大漲45.11%！中炬高新2026年一季度盈利再攀新高

4月17日晚間，廚邦母企中炬高新（600872.SH）披露2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)。

數(shù)據(jù)顯示，2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.00億元，歸母凈利潤(rùn)5.37億元。2026年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.20億元，同比增長(zhǎng)19.88%，歸母凈利潤(rùn)2.63億元，同比增長(zhǎng)45.11%，創(chuàng)下單季度歷史新高。

這份刷新歷史紀(jì)錄的利潤(rùn)增長(zhǎng)，清晰印證了中炬高新在經(jīng)歷2025年深度調(diào)整后，已正式走出修復(fù)階段，穩(wěn)步邁入全新的增長(zhǎng)周期。

那么，在行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)的背景下，中炬高新是如何完成這一輪從調(diào)整到回升的跨越？其背后的關(guān)鍵變化，又主要來自哪些方面？

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戰(zhàn)略層面：

深化治理改革，穩(wěn)固長(zhǎng)期發(fā)展底盤

目前，調(diào)味品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，企業(yè)能否穿越周期，很大程度上取決于企業(yè)治理的穩(wěn)定性與經(jīng)營(yíng)執(zhí)行力。

過去幾年，中炬高新曾因股權(quán)結(jié)構(gòu)與治理層面的波折經(jīng)歷發(fā)展陣痛。而2025年，成為公司理順管理體系、實(shí)現(xiàn)架構(gòu)重塑的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

2025年，中炬高新逐步搭建起“國(guó)有股東+市場(chǎng)化高管”的混合架構(gòu)，有效提升了公司的治理穩(wěn)定性和科學(xué)性。

治理結(jié)構(gòu)逐步清晰之后，「新經(jīng)銷」觀察到，中炬高新針對(duì)當(dāng)前調(diào)味品行業(yè)普遍存在的渠道庫存偏高、價(jià)盤不穩(wěn)、經(jīng)銷商活力不足等痛點(diǎn)，對(duì)原有渠道體系開始了一輪更為務(wù)實(shí)且路徑明確的戰(zhàn)略調(diào)整。

首先，主動(dòng)放緩出貨節(jié)奏，優(yōu)先消化渠道庫存積壓，推動(dòng)價(jià)格體系回歸穩(wěn)定。

這一舉措有效提升了渠道的備貨積極性，帶動(dòng)終端動(dòng)銷持續(xù)改善，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了渠道質(zhì)量的穩(wěn)步提升。

其次，在穩(wěn)固華南、華東等核心市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，加快向中西部及北方市場(chǎng)拓展。

通過引入優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商、優(yōu)化合作模式等方式，逐步擺脫對(duì)單一區(qū)域市場(chǎng)的依賴。報(bào)告期內(nèi)，公司凈增經(jīng)銷商270家，經(jīng)銷商總數(shù)達(dá)到2824家，渠道覆蓋廣度與滲透深度進(jìn)一步提升，推動(dòng)市場(chǎng)份額穩(wěn)步增長(zhǎng)。

最后，重構(gòu)廠商關(guān)系，構(gòu)造共贏生態(tài)。

2025年11月末，中炬高新成立廚邦全國(guó)市場(chǎng)聯(lián)盟管理委員會(huì)，嚴(yán)厲整治跨區(qū)域竄貨、線上低價(jià)亂價(jià)等亂象，有效保護(hù)經(jīng)銷商的合理利潤(rùn)，將雙方合作從簡(jiǎn)單的利益分配升級(jí)為長(zhǎng)期的價(jià)值共創(chuàng)。

從階段性反饋來看，這一系列調(diào)整已經(jīng)開始見效。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度中炬高新合同預(yù)收款為近三年高位，渠道信心有所恢復(fù)。整體來看，隨著結(jié)構(gòu)調(diào)整與渠道根基全面夯實(shí)，中炬高新已進(jìn)入承接增長(zhǎng)、釋放業(yè)績(jī)的新階段。

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產(chǎn)品層面：

從基礎(chǔ)品類到多元化布局

強(qiáng)化增長(zhǎng)內(nèi)核

戰(zhàn)略方向明確后，中炬高新同步優(yōu)化產(chǎn)品布局：既要穩(wěn)住傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)品類，也要不斷向新產(chǎn)品與新場(chǎng)景延伸。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，調(diào)味品仍是其最核心的基本盤。醬油、雞精、蠔油等核心產(chǎn)品依然保持行業(yè)領(lǐng)先地位。在此基礎(chǔ)上，公司以健康化和功能化為核心，持續(xù)打造多元化產(chǎn)品矩陣。

