先鋒領航退出中國后，螞蟻“幫你投”走向何方？

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文：盧或者

11月10日，先鋒領航（Vanguard）向媒體確認他們將“退出中國、并關閉在中國的辦公室”，這意味著這家資管巨頭、全球排名第二的公募基金公司為他們中國業務按下暫停鍵。

實際上早在一周前，他們就露出退出的端倪。

11月3日，先鋒領航變更了他們國內投顧公司的工商信息。公司名稱由先鋒領航投顧（上海）投資咨詢有限公司變為螞蟻投顧（上海）投資咨詢有限公司。同時變更的還有該公司的企業類型，從“外商投資企業與內資合資”的公司變成一個“法人獨資公司”，并且先鋒領航退出了他們所持有的49%股份，改由螞蟻（杭州）基金銷售有限公司持有，這也讓螞蟻方的持股比例從51%變為100%。

在回應媒體采訪時先鋒領航表示，這一決定是基于公司的長期戰略規劃和市場環境的變化做出的。不過他們雖然在行為上退出中國市場，但在觀點上依舊表達了對中國市場的樂觀，在不久前發布的《先鋒領航市場及經濟前景展望：2023年11月》中他們認為中國第三季度經濟增長好于市場預期，體現出較強韌性。

而作為合資公司的另一股東，螞蟻方面對此不予置評，但二者合作的知名投顧產品“幫你投”未來走向何方或成為無法回避的問題。

含著金湯匙的“幫你投”

先鋒領航成立于1975年，發行了美國第一支指數基金，集團創始人約翰.博格被譽為“美國指數之父”。現在他們在全球有約1.73萬名員工，管理著約8萬億美元資產，服務170個國家的超過3000萬投資者。

2009年先鋒領航集團開始在中國服務第一家機構客戶。2017年5月在上海成立獨資公司先鋒領航投資管理（上海）有限公司布局中國市場。2019年6月，他們和螞蟻金服合資成立了上述投顧咨詢公司，先鋒領航占股49%，螞蟻占股51%，10個月后雙方聯手推出了知名的投顧平臺“幫你投”。

2020年4月初，“幫你投”在支付寶內上線，主打“智能投顧”，以門檻低、簡單、自動化為特色。“幫你投”有著簡潔高效的操作流程，為意向用戶進行風險測評后，系統以不同的風險偏好為用戶推薦不同的投顧策略，這些策略是螞蟻和先鋒領航從6000支公募基金中篩選出來的投資組合。以風險程度不同，幫你投首批上線十種策略。

幫你投旗下的十種投顧策略

不同的策略對應不同的投資產品，例如低風險的“安睡增值”策略對應固收類基金，而高收益的“全面進攻”對應90%的股票類基金。

而這些策略的背后是由螞蟻的大數據用戶畫像和先鋒領航的VCMM資產配置模型提供分析支持，螞蟻官方強調了該投顧平臺的實力和專業性能，表示“這是首家合資的基金投顧”。

同時“幫你投”也強調了低門檻和低費率屬性。

就像余額寶將起投點拉低到“1元”一樣，“幫你投”也將動輒幾萬、幾十萬的投資策略起點拉低到普通人可以使用的水準——他們的起投點是800元。

800元就能享受到全球最大基金公司和支付寶聯手打造的智能化投顧服務，這個智能投顧管家不僅可以7×24小時自動調倉，同時還有著便宜的資費標準——年化總資產的0.5%。這些對于理財小白而言都是不小的誘惑。

時任先鋒領航投資管理(上海)有限公司總經理趙曌在接受媒體采訪時表示，他們希望為“缺乏時間，缺乏專業支持和投資技能的目標客戶”提供普惠的財富管理服務。

趙曌認為，長期研究A股就會發現，中國公募基金阿爾法策略（超額收益）隨著時間推移逐漸減少，因此她建議大家不要考慮短期的市場情況，應以長期投資理念看待市場都會獲得成功。

