年報洞察｜啤酒行業(yè)2025年大變局：量微增、利暴漲！背后藏著什么玄機？

4月26日晚，ST西發(fā)發(fā)布2025年度財務(wù)報告，至此8家本土啤酒上市公司2025年年報已全部出爐。

2025年，對于中國酒業(yè)來說，是產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整的關(guān)鍵一年。華潤啤酒、青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒、惠泉啤酒、*ST蘭黃、ST西發(fā)等8家上市公司最新成績單出爐，啤酒產(chǎn)業(yè)成為2025年各大酒類中最具增長活力的細(xì)分板塊。

當(dāng)前，中國啤酒行業(yè)進入存量提質(zhì)、渠道重構(gòu)關(guān)鍵期。產(chǎn)量微降、利潤普漲，高端化成為業(yè)績分化核心變量；非現(xiàn)飲渠道全面反超，“電商+即時零售”正在重塑行業(yè)增長邏輯。當(dāng)行業(yè)從規(guī)模比拼轉(zhuǎn)向價值競爭，啤酒產(chǎn)業(yè)格局正在經(jīng)歷怎樣的變革？

行業(yè)拐點顯現(xiàn)？

銷量微增但利潤高漲，結(jié)構(gòu)性分化加劇

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年中國規(guī)模以上企業(yè)啤酒產(chǎn)量3536萬千升，同比微降1.1%，行業(yè)已進入深度存量競爭階段。

在此背景下，華潤啤酒、青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒和珠江啤酒等5家頭部公司表現(xiàn)突出，顯著跑贏行業(yè)整體表現(xiàn)，集中度攀升態(tài)勢明顯。

記者梳理8家本土啤酒上市公司2025年業(yè)績發(fā)現(xiàn)，行業(yè)分化進一步加劇。華潤啤酒、青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒5家頭部企業(yè)，已經(jīng)成為市場主導(dǎo)。從營收規(guī)模來看，5家頭部公司營業(yè)收入合計1063.96億元，占8家公司營收總額1078.38億元的98.66%；從凈利潤來看，5家頭部公司凈利潤合計117.73億元，幾乎100%覆蓋8家公司凈利潤總額；從啤酒銷量來看，5家頭部公司銷量合計達2718.86萬千升，占8家公司總銷量2754.99萬千升的98.68%。

其中，華潤啤酒、青島啤酒兩大巨頭從營收和銷量來看，占據(jù)行業(yè)絕對主導(dǎo)地位。2家公司營收合計704.63億元，占8家營收總額的65.3%；銷量合計1867.8萬千升，占8家總銷量的67.8%。

在銷售持平或微增的同時，除*ST蘭黃外，7家公司均實現(xiàn)利潤“高漲”，增幅遠(yuǎn)高于營收增幅。燕京啤酒凈利潤增長59.06%，增速斷層領(lǐng)先；華潤啤酒、珠江啤酒、重慶啤酒增幅也穩(wěn)健實現(xiàn)兩位數(shù)增長，體現(xiàn)較強韌性；盈利基數(shù)較大的青島啤酒也實現(xiàn)超過5%增幅。

值得注意的是，2家尾部公司也仍然實現(xiàn)一定增長，*ST蘭黃2025年營業(yè)總收入3.69億元，同比增長75.28%，盡管凈利潤仍有虧損，但公司轉(zhuǎn)型成效初顯，已申請撤銷退市風(fēng)險警示。

ST西發(fā)披露了2025年年報，公司歸母凈利潤1.44億元。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司觸及的其他風(fēng)險警示情形已消除。公司于2026年4月25日審議通過了《關(guān)于申請撤銷其他風(fēng)險警示的議案》。公司表示，能否被撤銷其他風(fēng)險警示，尚需深交所的審核，撤銷其他風(fēng)險警示事宜存在不確定性。

另外，因公司被法院裁定受理重整，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，深交所對公司股票交易自2026年4月28日起實施退市風(fēng)險警示。雖然法院裁定公司進入重整程序，但仍存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險。

