劣跡斑斑的咨詢機構為珍酒李渡IPO開路，吳向東放出酒圈“猛料”

　　濃香們開始顫抖吧！五糧液、洋河、瀘州老窖、舍得、劍南春、水井坊……

　　2026年，醬香將“超越”濃香成為白酒市場“規模最大”的香型——來自“酒業大亨”吳向東的珍酒李渡集團，在近來遞交給港交所的IPO招股書中如是表示。

　　金哥特地數了下，事關2026年“超越”這句話，珍酒李渡招股書前后變著法兒至少說了6遍。比“我們是第四大民營白酒公司”的提法，還多2次。

　　吳向東一向低調，鮮少在大眾面前放狠話，這可算是他放出的兔年酒圈第一“猛料”。

　　儼然是藍圖已經繪就，號角已經吹響之勢。

　　聯系到今年2月初的貴州白酒企業商會迎新年會，身為會輪值會長的朱偉登臺演講：醬香酒超越濃香酒成為第一品類，可能是白酒行業“未來十年”發展的大事件。

　　要知道，作為“花式營銷”的重癥愛好者，朱偉都沒敢拍板醬香“超越”濃香的具體時間，那吳向東的“2026年”又是從何而來呢？

　　金哥仔細扒拉后發現：吳向東的自信，是一家名頭閃亮的咨詢機構——弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan，下簡稱“沙利文”）給的。

　　根據公開資料，沙利文于1961年在紐約設立，在全球設有40多個辦事處，共有2000多名行業顧問、市場研究分析師、技術分析師及經濟學者。

　　沙利文正是珍酒李渡IPO的“行業顧問”。珍酒李渡委托其就中國白酒行業進行分析并編寫報告，為此支付了110.5萬元的顧問費。

　　問題來了：行業分析報告本應展現完全中立客觀的數據，以反映行業真實情況，如今沙利文收著擬上市公司的錢，又如何保證編制報告的獨立性呢？

　　一、哪個數字更接近真實

　　在珍酒李渡招股書中，出現“沙利文”字眼和提及其相關數據資料的，至少有70處。

　　金哥現摘錄一段，供各位品味一下——

　　根據弗若斯特沙利文的資料，醬香型白酒的中國市場規模預期將由2022年的人民幣2033億元增加至2026年的人民幣3217億元，復合年增長率為12.2%。根據同一資料來源，中國白酒市場的醬香型白酒的市場份額預期由2022年的32.7%增加至2026年的41.8%，超越濃香型白酒成為所有香型中市場規模最大的香型。

　　一眼看上去，這段話的數據有整有零，資料還有出處，一股濃濃的專業味兒，并透著點言之鑿鑿的感覺。

　　資料來源：弗若斯特沙利文報告

　　有了“獨立第三方”沙利文的加持，珍酒李渡似乎也顯得底氣十足！

　　在招股書中，不時有這樣的字句跳出：“我們處于有利位置，可繼續受惠于此趨勢”、“醬香型白酒為我們的主要增長引擎”、“醬香型白酒的龐大產能是我們的核心競爭力”……

　　這里介紹下背景。珍酒李渡，名字中的珍酒和李渡，分別取自貴州遵義的珍酒和江西李渡的李渡，兩家酒廠都于2009年被吳向東收購。

　　因“沾染”茅臺基因，加上近年的醬酒熱，珍酒占據珍酒李渡公司營收的半壁江山。2021年，珍酒實現34.87億元營業收入，貢獻了當年總營收的近7成。

　　若醬酒一直向好，珍酒自然水漲船高。在此背后，吳向東肯定希望珍酒除了承接茅臺外溢的需求外，更希望對標的是茅臺在資本市場上的溢價。

　　繼續說回沙利文的2026年預測。這預測靠譜嗎？醬酒真的會一騎絕塵并在3年后笑傲江湖？

　　金哥發現，同樣是預測2026年醬酒市場規模，前瞻產業研究院的數字就比沙利文的3217億元，整整少了660億元！

　　前瞻產業研究院自稱是“中國產業咨詢領導者”。據《中國白酒行業市場需求與投資戰略規劃分析報告》，該研究院預測2026年醬酒行業的銷售收入將達到2556億元。

　　值得一提的是，“2556億元”，今年1月也被另外一家咨詢機構“黑格”所采用，并發表在文章《未來白酒行業變化八大預判》中。此外，這個數字還常被一些行業自媒體及財經媒體引述為來自“中國酒業協會”。

