債市早參4月23日|債基上月逆勢增長1389億；政府提前還債已從省級延伸至地市

債市要聞

【中國人民銀行副行長宣昌能出席全球主權債務圓桌會】

中國人民銀行副行長宣昌能出席了全球主權債務圓桌會、金融行動特別工作組部長級會議等會議。宣昌能表示，近期中東局勢推高全球通脹預期，抬升融資成本，進一步加重發展中國家償債負擔。各方應推動完善全球主權債務治理體系，支持發展中國家在發展中解決債務問題，改進國際貨幣基金組織和世界銀行的低收入國家債務可持續性分析框架。

【交通銀行獨家獲批“中巴通”業務資格】

近日，交通銀行獲得中國人民銀行批復，正式成為“中國與巴西債券市場互聯互通業務”（簡稱“中巴通”）獨家試點銀行。這標志著中國與巴西在債券市場正式建立起互聯互通機制。

【財政部在香港成功發行2026年第二期155億元人民幣國債，認購倍數4.6倍】

據財政部，4月22日，中華人民共和國財政部在香港特別行政區，面向機構投資者招標發行2026年第二期155億元人民幣國債，受到投資者廣泛歡迎，認購倍數4.6倍。其中，2年期50億元，發行利率1.32%；3年期50億元，發行利率1.36%；5年期45億元，發行利率1.50%；15年期10億元，發行利率2.08%。其中，2年期和15年期國債的發行利率均創歷史新低，3年期和5年期品種的發行利率則為2011年以來最低水平。

【《資產服務信托管理暫行辦法（征求意見稿）》已下發】

近日，多家信托公司近期收到了監管下發的《資產服務信托管理暫行辦法（征求意見稿）》，《辦法》共計六章，四十七條，不僅明確了資產服務信托的定義、業務分類、經營原則等，還指出信托公司應當嚴格按照該辦法規定開展資產服務信托業務，不得以資產服務信托之名實質開展資產管理信托業務。《辦法》明確要求，單個資產服務信托投資于同一資產的投資金額，不得超過實收信托的百分之二十五。

【外匯局廈門市分局發布銀行辦理非金融企業外債簽約（變更）登記實施細則（含境外發債登記要求）】

國家外匯管理局廈門市分局關于開展跨境貿易投資高水平開放試點的通知。部分資本項目外匯登記由銀行直接辦理。廈門市符合條件的非金融企業借用外債，可直接在銀行辦理相關登記手續。銀行辦理外債登記前，應勤勉盡責，遵循“了解你的客戶”原則，審核非金融企業債務人主體資格，不得為房地產企業、地方政府融資平臺等辦理外債登記。

【債基上月逆勢增長1389億】

中基協最新發布的公募基金市場數據顯示，截至2026年3月底，我國公募基金總規模為37.53萬億元，與2月底的38.61萬億元相比下降超1萬億元。此前，我國公募基金總規模在至2025年4月底至2026年2月底之間連續11個月創下歷史新高。分類型來看，2026年3月股票基金規模下降5168.49億元，混合型基金規模下降3279.10億元，貨幣基金規模下降2674.80億元，QDII規模也小幅下降603.01億元，但債券基金規模逆勢增長1388.81億元，FOF規模也小幅增長90.92億元。

【4月以來已發行2300億元！二季度銀行二永債發行料提速】

據中證報，數據顯示，截至4月22日，4月以來，商業銀行已發行規模為2300億元的二永債，發行只數為6只。此外，還有多家商業銀行公布發行計劃：光大銀行、興業銀行、交通銀行計劃發行150億元永續債、200億元永續債、300億元二級資本債。專家表示，受監管審批節奏、發行季節性因素共同影響，二永債在一季度出現階段性發行空窗。隨著審批落地、銀行資本補充需求釋放疊加低利率環境利好等因素，二永債發行已快速回暖，二季度有望出現全年供給高峰，助力各類商業銀行夯實資本實力。

【或與轉股協議存款相關？六年“一毛不拔”后豪爽派息17.78億，甘肅銀行大手筆分紅方案引爭議】

近日，甘肅銀行大手筆分紅逐漸引發市場關注。其緣起為，該行董事會此前在年報中建議，擬向全體股東派發2025年度股息合計17.78億元，大致相當于該行過去三年（2023-2025年）凈利潤之和。這意味著，將分掉一部分留存盈利。