黑崎資本陳興文告訴記者，2026年中國啤酒市場呈現(xiàn)"量穩(wěn)價升"的轉(zhuǎn)型特征。高端化進程加速，精釀啤酒、原漿、無醇等細(xì)分品類增速超15%，華潤雪花、青島啤酒等龍頭持續(xù)加碼超高端產(chǎn)品線。整體而言，行業(yè)已從規(guī)模競爭轉(zhuǎn)向價值競爭。啤酒行業(yè)頭部企業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)鮮明分化，進一步印證了行業(yè)“量穩(wěn)質(zhì)升”的發(fā)展趨勢，行業(yè)拐點逐漸顯現(xiàn)。

告別低價內(nèi)卷？

價格帶持續(xù)上移，高端業(yè)務(wù)成拉開差距的關(guān)鍵

2025年，啤酒行業(yè)量微降但價利雙增，其重要特點之一就是高端化轉(zhuǎn)型。從各啤酒公司業(yè)績表現(xiàn)來看，結(jié)構(gòu)升級成為最核心的增長引擎。

2025年，華潤啤酒高端化步入盈利兌現(xiàn)期，次高端及以上啤酒銷量，占整體銷量接近25%，其中“喜力”銷量增長近兩成，“老雪”增長六成，“紅爵”銷量同比翻倍。2025年凈利潤增幅近60%的燕京啤酒，以大單品為核心實現(xiàn)彎道超車，燕京U8銷量90萬千升，同比增長 29.31%，成為行業(yè)現(xiàn)象級單品。

青島啤酒中高端以上產(chǎn)品銷量331.8 萬千升，同比增長5.2%，增速顯著高于整體銷量。其中白啤銷量快速增長，穩(wěn)居行業(yè)第一，高端化紅利持續(xù)釋放。重慶啤酒方面，以嘉士伯、樂堡等為代表的8元及以上的高檔產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入87.8億元，同比增長2.19%，收入占比近六成。珠江啤酒2025年純生、雪堡等高端產(chǎn)品實現(xiàn)收入43.33億元，同比增長10.98%，收入占比達73.7%。

而為了進一步角逐高端化，各大公司也在不斷培育高端新品。燕京啤酒推出新大單品“燕京A10全麥特釀”，在燕京U8撬動年輕化大眾市場的同時，滿足消費升級需求。重慶啤酒推出一系列新品，包括試圖培育1L裝高端精釀成為非現(xiàn)飲渠道增長引擎。而近期，青島啤酒將與德國老牌啤酒品牌保拉納啤酒集團的合作深化為長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，渠道引進拉格啤酒的同時，為中國市場定制開發(fā)“本土釀造版”拉格啤酒，顯然是加碼高端化的重要戰(zhàn)術(shù)。

“過去一年，啤酒產(chǎn)業(yè)高端化向縱深推進。”酒水領(lǐng)域資深分析人士歐陽千里分析認(rèn)為，高端業(yè)務(wù)的營收、銷量及盈利已成為拉開差距的核心關(guān)鍵。

不過，啤酒高端化是一場高強度資源消耗戰(zhàn)。頭部企業(yè)多年前完成高端產(chǎn)能布局，形成“利潤—投入—品牌溢價”的正向循環(huán)，未來的競爭更多在于核心單品的專業(yè)化運營。而區(qū)域與承壓酒企仍在生存線掙扎，在保份額與沖高端之間搖擺。在當(dāng)前消費者高端認(rèn)知已向“外資品牌+全國巨頭”集中的背景下，區(qū)域品牌高端化培育之路更為艱難。

酒企破局關(guān)鍵？

“電商+直播”加持，非現(xiàn)飲賽道“逆襲反超”

過去，由于與餐廳、夜場、酒吧、KTV等消費場景深度綁定，啤酒行業(yè)發(fā)展極易受外部經(jīng)濟環(huán)境等影響。而2024年遭遇的極端天氣，更讓啤酒企業(yè)深刻感知到餐飲渠道受阻帶來的不利影響。

