中亞匯銀之中國資本市場

摘要：

一、中國資本市場沃土

二、中國資本策劃師稀缺

一、中國資本市場沃土

1、中國資本市場三十而立

中國是一個新時代崛起中國，中國資本市場是新型的資本市場。中國的資本市場剛剛結(jié)束青春期，正在，伴隨著“十四五”，整個大規(guī)劃，走進每個企業(yè)家心中，走進每個老百姓的心中，甚至走進每個學生心中。

2020 年，恰逢中國資本市場建立三十周年。三十而立，中國資本市場實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，同時也面臨許多機遇與挑戰(zhàn)。

回顧歷史，中國國資本市場發(fā)展有著明顯的新興加轉(zhuǎn)軌的特征。

我們用三十年時間，差不多走過了西方國家上百年的發(fā)展歷程，體現(xiàn)了后發(fā)優(yōu)勢，這與我國由計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌的歷史進程與內(nèi)在需要是一致的。

資本市場是一個資金場、信息場、名利場，但歸根到底是一個法治市場，必須以規(guī)則為基礎(chǔ)。這要求企業(yè)治理經(jīng)營要規(guī)范，企業(yè)經(jīng)營需要重視資本經(jīng)營。正如《中亞匯銀之專業(yè)金融合伙人》文中說：站在企業(yè)維度，重視企業(yè)經(jīng)營。先進行融資策劃、后引進投資，或者為資金引流做好企業(yè)值錢的準備，搭建投融資系統(tǒng)和資本系統(tǒng)。

中國是特色社會主義路線實踐，取得了偉大勝利。中國的資本市場經(jīng)過30年發(fā)展，即將成為下個時代的全球主戰(zhàn)場，2021年，恰逢轉(zhuǎn)折點。中國資本市場需要借助中國資本資策理論，不可盲目學習和套用美國、英國、日本、新加坡、加拿大等。資本市場的要求和運營需要符合中國國情。

上市不等于資本市場。

目前市面上給企業(yè)講上市的很多，講資本市場的很少。講上市輔導的很多，講上市運營的很少。講上市賺大錢的很多，講上市資本運營的很少。講資本套利的很多，講資本服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的很少。似乎，上市成為了企業(yè)經(jīng)營的重點，成為了大多人開公司的目的。

其實，上市是融資的一種方法而已，大家可以結(jié)合《中亞匯銀之資本上市融資》一文，里面有詳細贅述。

2、什么是資本

借助中國資本策劃研究院院長朱耿洲博士總結(jié)：資本是以盈利為目的，它的運行應(yīng)帶來價值的增值，它受市場競爭規(guī)律的支配，哪里盈利就往哪里流動。

資本必須按照經(jīng)濟運行的規(guī)律進行，即按照生產(chǎn)、交換、分配、消費規(guī)則運營。

不僅生產(chǎn)過程的生產(chǎn)勞動創(chuàng)造價值，帶來價值的增值。而且，流通過程中的服務(wù)勞動也創(chuàng)造價值，也帶來增值。

資本的心態(tài)包括：貨幣資本、實物資本、無形資本、對外投資股權(quán)、各種應(yīng)收、知識資本、人力資本。

資本的價值核心在于善用。

3、資本改革

財政部提出金融供給側(cè)改革，金融二字尤為刺眼。

如果說，傳統(tǒng)供給側(cè)改革多是頂層設(shè)計，關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，那么，金融供給側(cè)改革就事關(guān)每一個人，事關(guān)幾十年發(fā)展的方向，事關(guān)財富洗牌的機遇。

其核心目的就是，打造金融強國，建立補充銀行的資本融資體系。

第一：推動金融業(yè)開放

過去三十年，中國金融行業(yè)一直在內(nèi)部循環(huán)，不準國外金融機構(gòu)進場，我們也很少出去，雙方更多的是貿(mào)易往來，而非金融往來，頂多是國內(nèi)機構(gòu)出去上市，這導致優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)流失。

國民沒有享受到企業(yè)成長的紅利，比如騰訊、網(wǎng)易、阿里等等，而國外機構(gòu)進來上市的，B股已經(jīng)形同虛設(shè)，失去融資功能了。

