邁富時(shí)AI應(yīng)用層的“場(chǎng)景Token”路徑

2026年4月19日，國(guó)泰海通證券計(jì)算機(jī)團(tuán)隊(duì)舉辦以“Tokens”產(chǎn)業(yè)鏈為討論主題的分享圓桌會(huì)，圍繞Token產(chǎn)業(yè)鏈、AI應(yīng)用層價(jià)值重構(gòu)以及場(chǎng)景落地路徑等議題展開(kāi)討論。按活動(dòng)預(yù)告，邁富時(shí)(02556.HK)董事長(zhǎng) 趙旭龍 參與了本次分享，重點(diǎn)交流了AI原生應(yīng)用平臺(tái)、企業(yè)級(jí)智能體體系以及場(chǎng)景Token能力的演進(jìn)邏輯。

當(dāng)前，隨著AI產(chǎn)業(yè)持續(xù)演進(jìn)，市場(chǎng)對(duì)Token產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注正從底層模型能力與參數(shù)規(guī)模，進(jìn)一步延伸到應(yīng)用層的結(jié)果轉(zhuǎn)化能力。對(duì)終端企業(yè)而言，真正愿意持續(xù)買(mǎi)單的，不再只是底層調(diào)用本身，而是AI能否真正解決獲客、轉(zhuǎn)化、運(yùn)營(yíng)、增長(zhǎng)和決策效率等實(shí)際問(wèn)題。也正因如此，圍繞“全棧Token工廠”“企業(yè)級(jí)智能體”“場(chǎng)景Token”等方向的討論，正在成為理解AI應(yīng)用層價(jià)值分配的重要視角。

在本次分享中，“全棧Token工廠”更多被視為一種觀察AI應(yīng)用層的框架：上游負(fù)責(zé)生產(chǎn)Token，中游提升Token的智能密度，而應(yīng)用層真正決定價(jià)值上限的，是誰(shuí)能夠把Token進(jìn)一步加工成企業(yè)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)景中可交付、可計(jì)價(jià)、可持續(xù)復(fù)用的場(chǎng)景Token。對(duì)企業(yè)客戶而言，采購(gòu)重點(diǎn)也由“是否有模型能力”逐步轉(zhuǎn)向“是否能形成結(jié)果交付能力”。

在這一討論框架下，邁富時(shí)的業(yè)務(wù)演進(jìn)受到較多關(guān)注。公司4月15日披露的業(yè)務(wù)更新顯示，2026年第一季度，AI應(yīng)用業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)約110.5%，精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)毛收入同比增長(zhǎng)約0.9%。公司同時(shí)表示，正持續(xù)深化“模型+數(shù)據(jù)+平臺(tái)+場(chǎng)景”四層架構(gòu)，全面向AI原生應(yīng)用平臺(tái)進(jìn)化，并于一季度正式發(fā)布GenAI OS、AI-Agentforce智能體中臺(tái)3.0、KnowForce AI知識(shí)中臺(tái)，推出Data-Agent經(jīng)營(yíng)分析大師。根據(jù)公告，相關(guān)產(chǎn)品矩陣已覆蓋企業(yè)級(jí)AI Agent應(yīng)用集群與AI Agent開(kāi)發(fā)管理平臺(tái)，形成從模型融合、算力調(diào)度、知識(shí)治理到智能體協(xié)同的全棧能力，覆蓋營(yíng)銷(xiāo)、銷(xiāo)售、客服、研發(fā)等企業(yè)核心業(yè)務(wù)場(chǎng)景。

從全年口徑看，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化也較為清晰。根據(jù)公開(kāi)披露，2025年全年收入為28.18億元，同比增長(zhǎng)80.8%；AI應(yīng)用業(yè)務(wù)收入為14.87億元，同比增長(zhǎng)76.5%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為1.52億元，同比增長(zhǎng)91.3%；截至2025年末，KA客戶達(dá)到1609家，同比增長(zhǎng)105.5%，KA客戶ACV增長(zhǎng)60.6%。這些數(shù)據(jù)表明，AI應(yīng)用業(yè)務(wù)正在從原有業(yè)務(wù)體系中的功能補(bǔ)充，逐步成為更重要的增長(zhǎng)組成部分。

分享中，企業(yè)級(jí)智能體體系也是討論重點(diǎn)之一。相較于單點(diǎn)AI工具，企業(yè)級(jí)智能體更強(qiáng)調(diào)進(jìn)入企業(yè)真實(shí)流程、承接具體崗位任務(wù)，并通過(guò)統(tǒng)一管理、統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一協(xié)同，對(duì)經(jīng)營(yíng)結(jié)果負(fù)責(zé)。結(jié)合邁富時(shí)當(dāng)前產(chǎn)品架構(gòu)看，GenAI OS負(fù)責(zé)底層運(yùn)行與模型承接，智能體中臺(tái)負(fù)責(zé)多智能體協(xié)同、任務(wù)編排和企業(yè)級(jí)管理，知識(shí)中臺(tái)負(fù)責(zé)沉淀行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、企業(yè)知識(shí)和業(yè)務(wù)邏輯，而執(zhí)行層則延展出覆蓋營(yíng)銷(xiāo)、銷(xiāo)售、客服、研發(fā)等環(huán)節(jié)的AI員工矩陣。也正因如此，市場(chǎng)對(duì)其關(guān)注點(diǎn)，正在從單點(diǎn)產(chǎn)品功能，逐步轉(zhuǎn)向平臺(tái)能力、企業(yè)級(jí)智能體體系以及“場(chǎng)景Token”邏輯能否持續(xù)驗(yàn)證。

整體來(lái)看，本次國(guó)泰海通證券“Tokens工廠”主題分享會(huì)所呈現(xiàn)出的討論主線，已從“誰(shuí)擁有更強(qiáng)模型”進(jìn)一步延伸至“誰(shuí)能夠交付更強(qiáng)結(jié)果”。在Token產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)演進(jìn)的背景下，應(yīng)用層的“場(chǎng)景Token”、企業(yè)級(jí)智能體以及AI原生應(yīng)用平臺(tái)能力，正在成為理解行業(yè)下一階段價(jià)值分配的重要維度。邁富時(shí)在此次活動(dòng)中的分享，也為市場(chǎng)提供了一個(gè)觀察樣本：當(dāng)?shù)讓幽芰Τ掷m(xù)迭代，AI應(yīng)用層如何通過(guò)平臺(tái)化與場(chǎng)景化能力，把Token進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為企業(yè)可持續(xù)付費(fèi)的業(yè)務(wù)結(jié)果。

邁富時(shí)