當(dāng)消費場景從餐飲、夜店等即飲渠道逐漸過渡到居家自飲場景時，非即飲渠道便迅速崛起。公開數(shù)據(jù)顯示，2024年中國啤酒行業(yè)非即飲渠道銷量占比達52%，首次超越現(xiàn)飲渠道的48%。而2025年上半年，非即飲渠道進一步擴大至約60%，主要因消費場景向居家、即時零售轉(zhuǎn)變。

《每日經(jīng)濟新聞·將進酒》記者發(fā)現(xiàn)，華潤啤酒、青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒等啤酒企業(yè)加速布局商超、便利店、電商、即時零售等消費場景，非現(xiàn)飲渠道正成為利潤增長的核心引擎。

華潤啤酒與阿里巴巴、美團閃購、京東、歪馬送酒等重點線上平臺達成戰(zhàn)略合作，閃電倉、前置倉布局領(lǐng)先。2025年上半年即時零售GMV增長近50%。

青島啤酒則積極擁抱新渠道，加快線上、即時零售等新興渠道布局，創(chuàng)新“新鮮直送”等運作模式。年報直接披露了即飲和非即飲銷量占比情況，后者占比已達60%，成為公司利潤的核心增長點。

據(jù)燕京啤酒年報，2025年非現(xiàn)飲（電商、KA、傳統(tǒng)）營業(yè)收入全面增長，其中電商渠道營收達3.47億元，增幅達35.8%，成為渠道增長的亮點之一。

重慶啤酒深化電商布局，依托線上平臺拓展非現(xiàn)飲渠道，1L裝高端精釀等適配產(chǎn)品實現(xiàn)快速增長。公司通過數(shù)字化推廣賦能電商渠道，借助直播與電商將嘉士伯“曜享大師系列”等高端產(chǎn)品觸達更多消費者。

珠江啤酒積極拓展電商與直播渠道，擴大O2O項目覆蓋，借助直播與電商精準(zhǔn)觸達年輕消費群體，線上業(yè)務(wù)同比增長 342.33%。惠泉啤酒多點發(fā)力電商渠道，將 IPA 精釀等新品通過電商與直播推向市場，2025 年公司易拉罐產(chǎn)品銷量占比超50%，創(chuàng)歷史新高。*ST蘭黃更是全力推進電商直播模式，線上營收同比大幅增長3787.12% 。

消費者主權(quán)時代的到來，無論是酒廠還是渠道都需要調(diào)整經(jīng)營邏輯。中國酒業(yè)獨立評論人肖竹青表示，當(dāng)前酒業(yè)競爭核心已轉(zhuǎn)向直連消費者，數(shù)字化直銷是推動營銷向“品牌方主導(dǎo)”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵杠桿。線上平臺應(yīng)成為品牌重塑、私域沉淀、渠道革新的戰(zhàn)略樞紐，短期流量增長需依托長期品牌信任支撐，成本承壓的區(qū)域品牌可借鑒“啤酒+飲品” 雙輪驅(qū)動模式，盤活存量資源、分散經(jīng)營風(fēng)險。

啤酒企業(yè)加碼非現(xiàn)飲賽道也面臨挑戰(zhàn)，肖竹青分析表示，啤酒企業(yè)加碼非現(xiàn)飲賽道是順應(yīng)消費趨勢變化的戰(zhàn)略選擇，但面臨的挑戰(zhàn)是多維度的：渠道管理更復(fù)雜、產(chǎn)品適配要求更高、競爭更激烈、供應(yīng)鏈要求更嚴(yán)苛、數(shù)字化能力要求更強，同時還需要處理好與現(xiàn)飲渠道的協(xié)同關(guān)系。成功轉(zhuǎn)型需要企業(yè)在組織架構(gòu)、供應(yīng)鏈體系、營銷模式和數(shù)字化能力等方面進行系統(tǒng)性升級。