第二：發(fā)展投資銀行

中國一直以存款銀行為中心，個人和企業(yè)借貸基本都是通過銀行完成，這屬于間接融資方式。

銀行在中間吃存貸息差，抽走了市場中間利潤，真正生產(chǎn)銷售的實體經(jīng)濟反倒沒有利潤，以上市公司為例，銀行作為資金中介占據(jù)絕對利潤。

所以未來會重點發(fā)展投資銀行。

中國資本市場一步步向國際資本市場接軌，朝著成熟化市場邁進。A股市場，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板都在不同程度上為成長型企業(yè)資本賦能。

其實，注冊制是一種審核制度，是制約我國資本市場發(fā)展的根本原因。

審核制是政府在資金流通過程中做了擔保，而且固定了發(fā)行價格，這讓市場失去了風險識別能力。

同時，取代了投資銀行的核心工作，讓他們將核心業(yè)務(wù)從風險識別轉(zhuǎn)變成了銷售。

中國嚴格意義來說，沒有投行。

因為，成為了上市政策的擔保方和服務(wù)方。

并沒有，從企業(yè)資本頂層設(shè)計角度出發(fā)，深入企業(yè)運營，做好資本經(jīng)營。

上市后，除了發(fā)行產(chǎn)品募集外，沒有幫助企業(yè)決策，全盤分析資本市場，將資本市場和實體企業(yè)有效結(jié)合，在市值管理方面，應(yīng)用的都是西方經(jīng)濟學的二級市場分析思維。不是根據(jù)中國資本市場實情，企業(yè)系統(tǒng)和資本系統(tǒng)，融合分析。

4、中國多層次資本市場

資本市場不是上市。大多數(shù)人，一談資本市場就是上市，一談上市就是資本市場。

從時間維度來說，資本市場是籌措中長期的市場。是中長期需求和供給交易的總和。是長期金融市場或長期資金市場，是為一年以上資本性或準資本性融資產(chǎn)品提供發(fā)行和交易服務(wù)的有形或無形的市場總和。

包括：證券市場、中長期信貸市場、非證券化的產(chǎn)權(quán)交易市場。其中，證券市場包括：股票市場、債券市場、基金市場、金融衍生品市場。

我國的資本市場包括：主板、科創(chuàng)板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板(二板）、新三板、區(qū)域股權(quán)交易市場、地方產(chǎn)權(quán)交易所、股權(quán)眾籌平臺、私募基金市場、PE/VC、中長期信貸市場、期貨市場、托管租賃市場等。

很多企業(yè)認知的資本市場就是上市，IPO，認知的資本市場不全面。好的資本市場工具，有利于企業(yè)更好的發(fā)展。

正如《中亞匯銀之專業(yè)金融合伙人》提到：資本市場的實施參與主體是企業(yè)，企業(yè)缺乏專業(yè)的金融合伙人。程序上的政策性文件很重要，實實在在的企業(yè)資本經(jīng)營更重要，畢竟是企業(yè)與資本鏈接中的柴米油鹽。資本經(jīng)營和企業(yè)戰(zhàn)略是骨與骨髓之間的關(guān)系。

中亞匯銀資本控股提倡，站在企業(yè)的立場上，幫助企業(yè)，提升資本運營水平。避免企業(yè)上市后企業(yè)負債纏身。

正如電視劇《雞毛飛上天》原型浙江義烏某企業(yè)，女首富，由于盲目擴張，不懂資本經(jīng)營，上市后，沒有策劃的運用了各種資本工具和金融工具，募集了大量資金。因缺乏資本策劃團隊，缺乏企業(yè)和資本運營系統(tǒng)的建設(shè)，最后導致上市后，還負責800多億。從首富到首負。

