水準(zhǔn)，相當(dāng)于市場價(jià)的“8.8折”優(yōu)惠。

然而，僅僅過去一年時(shí)間，劇情便發(fā)生了反轉(zhuǎn)。

2024年7月31日，莎普愛思發(fā)布關(guān)于實(shí)際控制人在同一控制下協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份的提示性公告，指出公司實(shí)控人之一的林弘遠(yuǎn)將其中的600萬股（占公司總股本1.58%）以每股6.38元的價(jià)格又轉(zhuǎn)讓給了誼和醫(yī)療，轉(zhuǎn)讓價(jià)款總額為3828萬元人民幣。誼和醫(yī)療取得公司股份的資金來源為自有資金或自籌資金。

圖片來源：莎普愛思官網(wǎng)

這一兄弟間的“高買低賣”的操作模式，意欲何為，無疑加深了市場的疑慮和擔(dān)憂。

PART 02 今年上半年業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧

市值哥的兄弟獨(dú)角兄有一個(gè)預(yù)感，這個(gè)操作，可能與今年上半年的業(yè)績有關(guān)。

2024年7月9日，莎普愛思正式對外宣告，其預(yù)計(jì)在2024年上半年（1月至6月）的歸屬于母公司股東的凈利潤將出現(xiàn)虧損，虧損區(qū)間為1,980萬元至2,950萬元。同時(shí)，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同樣預(yù)計(jì)虧損，虧損范圍為2,010萬元至2,980萬元，標(biāo)志著公司業(yè)績同比出現(xiàn)了由盈利轉(zhuǎn)為虧損的顯著變化。

圖片來源：莎普愛思官網(wǎng)

公告發(fā)布的次日，公司股價(jià)迅速反應(yīng)，出現(xiàn)大幅下跌，跌幅達(dá)到5.17%。在當(dāng)日交易中，股價(jià)一度觸及年內(nèi)最低點(diǎn)，即每股6.44元，隨后雖有所回升，但收盤時(shí)仍報(bào)于6.6元。

至7月17日收盤，莎普愛思的股價(jià)進(jìn)一步調(diào)整至6.69元/股，相較于年初的13.39元開盤價(jià)，累計(jì)跌幅已接近50%。而與其2015年達(dá)到的歷史高點(diǎn)55.9元相比，股價(jià)更是縮水超過80%，目前公司市值26.43億元，顯示出市場對公司業(yè)績下滑的強(qiáng)烈反應(yīng)。

市值哥還發(fā)現(xiàn)，莎普愛思的實(shí)際控制人林弘遠(yuǎn)及其一致行動(dòng)人累計(jì)質(zhì)押了公司大量股份，截至2024年8月5日，累計(jì)質(zhì)押股份達(dá)到57875619股，占所持公司股份的47.45%，占公司總股本的15.26%。這表明公司可能面臨一定的資金壓力。

圖片來源：莎普愛思官網(wǎng)

“你說，會(huì)不會(huì)是這兩兄弟為了給上市公司一些提振的信息，兄弟間倒騰一下。”獨(dú)角兄瞎猜道。他還特意看了一下誼和醫(yī)療的情況，這公司今年1月剛剛被稅務(wù)機(jī)關(guān)行政監(jiān)管了一次。

而在各大投資社區(qū)里面，更是充斥著林弘遠(yuǎn)頻繁進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓和高溢價(jià)關(guān)聯(lián)交易的真實(shí)目的是什么？他的這些操作是否遵循了公平、公正、公開的原則？是否存在利用信息不對稱和自身控制權(quán)地位謀取私利的行為的質(zhì)疑。

PART 03 高溢價(jià)買自家醫(yī)院？

不能怪投資者們的普遍質(zhì)疑，因?yàn)樯諓鬯?strong>此前還曾多輪高溢價(jià)關(guān)聯(lián)交易購買林氏家族醫(yī)院資產(chǎn)的前科。

自媒體《Y角獸》就曾報(bào)道稱，去年年初，莎普愛思以高出凈資產(chǎn)299.6%的比例從實(shí)際控制人林弘立、林弘遠(yuǎn)的堂哥林長劍持有20%股權(quán)的上海芳芷醫(yī)療管理有限公司（以下簡稱“上海芳芷”），買下了青島視康眼科醫(yī)院有限公司（“青島視康眼科醫(yī)院”。），因此形成了5204.7萬元的商譽(yù)。

2020年，莎普愛思發(fā)布公告稱，公司以現(xiàn)金支付方式收購渝協(xié)管理、協(xié)和投資合計(jì)持有的泰州婦兒有限公司100%股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)交易定價(jià)為5.02億元。上市交易價(jià)格較彼時(shí)的凈資產(chǎn)增值3.7億元，增值率為278.88%。而泰州婦兒的實(shí)控人正是林弘立、林弘遠(yuǎn)兄弟。

根據(jù)當(dāng)時(shí)的協(xié)議，如果業(yè)績承諾期累計(jì)實(shí)際凈利潤低于承諾的累計(jì)凈利潤，但不低于承諾的累計(jì)凈利潤的 90%（含 90%），則被收購方一次性支付補(bǔ)償金額。

與此同時(shí)，如果業(yè)績承諾期屆滿，莎普愛思聘請具有證券業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對目標(biāo)公司100%股權(quán)進(jìn)行減值測試并出具專項(xiàng)核查意見，如果低于收購價(jià)，則出售方應(yīng)當(dāng)另行補(bǔ)償。

《Y角獸》文章特別提到，去年4月，上述業(yè)績承諾期屆滿，泰州婦兒累計(jì)完成凈利1.03億元，只達(dá)到完成業(yè)績承諾的 93.84%，業(yè)績未達(dá)標(biāo)金額為677.1萬元。根據(jù)萬隆（上海）資產(chǎn)評(píng)估有限公司（以下簡稱“萬隆資產(chǎn)”）所做的商譽(yù)減值測試，泰州婦兒的商譽(yù)減值947.53萬元。

但莎普愛思公告僅提出，上述商譽(yù)減值的應(yīng)收業(yè)績補(bǔ)償款947.53萬元，而未提及業(yè)績未達(dá)標(biāo)，上海渝協(xié)醫(yī)療管理有限公司、上海協(xié)和醫(yī)院投資管理有限公司、林弘立、林弘遠(yuǎn)等是否會(huì)給予補(bǔ)償。

這也就不難讓投資者猜測，實(shí)控人會(huì)不會(huì)通過頻繁高溢價(jià)關(guān)聯(lián)交易，收購自家的資產(chǎn)，左手倒右手，最終掏空上市公司呢？

因此，作為上市公司，莎普愛思有責(zé)任也有義務(wù)向市場公開透明地披露其經(jīng)營情況和關(guān)聯(lián)交易信息。

莎普愛思的未來何去何從？林家兄弟的股權(quán)騰挪是否會(huì)繼續(xù)上演？這一切都需要市場和時(shí)間來給出答案。

但無論如何，我們都希望莎普愛思能夠堅(jiān)守初心、專注主業(yè)、誠信經(jīng)營，為投資者創(chuàng)造更多的價(jià)值。