半導體巨頭華虹公司募資210億做協定存款是否合理？

作者：周永信 / 來源：9C資本力

2023年8月7日，華虹半導體有限公司（以下簡稱華虹公司）在國內科創板上市，募資212億元。

說起來，這個公司很有來頭。

該公司是全球領先的特色工藝晶圓代工企業，也是行業內特色工藝平臺覆蓋最全面的晶圓代工企業。

論產能，該公司在國內排名第二。

之前，它已在香港上市。

另外，該公司的實際控制人，是上海市國資委。

然而，科創板上市僅17天之后，該公司的一紙公告，引起了市場的質疑。

一、引發質疑的公告

8月24日，華虹公司發布《關于使用部分暫時閑置募集資金進行現金管理的公告》。

該公告中稱：董事會于2023年8月23日通過了《關于授權公司使用部分暫時閑置募集資金進行現金管理的議案》，……同意公司將總額不超過人民幣210億元的暫時閑置募集資金（含超額募集資金)進行現金管理，用于購買安全性高、流動性好的低風險現金管理產品（包括但不限協定存款、通知存款等存款產品）。

華虹公司可能認為，這只是一種正常的資金安排。

但市場可不這么認為。

二、市場的三點質疑

公告當天，就有媒體和市場人士對其提出質疑。

總結起來，質疑要點有三：

1.210億元并非只是“部分暫時閑置募集資金”

華虹公司新股發行時間是7月25日，募集資金總額 212.03億元，扣除承銷及保薦費用、發行登記費以及其他交易費用后，募集資金凈額209.21億元。

公司拿出最高不超過210億元閑置募資進行現金管理，就意味著209.21億元的募集資金，全部歸結為“閑置募資”了。

2.本來就不差錢，為什么還要上市融資

華虹公司上市前，就是一家“不差錢”的公司。

在上市時，它手握140億元的現金。

既然不差錢，為什么要還要在上市時，提出180億元的募資計劃呢？

通過上市募集到資金后，又為什么不按募資計劃使用，而是用來購買理財產品呢？

3.低迷市場的巨額募資，影響了市場行情

華虹公司上市的8月7日，國內A股市場正處于低迷的市況之下。

而華虹公司，則是截止到它上市之日，年內最大的IPO項目。

同時，它也是科創板歷史上第三大募資項目。

在本就低迷的市場，完成如此大規模的募資計劃，一次性吸附了212億的資金。

這使得本就低迷的市場，因流動性不足，顯得更加低迷。

而這一切完成后，卻又把募集到的資金，全部拿去買理財產品。

既然這樣，為什么不把這些資金留在市場呢？

三、說好的募資用途

那么，這些募集到的資金，應該被用于什么地方呢？

根據華虹公司上市時《招股說明書》中披露的信息，它計劃募集資金180億元，投入以下項目建設：

1.華虹制造（無錫）項目，計劃投資125億元，占比69.44%

2.8英寸廠優化升級項目，計劃投資20億元，占比11.11%；

3.特色工藝技術創新研發項目，計劃投資25億元，占比13.89%；

4.補充流動資金10億元，占比5.56%。

以上募集資金用途中，并沒有“購買安全性高、流動性好的低風險現金管理產品”這種用途。

當然，這樣的資金用途，也不可能獲批。

四、公司的事后解釋

8月25日，有投資者向華虹公司提問：“英偉達計劃回購250億美元股票并注銷，貴司用募集的210億元用來理財，請問董秘，你覺得這么做有利于貴司或我們在該產業的發展嗎？”

對此，華虹公司在互動平臺表示：該現金管理主要為協定存款，并不會用于理財產品的購買。由于募集資金投資項目建設需要一定周期，為提高募集資金使用效率，合理利用部分閑置募集資金，公司在確保不影響募集資金項目建設和使用、募集資金安全的情況下，增加公司的收益，為公司及股東獲取更多回報。等一切手續完善以后會很快轉投入項目子公司，保薦機構也會進行持續督導并跟蹤。

五、做法是否合理

華虹公司的做法是否合理，可以從兩個角度來判斷。

1.商業角度

從商業角度來講，資金是企業的稀缺資源，尤其對于半導體這種資金密集性行業。

資金閑置，會降低企業的資產收益率，這對股東是一種損失，對企業是一種浪費。

即使是企業的自有資金，也要想著怎么最大化發揮其價值，何況是募集來的資金呢。

所以，“購買安全性高、流動性好的低風險現金管理產品”這種做法是不合理的。

2.合規角度

從合規角度，關鍵要看它有沒有改變募集資金的用途。

而這就要看它的“購買安全性高、流動性好的低風險現金管理產品”是短期臨時性的，還是長期固定性的。

如果是短期臨時性的，那還不能說它改變了募集資金的用途。

如果是長期固定性的，那它就是改變了募集資金的用途，這不只是不合理的，還是違反規定的。

#小結

公司的公告，給市場提供了錯誤的信號，引起了市場的質疑，這不是什么大不了的事情。

但關鍵是，在這種情況下，公司應該及時說明，解釋當下沒有按照募集計劃使用資金的原因。

如果有合理的解釋，市場當然會釋然。

如果不解釋，市場只能按照自己的方式進行演繹。

但這種演繹，對公司的影響是好是壞，就不一定了。

關于作者：周永信，9C資本力創始人、股權律師，《左手企業經營 右手資本運作》一書作者，專業領域：9C分析(行業/企業/事件)、產融成長、投融資、資本競爭、股權設計、控制權攻防。

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