甘肅銀行此前連續六年未曾分紅，而甘肅地方國資股東合計持有甘肅銀行超六成股份。從獲益方來看，本次大手筆分紅意味著當地國資股東有望拿走分紅大頭。

而此次分紅方案拋出前，大股東甘肅省財政廳通過地方政府專項債與甘肅銀行簽署30億元的轉股協議存款，可在甘肅銀行核心一級資本充足率低于5.125%以及監管認為必要時觸發轉股條件轉為普通股，計入該行核心一級資本。

【工商銀行擬發行債券通TLAC非資本債，基本規模300億元附不超200億元增發權】

4月22日，工商銀行公告，擬發行2026年總損失吸收能力非資本債券(第一期)(債券通)，基本發行規模為300億元，若本期債券的實際全場申購倍數（全場申購量／基本發行規模）α≥1.4，發行人有權選擇行使超額增發權，即在本期債券的基本發行規模之外，增加發行不超過200億元；若本期債券實際全場申購倍數α＜1.4，按照基本發行規模發行。

【銀行理財資金入市步伐持續加快，深交所打新報價一個半月激增87%，定增、基石協同發力】

理財資金入市再迎亮眼收益兌現，先進制程半導體領域新股盛合晶微上市首日大漲289%，寧銀理財憑借 8 只產品入圍、獲配金額居理財子榜首。

深交所數據顯示，短短一個半月內，理財子在深交所打新報價量已激增 87%，打新熱情持續升溫。2025年3月，銀行理財產品正式被納入IPO網下A類優先配售對象，與公募基金、社保基金享有同等待遇；滬深交易所同步落地配套細則，明確理財公司可直接參與詢價，配售比例不低于其他機構投資者。

政策紅利持續釋放下，理財資金入市步伐持續提速，除網下打新外，定增、基石投資等權益布局同步發力。

【固收+規模逼近2.9萬億，二級債基一年翻倍！超9成今年正收益】

在低利率環境成為新常態、居民財富再配置需求旺盛的背景下，兼具債券底倉穩健性與多資產多策略增強彈性的“固收+”基金，正迎來發展的黃金時代。

2026年以來，此類產品憑借良好的風險收益比，持續吸引資金流入，規模穩步擴張。據wind統計數據，截至2026年4月21日，固收+基金的總規模合計已接近2.9萬億元大關，較2025年底增長5.5%。

業績表現來看，今年以來，固收+基金整體表現亮眼，93%的基金實現了正收益。其中，部分基金實現了20%的區間回報，不過，也有部分基金虧損幅度超5%。

【國內首單隧道REIT正式上市，發售規模46.8億元】

東方紅隧道股份高速公路REIT4月22日在上交所鳴鑼上市。作為全國首單隧道公募REITs和2026年首個獲中國證監會準予注冊批復的公募REITs項目，其成功上市為市場提供了稀缺的隧道資產證券化樣本，助推公募REITs資產類型不斷豐富。

【政府提前還債從省級延伸至地市，怎么看？】

據第一財經，地方政府提前償還債務已經從省級政府延伸至地級市政府。近日，陜西省寶雞市財政局公開表示，當地順利完成部分專項債券（8500萬元）提前償還招標工作，這標志著寶雞市成為全國首個成功開展專項債券提前償還業務的地級市，為債務管理從“被動到期償付”向“主動結構優化”轉型積累了寶貴經驗。此次提前償債為項目單位節約利息3324.11萬元。

【數據資產ABS加速上新，一年來發行超120億元，增信機構效用幾何？】

數據資產ABS作為創新資產證券化產品，已落地將近一年。盡管發行愈發火熱，已累計發行21單，規模超過120億元，但數據資產在資產證券化產品中更多作為賦能或增信工具，實際承擔角色有限。已發行的數據資產ABS項目，仍大量需要融資擔保公司等機構提供增信。數據資產仍面臨估值體系尚不完善、變現能力不明確等問題。