2025年，旗下品牌廚邦全年上新12款新品，重點(diǎn)推出減鹽、有機(jī)等高附加值產(chǎn)品，持續(xù)豐富產(chǎn)品組合，帶動(dòng)產(chǎn)品力提升。其中廚邦減鹽30%特級(jí)生抽，憑借“減鹽不減鮮”的技術(shù)突破，加上謝霆鋒的代言推廣，一度成為市場(chǎng)爆款產(chǎn)品。

在產(chǎn)品不斷創(chuàng)新的同時(shí)，公司也在持續(xù)加強(qiáng)自身研發(fā)實(shí)力。2025年9月，廚邦與江南大學(xué)正式簽署協(xié)議，共同成立“廚邦—江南大學(xué)調(diào)味品聯(lián)合創(chuàng)新中心”，聚焦生物發(fā)酵、健康等技術(shù)方向，從底層能力上為產(chǎn)品研發(fā)、更新迭代提供支撐。

但如果說以上的一系列調(diào)整是完成了企業(yè)的“內(nèi)功修煉”，那么更為關(guān)鍵的突破，則來自向外延伸的品類布局。

2026年2月，中炬高新完成對(duì)四川味滋美55%股權(quán)的收購，正式切入川式復(fù)合調(diào)味品賽道。

從行業(yè)趨勢(shì)看，復(fù)合調(diào)味品仍處于發(fā)展階段。據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，2029年我國(guó)復(fù)合調(diào)味品市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)2029億元，預(yù)計(jì)火鍋/川味品類2024-2029年復(fù)合增長(zhǎng)率為9.1%，具備良好的增長(zhǎng)潛力。

從能力互補(bǔ)的角度看，這一布局也具有明確指向。廚邦的基礎(chǔ)調(diào)味品優(yōu)勢(shì)主要集中在家庭消費(fèi)端，復(fù)合調(diào)味料則更貼近餐飲場(chǎng)景。

味滋美在火鍋底料、川菜調(diào)料等領(lǐng)域具備成熟產(chǎn)品體系，深耕餐飲渠道多年，服務(wù)超1萬家終端客戶。二者在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與渠道場(chǎng)景上形成互補(bǔ)，有助于公司向更廣泛的場(chǎng)景延伸。

不難發(fā)現(xiàn)，中炬高新的產(chǎn)品體系正從單一基礎(chǔ)調(diào)味，逐步向“基礎(chǔ)+復(fù)合”的多元化方向拓展。而第二增長(zhǎng)曲線的開辟，更為2026年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

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經(jīng)營(yíng)層面：

從效率優(yōu)化到渠道拓展

實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展落地

如果說戰(zhàn)略與產(chǎn)品決定方向，那么經(jīng)營(yíng)層面的執(zhí)行，則直接決定了業(yè)績(jī)能否落地。

2025年，中炬高新以“向內(nèi)提效、向外拓增”為核心思路，把增長(zhǎng)邏輯轉(zhuǎn)化為實(shí)際動(dòng)銷，在效率提升與渠道擴(kuò)張上雙線發(fā)力。

一方面，通過數(shù)字化推動(dòng)效率提升。另一方面，積極拓寬渠道邊界，加快向餐飲、團(tuán)餐、電商等新興場(chǎng)景延伸。

去年11月份，廚邦與上海安飽實(shí)業(yè)有限公司聯(lián)合啟動(dòng)“零添加超級(jí)央廚計(jì)劃”，推出“廚邦|御膳匠心”零添加復(fù)合調(diào)味料系列，精準(zhǔn)適配團(tuán)餐場(chǎng)景需求。

兩方的協(xié)同發(fā)力不僅助力品牌在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)化與效率提升，更為產(chǎn)品高頻周轉(zhuǎn)、業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張筑牢根基。2026年一季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比增長(zhǎng)192.14%，盈利質(zhì)量明顯提升。

此外，中炬高新還通過增持、回購及較高比例分紅等方式持續(xù)向市場(chǎng)釋放積極信號(hào)，進(jìn)一步增強(qiáng)了外部投資者與合作伙伴的信心，形成了經(jīng)營(yíng)升級(jí)與市場(chǎng)信心提升的良性循環(huán)。

在「新經(jīng)銷」看來，中炬高新本輪業(yè)績(jī)修復(fù)并非短期反彈，而是2025年全年戰(zhàn)略改革、產(chǎn)品升級(jí)與經(jīng)營(yíng)優(yōu)化共同積淀的成果。

2026年一季度的歷史新高，只是這場(chǎng)變革紅利釋放的序幕。相信未來，中炬高新將在行業(yè)新格局中持續(xù)鞏固競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。