　　這兩個數字，到底誰更接近真實呢？還是說，數字就個是任人打扮的“小姑娘”？

　　IPO說白了是賣股票，為了支撐高估值和流動性，沙利文會不會為了滿足客戶的特定需求，比如把市場規模有多大就吹多大、市占率排名有多前就吹多前？

　　對此，我們無法給出判斷。但金哥知道，醬香要想反超濃香，并不容易，更不會像沙利文預測得那么輕飄飄！

　　至今，渠道庫存和價格倒掛，仍然是懸在醬酒產業頭上的兩把利劍。沒有一兩年時間的調整，何談“超越”？

　　在此之前，金哥注意到，還有咨詢機構甚至預判在2025年左右醬酒將會迎來行業下行拐點，眾多醬酒品牌將會面臨供大于求的潛在風險。

　　二、是真干凈還是假潔癖

　　殊不知，身為行業顧問的沙利文，在資本市場口碑并不好，甚至可以說是劣跡斑斑。

　　早在2017年，第一財經在一篇題為《為何造假企業偏愛與這家公司合作？》的文章寫道：港股涉嫌財務造假而長期停牌的博士蛙、諾奇、輝山乳業三家公司，都雇傭了弗若斯特沙利文提供市場地位咨詢報告。

　　另外，2020年被爆出財務造假的美股上市公司瑞幸咖啡，上市后暴跌九成的米格國際和暴跌六成的雅仕維傳媒，在IPO時也用的是沙利文的數據。

　　醫療類上市企業經常公布一些駭人聽聞的數據，不少就出自沙利文。

　　金哥給你擺幾個。比如錦欣醫療，其招股書里有一個統計數據：2017年中國大約有4770萬對不孕癥夫婦，預期于2023年將增加至約5620萬對。

　　照此推算，中國已經有1億多育齡男女不能靠自己生孩子。手牽手能繞地球五圈。

　　最搞笑的是康寧醫院。它曾用過沙利文提供的一個數據：中國有1.8億人患有精神疾病。

　　也就是說，每8個人就有1個有精神病。后來，康寧醫院想回A股，發審委委員給他們提了一個問題：你們說每8個人就有一個精神病，我們在座的誰是？

　　沙利文的不靠譜，遠不止于此。

　　在知乎上，有很多關于沙利文的評價，也可窺豹一斑。有匿名用戶2月15日發帖稱沙利文就算是作為新手村，“也是很拉胯的公司”，……“對任何行業的研究都浮于表面，拍數全靠流氓邏輯”。

　　對于屢屢躺槍，沙利文公司相關負責人有自己的解釋：將過往某些已上市企業發生的經營或財務問題歸咎于獨立行業顧問，這樣的處理方式并不恰當。

　　不過，在信息披露方面，香港不如內地那么嚴格，這是一個不可否認的事實。在金哥看來，這也給相關公司造假騰出了很大空間，尤其在行業描述方面。

　　而對沙利文來說，一切都是穩賺不賠！上市公司出事了，坑了投資人，跟我沒關系，我只是個市場調研機構。沒出事，你好我好大家好，開心收錢，再收錄幾個成功案例。

　　這里金哥想問下吳向東：你痛恨假貨，討厭仿冒，看上去原則性極強，為何卻又使用有爭議且名聲不太好的咨詢機構的數據來佐證珍酒李渡的競爭優勢和光明前途呢？

　　老話說得好：一次不忠，百次不用。吳向東，你是真干凈還是假潔癖？