剛剛宣布，不加息！

【導讀】日本央行將目標利率維持在0.75%不變

中國基金報記者 憶山

4月28日，日本央行在貨幣政策會議上決定，將政策利率維持在0.75%左右不變。這是日本央行連續第三次維持目標利率不變。

在利率決議公布后，美元兌日元短線下挫近30個基點，截至發稿，報158.9745；日經225指數跌超1%。

內部分歧加大，三名委員要求加息

從投票結果來看，本次利率決定以6:3的投票比例通過。這是植田和男擔任行長以來，日本央行內部分歧最大的一次，說明收緊政策的壓力逐步增大。

具體來看，日本央行審議委員中川順子、高田創和田村直樹均提議將利率目標從0.75%上調至1.0%。

其中，田村直樹提出，在物價上行風險顯著擴大的背景下，為盡可能向中性利率靠攏，應引導無擔保隔夜拆借利率維持在1.0%左右水平運行。

中川順子提出，盡管中東形勢存在不確定性，但基于當前經濟形勢，在寬松金融環境下，物價上行風險偏高。

高田創提出，日本“物價穩定目標” 已大致實現，海外輸入型物價上漲的二次傳導已導致國內物價上行風險升高。

匯豐銀行首席亞洲經濟學家Fred Neumann認為，三張反對票凸顯出貨幣政策官員面臨的緊張局面。日本貨幣政策官員并非唯一面臨兩難處境的群體。在能源價格沖擊面前，如何應對這一同時具有通脹推升效應和增長破壞效應的局面，是各國貨幣當局共同面對的難題。盡管如此，日本央行今日傳遞的信息是，其傾向于較早而非較晚收緊政策。即便能源成本飆升將不可避免地對經濟增長造成沖擊，日本央行在再度收緊政策之前也不會等待太久。

日本三井住友銀行首席外匯策略師Hirofumi Suzuki表示，在日本，中東沖擊相關影響已開始體現在消費者信心上，這本身就令人擔憂，且這一影響預計將進一步向價格端傳導。同時，金融市場上，日元仍面臨貶值壓力。綜合來看，日本央行將別無選擇，只能維持加息傾向。如果能夠確認中東局勢有所緩和，預計該行將在6月至7月左右進一步加息。

下調GDP增長預期

此外，日本央行將2026財年的實際GDP增長預期從“增長1.0%”下調至“增長0.5%”。

日本央行表示，2026年，受中東局勢影響，原油價格大幅上漲，尤其是迪拜原油價格飆升。這導致高度依賴中東產原油的日本貿易條件惡化，并通過能源、原材料價格上漲，對企業收益和家庭實際收入形成下行壓力，因此經濟增速預計有所放緩。

不過，疊加企業部門長期維持高盈利水平，再加上各類政府施策、寬松金融環境形成經濟托底支撐，日本經濟增速雖有所回落，但整體仍將保持溫和增長態勢。

日本央行認為，2027財年及以后，高油價帶來的負面沖擊將逐步消退，收入向消費傳導的良性循環機制有望持續強化，預計日本經濟增速將穩步抬升。

對于后續貨幣政策，日本央行表示，基于基本通脹率接近2%，且當前的實際利率處于較低水平的判斷，將根據經濟、物價、金融形勢的變化，繼續通過上調政策利率，調整金融寬松的程度，并在調整過程中密切關注中東局勢的進展對日本經濟與物價的影響。

編輯：趙新亮

校對：紀元

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