而這種投資模式也正適合螞蟻主體用戶的需求，當時支付寶上超過一半的理財用戶是80-90后，這些年輕人勇于嘗鮮，喜歡“私人訂制”式服務，并且有足夠的時間來堅持長期投資理念。所以幫你投上線伊始就強調“長線投資，賺價值投資的錢”。同時通過多元分散投資來降低風險，實現策略上的安全高效。

毫無疑問“幫你投”是一個強強聯手，甚至是雙贏的產物——螞蟻有海量的用戶資源，先鋒領航有著豐富的投資策略，二者聯合能給用戶提供更多的投資方式，撬動更大的市場機會。

一年后，2021年3月，幫你投的用戶服務量已經突破100萬，管理資產已經超過69億人民幣。

從某種角度看，螞蟻確實在智能投顧領域復制了余額寶的成功。

上線三年，幫你投回到起點

事實上，在上線第一年的時間里，幫你投確實取得了不俗的成績，以“銳意進取策略”為例，從2020年3月到2021年2月，該策略在不到一年的時間內大漲了40%。

但隨著A股持續下跌，該策略也出現了大幅度的回撤，到2023年11月，銳意進取策略的漲幅只剩下3%，基本回到了起點。

上線第一年，銳意進去預測走勢和全面進攻策略的實際收益

截止2023年11月，銳意進取策略實際走勢——在2021年2月達到峰值后進入漫長回調

不過從持倉數據看，大部分投顧策略都沒能體現出先鋒領航的優勢。

先鋒領航一直以投資指數基金聞名業內，尤以被動指數基金為主，先鋒領航的資產中有79%是被動管理型資產，這種策略邏輯在美國市場有過成功的歷史，畢竟美股市場中以機構玩家為主，奉行“賺時長平均收益”的邏輯。

但這一邏輯在國內市場很難受到歡迎，幫你投剛上線時也遵從了這一邏輯將“指數基金”作為底倉，但這一模式很快就受到國內用戶的抱怨，大家認為“選用投顧策略買指數還不如自己去買指數基金。”

因此幫你投很快更改了他們的策略防線，增加了多種主動管理型基金，現在除了“聰明指數策略”之外，其他主要都是主動型基金。這也意味著先鋒領航最擅長的投資策略在國內市場沒有用武之地。

此外，有市場消息稱先鋒領航和螞蟻的合作也難言順暢，先鋒領航給螞蟻方提供投顧策略，這些策略模型都是基于先鋒領航的VCMM模式上萬次模擬測算出來的最優解，但螞蟻方也并不知道選擇這些策略的依據，在這個合作中，螞蟻更像是一個策略輸出方，很難獲得真實的能力提升；與此對應螞蟻方面也不會將海量的用戶行為透露給先鋒領航，因此雙方的合作都有保留。

不過這還不是“幫你投”遇到的最大阻礙，真正讓幫你投走下神壇的是“投顧管家”的上線。

2021年3月，當時螞蟻財富推出了“投顧管家”頻道，這直接擴大了螞蟻財富上投顧平臺的數量，截至2023年11月，螞蟻金服引入了29家投顧平臺，除了幫你投之外，還包含易方達、華夏、中歐、國泰君安、中金財富等多個投顧機構均。

也就是說，“幫你投”從此前的“太子”變成了“阿哥”，其戰略地位和吸引力都顯著下降，而這給先鋒領航的退出埋下了伏筆，最知名的項目未能展現優勢，并逐步降級，那么他們存在的意義也在持續降低。

而幫你投這個曾經含著金湯匙出生的投顧平臺在經歷了最初的高光時刻后，終于回歸到起點，成為諸多“投顧平臺之一”的位置，現在隨著先鋒領航的離開，幫你投也不再強調自己“強強聯手”的優勢，其頁面上除了一些邊角位置外，其他關于先鋒領航的信息已經刪除殆盡。

現在幫你投介紹中刪除了先鋒領航相關內容

先鋒領航離開后，幫你投銳意進取策略在11月15日進行了最新一次調倉，失去先鋒領航VCMM模型的加持后，此次調倉遵循什么模型，哪些邏輯，螞蟻方面并沒有進一步解釋。

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