【多家上市公司上市后首虧，部分年報披露前業績“變臉”】

據第一財經報道，隨著2025年年報披露收官，多家A股上市公司出現上市以來首次年度虧損，包括上市近34年的‘老八股’豫園股份（虧損近49億元）、2012年上市的和邦生物（首虧5.36億元）以及潤農節水、合盛硅業、新諾威等。虧損主因集中于行業周期下行（如光伏、地產、消費）、轉型陣痛（如新諾威向創新藥轉型致研發及并購成本激增）、大額資產減值計提（豫園股份減值合計18.89億元，合盛硅業因光伏業務停產大幅虧損近30億元）及業績‘變臉’現象（如潤農節水預告盈利后修正為虧損）。

【曲江新區管委會將撤銷 6家發債平臺245.33億元存量債“迎考”】

近日，西安市政府官網相關公告披露，西安曲江新區管委會將撤銷，并逐步轉型為市級文旅集團的消息持續發酵，其龐大的融資平臺體系與歷史債務成為債券市場關注的焦點。業內人士稱，作為全國文旅類開發區的標桿，曲江新區的改革不僅是地方化債的典型案例，更標志著“文化+土地+城投”舊模式的終結。

日前，西安市政府官網刊發了《西安市國民經濟和社會發展第十五個五年規劃綱要》，其中提到：“曲江新區深化管理機制改革，按照責權利和資源資產相匹配的原則，逐步轉型為市級文旅產業集團，社會管理事務移交行政區管理。”這意味著，西安市正式宣布將撤銷曲江新區管委會，這一全國首批國家級文化產業示范區也將迎來變革。

財聯社據企業預警通數據梳理發現，曲江新區管委會下屬各類子公司達435家，其中西安地區378家，形成"8家一級、62家二級、146家三級"的多層級子公司架構，其中6家發債主體累計存續債券規模245.33億元。

【江蘇：一季度全省發行公司信用類債券4718億元，剔除央企后的發行規模依然保持全國第一】

據江蘇省政府官網發布，今年一季度，江蘇省金融運行呈現良好態勢，新增人民幣貸款1.8萬億元，同比多增2059億元，位居全國第一。在債券市場，一季度全省發行公司信用類債券4718億元，剔除央企后的發行規模依然保持全國第一。

【新興市場債券銷售快速反彈 投資者已漸擺脫美伊沖突影響】

新興市場債券銷售正從上個月的低迷中強勁反彈，從巴西到土耳其的發行人都在利用市場反彈的機會籌集新的資金。

截至上周五，本月全球累計發行債券總額達到460億美元，發展中國家發行的美元和歐元債券規模已比去年4月同期增長約200%，更較上月大幅反彈。

海灣國家的主權債券價格也紛紛反彈，沙特阿拉伯30年期主權債券在美伊沖突爆發后暴跌近7%，但目前反彈近5%。迪拜資管公司Mashreq固定收益主管Amol Shitole指出，該地區的信貸狀況正在改善，這幫助中東和北非債券從3月低點反彈。

【日本連續五個財年出現貿易逆差】

據新華社，日本財務省22日公布的初步統計結果顯示，2025財年（2025年4月至2026年3月）日本貿易逆差達1.71萬億日元，為連續第五個財年出現貿易逆差。2025財年，受半導體相關產品出口增加帶動，日本貨物出口額比上財年增長4%，至113.24萬億日元；由于能源等進口商品價格回落，進口額僅增長0.5%，至114.96萬億日元。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，4月22日以固定利率、數量招標方式開展了60億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標量60億元，中標量60億元。當日有5億元逆回購到期，據此計算單日實現凈投放55億元。

信用債事件

■廈門國貿：2025年營收3371.17億元，同比降幅4.89%；

■安陽鋼鐵：2025年凈利潤虧損4.97億元，同比增幅84.81%；

■招金礦業：2025年凈利潤36億元，同比增幅151.05%；

■艾比森：擬發行可轉債募資不超8.2億元；

■中國誠通控股集團：擬發行不超50億元公司債；

■港鐵公司：188億港元綠色債券完成定價，規模創港元債市場最大單一交易紀錄；

■吉林擔保：兩筆存續債提前兌付議案獲通過，余額合計6.28億元；

■旭輝集團：截至2026年4月7日，子公司發生債務逾期規模合計35.63億元；

■普洛斯美元債：GLPCHI 7.75 04/30/29價格大跌逾4個點；

■中國建筑：下屬子公司租賃住房基礎設施公募REITs獲受理；

■深交所：終止審核四川西南產業發展7億元私募債項目；

■上海城投控股：擬發行8.7億元中票，募資用于償還“23滬城控PPN001”本金及部分利息等；

■滄州建投：渤海投資對公司54.9億元存續債提供全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保；

■新疆金投資管：擬發行5.4億元中票，募資用于置換收購塔里木農商行不良資產包銀行借款等；

■正榮地產控股：“H21正榮1”、“H20正榮2”延長兌付兌息期限。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率漲跌參半】