如何進行與資本市場對接，如何運營發(fā)展。并非是把企業(yè)當成套利工具，進入資本市場套現(xiàn)，坑害中國股民。

5、中國資本市場大變革

（1）深化注冊制改革和退市制度；

（2）提高上市公司質(zhì)量，筑牢實體經(jīng)濟基本盤；

（3）堅定不移推進資本市場雙向開放；

（4）積極發(fā)展數(shù)字資本市場；

（5）加強法治建設(shè)和提高監(jiān)管水平。

二、中國資本策劃師稀缺

美國有CFA，“特許金融分析師”。

中國有CCP，“中國資本策劃師”。

CFA是“特許金融分析師”（Chartered Financial Analyst）的簡稱，它是證券投資與管理界的一種職業(yè)資格稱號。

CFA培養(yǎng)的是金融業(yè)投資與分析方面的人才。

一是投資分析方向，俗稱的賣方，可以去投行、券商做投資分析。

二是資產(chǎn)管理、投資管理方向，俗稱的買方，持證人可以去基金公司做基金經(jīng)理，做投資組合管理等工作。

所以，現(xiàn)在談金融專業(yè)，都是站在金融機構(gòu)維度談的金融專業(yè)。

而不是中亞匯銀資本控股提倡的，站在企業(yè)護航立場的，經(jīng)營企業(yè)維度運營金融和資本專業(yè)。

1、什么是資本策劃師？

中國資本策劃研究院給出了定義：融資策劃實戰(zhàn)專家，資本運作實戰(zhàn)高手。

正如中國資本策劃研究院院長朱耿洲博士所言：資本策劃師(CCP）是向人類智慧極限挑戰(zhàn)的職業(yè)。

作為策劃師，要勇于接受挑戰(zhàn)、思維要善于創(chuàng)新。不管什么樣的難題，資本策劃師都可以找到相應(yīng)的解決方案。

資本市場瞬息萬變，為企業(yè)構(gòu)建最佳融資體系，提升企業(yè)資本運作能力，助力企業(yè)立于不敗之地。

中亞匯銀資本控股認為，企業(yè)都需要引進資本策劃師成為企業(yè)決策股東成員助力企業(yè)發(fā)展。

中亞匯銀資本控股致力于專業(yè)金融合伙人，立足企業(yè)，擁抱科技。發(fā)展企業(yè)，成就企業(yè)。具體詳述，可以查看《中亞匯銀誕生的專屬基因-站在資本策劃的黃埔軍校的肩膀上》。

2、資本經(jīng)濟時代

計劃經(jīng)濟時代的糧票，市場經(jīng)濟時代的存款，市場經(jīng)濟時代的房子，一去不復返。資本經(jīng)濟時代來臨，中國經(jīng)濟進入大轉(zhuǎn)折期。從近期政策趨勢熱點來看，加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局是“十四五”期間一項重要任務(wù)。

深化資本市場改革持續(xù)推進，金融體系強化支持實體經(jīng)濟，助力構(gòu)建“雙循環(huán)”新格局。市場端包括全面推行注冊制、優(yōu)化退市制度等；投資端包括全面對外開放、引入長期資金等；機構(gòu)端包括支持金融行業(yè)做大做強、分類評價制度優(yōu)化等。銀行機構(gòu)將繼續(xù)加強支持實體經(jīng)濟，完善公司治理。

十四五計劃顯示一些產(chǎn)業(yè)蘊含潛在投資機會，特別是科技、替代能源、消費相關(guān)、教育與醫(yī)療保健等產(chǎn)業(yè)，將受惠于政府扶植。中亞匯銀資本控股從企業(yè)運營角度分析，這給企業(yè)帶來了革新和發(fā)展方向。

2019年7月22日，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制正式落地。截至目前，科創(chuàng)板上市公司數(shù)量已達223家，總市值達3.46萬億元。

2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制正式落地，截至目前，已經(jīng)有76家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在注冊制下完成了上市。

從科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的試點經(jīng)驗來看，市場運行較為平穩(wěn)，各項制度創(chuàng)新和完善基本實現(xiàn)了預定目標。

面對即將到來的全面注冊制時代，中信證券指出，股權(quán)融資方面，預計主板審核平均耗時將由490天縮短至60天。

預計5年后A股上市公司總數(shù)將達到6000家以上，每年IPO將由超600家下降至300家，每年退市將由不足50家提升至200家。

此外，A股行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化將加速，從而改善估值體系，提升市場韌性。預計5年后A股科技和消費類市值占比將由40%提升至60%，前5%的大公司市值占比將由51%提升至70%，機構(gòu)持股占比將由22%提升至31%。

從此可見，企業(yè)未來上市是必然趨勢，企業(yè)治理放到了頭等位置，企業(yè)治理的關(guān)鍵是資本經(jīng)營和資本策劃、投融策劃。

中亞匯銀資本控股，作為中國首家提出從事資本策劃的控股公司，迎接新時代，善用新思想，為企業(yè)提供資本策劃整體運營，全周期的護航企業(yè)發(fā)展。

作為中國深港投融資服務(wù)機構(gòu)，為企業(yè)提供資金發(fā)展企業(yè)項目。提供融資策劃智慧服務(wù)企業(yè)，提供投資策劃的方法成就企業(yè)，提供資本策劃的系統(tǒng)騰飛企業(yè)。