周三，貨幣市場利率漲跌參半，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種上行0.11BP報1.2181%，7天期下行0.69BP報1.3202%，14天期下行0.54BP報1.3482%。

Shibor短端品種表現分化。隔夜shibor報1.2190%，下跌0.10個基點；7天shibor報1.3270%，下跌0.40個基點；14天shibor報1.3550%，下跌0.30個基點；1月shibor報1.4195%，下跌0.70個基點；3月shibor報1.4375%，下跌0.45個基點。

銀行間回購定盤利率表現分化。FR001漲1.0個基點報1.31%；FR007跌1.0個基點報1.4%；FR014持平報1.43%。

銀銀間回購定盤利率集體持平。FDR001持平報1.22%；FDR007持平報1.32%；FDR014持平報1.35%。

【利率債|稅期無礙資金面寬松，30年國債收益率再下2BP】

周三，國債期貨收盤集體上漲，30年期主力合約漲0.43%報114.18元，10年期主力合約漲0.09%報108.84元，5年期主力合約漲0.07%報106.27元，2年期主力合約漲0.04%報102.596元。

銀行間主要利率債收益率全線下行，截至下午16:30，10年期國債活躍券260005收益率下行1.3bp報1.73%，30年期國債活躍券260002收益率下行2.2bp報2.211%，10年期國開活躍券250220收益率下行0.98bp報1.848%。

業內人士指出，稅期走款無礙銀行間市場資金面依舊寬松，DR001加權平均利率微升并停留于1.21%低位。資金面寬松延續構成利好，但通脹回升和降息預期減弱對債市形成壓制。目前10年期國債收益率已突破央行合意區間下沿，超長期特別國債發行計劃落地，債市在經歷前期修復后，預計將重回震蕩整理狀態。

【信用債|收益率普遍下行，全天總成交金額1543億元】

周三，信用債收益率普遍下行，信用利差多數走闊，全天總成交金額1543億元；“23萬科MTN004”、“23晉能電力MTN010”、“24贛建工MTN003”收益率居前。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行1.27個基點報1.5129%；3年期收益率下行0.54個基點報1.711%；AAA級城投債中，1年期收益率下行1.29個基點報1.5326%；3年期收益率下行0.03個基點報1.725%。

漲幅超2%的信用債共6只，其中“25魯黃金MTN006(科創債)”、“25章丘控股MTN004”、“25圓融K4”漲幅居前，分別漲2.91%、2.76%、2.62%，分別成交3019.8萬元、2046.85萬元、3950.24萬元。

跌幅超2%的信用債共4只，“23萬科MTN004”、“24越秀集團MTN005B”、“25深投02”跌幅居前，分別跌4.81%、3.04%、2.73%，分別成交2002.77萬元、2022.62萬元、0.59萬元。

高收益債：共127只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23萬科MTN004”、“23晉能電力MTN010”、“24贛建工MTN003”收益率居前，分別為488.44%、7.28%、7.03%，分別成交2002.77萬元、4044.02萬元、1008.46萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體上漲，英國10年期國債收益率漲2.4個基點報4.907%】

周三，歐債收益率集體上漲，英國10年期國債收益率漲2.4個基點報4.907%，法國10年期國債收益率漲0.1個基點報3.655%，德國10年期國債收益率漲0.5個基點報3.005%，意大利10年期國債收益率漲0.9個基點報3.780%，西班牙10年期國債收益率漲0.3個基點報3.463%。

【美債市場|美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲3.14個基點報3.800%】

周三，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲3.14個基點報3.800%，3年期美債收益率漲2.78個基點報3.816%，5年期美債收益率漲1.94個基點報3.925%，10年期美債收益率漲1.39個基點報4.303%，30年期美債收益率漲0.41個基點報4.904%。