Web3&AI 監(jiān)管早報(bào)丨2026-04-20

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Kelp DAO 跨鏈橋遭攻擊，損失約 2.92 億美元；Aave 凍結(jié) rsETH 市場(chǎng)
? 美國(guó)田納西州比特幣儲(chǔ)備法案今日提交參議院聽(tīng)證
韓國(guó)穩(wěn)定幣監(jiān)管破冰：Circle 與 Tether 釋放不同入場(chǎng)信號(hào)
2026 香港 Web3 嘉年華今日開(kāi)幕，持續(xù)至 4 月 23 日
波蘭加密法案第二度遭總統(tǒng)否決，監(jiān)管進(jìn)程受阻

Kelp DAO 跨鏈橋遭攻擊：DeFi 安全警鐘再響

4月19日，跨鏈橋 Kelp DAO 遭受攻擊，約 2.92 億美元價(jià)值的 rsETH（Restaked ETH）被轉(zhuǎn)移出協(xié)議。Aave隨即宣布凍結(jié) V3 和 V4 上的 rsETH 市場(chǎng)，并正在評(píng)估潛在壞賬。

同日，DeFi 借貸協(xié)議 Aave 出現(xiàn)大規(guī)模資金流出，單日凈撤出 66 億美元，其中穩(wěn)定幣 33 億美元，導(dǎo)致存款和借款利率飆升。

『律師說(shuō)』Kelp DAO 攻擊事件再次暴露了跨鏈橋這一 DeFi 基礎(chǔ)設(shè)施的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。跨鏈橋通常通過(guò)鎖定資產(chǎn)在源鏈、鑄造等量資產(chǎn)在目標(biāo)鏈來(lái)實(shí)現(xiàn)跨鏈操作，但這一機(jī)制使得橋合約成為黑客攻擊的熱門(mén)目標(biāo)。2022 年 Ronin 橋被盜 6.2 億美元、Nomad 橋損失 1.9 億美元，均為跨鏈橋安全問(wèn)題的典型案例。

從法律角度看，跨鏈橋攻擊涉及盜竊罪（區(qū)塊鏈上的未經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)賬）、智能合約侵權(quán)，以及可能的項(xiàng)目方未盡合理安全注意義務(wù)的民事責(zé)任。受害者能否追回資產(chǎn)，取決于黑客是否能被識(shí)別、資產(chǎn)是否通過(guò) CEX 變現(xiàn)、以及各國(guó)司法管轄權(quán)的實(shí)際執(zhí)行能力。Aave 凍結(jié) rsETH 市場(chǎng)是一種去中心化協(xié)議層面的風(fēng)險(xiǎn)隔離措施，但并不對(duì)用戶的實(shí)際損失承擔(dān)法律責(zé)任——DeFi 協(xié)議代碼即法律（Code is Law）的特性，決定了這類風(fēng)險(xiǎn)缺乏傳統(tǒng)的法律救濟(jì)路徑。

對(duì)于在香港提供服務(wù)的 DeFi 項(xiàng)目而言，此次事件也提示了虛擬資產(chǎn)安全審計(jì)的必要性——香港證監(jiān)會(huì)目前對(duì) DeFi 協(xié)議暫無(wú)直接監(jiān)管，但若項(xiàng)目方在港進(jìn)行任何推廣或服務(wù)，仍可能觸發(fā)證券及期貨條例下的相關(guān)責(zé)任。

【來(lái)源】：PANews[1]

? 田納西州比特幣儲(chǔ)備法案闖關(guān)：美國(guó)州級(jí) BTC 儲(chǔ)備競(jìng)賽升溫

4月20日（今日），田納西州戰(zhàn)略性比特幣儲(chǔ)備法案（Tennessee Strategic Bitcoin Reserve Act）將在參議院金融委員會(huì)接受聽(tīng)證，距離正式立法又近一步。此前，已有包括特朗普在內(nèi)的支持者在社交媒體呼吁各州建立類似儲(chǔ)備。

『律師說(shuō)』田納西州的立法路徑與美國(guó)聯(lián)邦層面的比特幣政策走向形成有趣對(duì)照。目前，美國(guó)SEC仍將比特幣定位為證券（部分情況下）或商品（CFTC 管轄），聯(lián)邦層面尚未建立戰(zhàn)略性比特幣儲(chǔ)備。州級(jí)立法的先行先試，可能產(chǎn)生示范效應(yīng)，但也帶來(lái)一系列法律問(wèn)題：州政府持有加密資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理、是否可以超出一般投資授權(quán)范圍、以及比特幣價(jià)格波動(dòng)對(duì)州財(cái)政的影響。

從監(jiān)管競(jìng)爭(zhēng)的角度看，若田納西、懷俄明等州相繼建立比特幣儲(chǔ)備，將形成"監(jiān)管競(jìng)速"——各州通過(guò)更有利的加密立法吸引加密企業(yè)落地。這與中國(guó)香港、新加坡等地的招商競(jìng)爭(zhēng)邏輯相似，但州際競(jìng)爭(zhēng)缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管框架，可能造成標(biāo)準(zhǔn)碎片化。

對(duì)于加密企業(yè)而言，州級(jí)比特幣儲(chǔ)備的存在，并不構(gòu)成直接的合規(guī)利好，但反映了傳統(tǒng)金融體系對(duì)加密資產(chǎn)的接納度正在提升——這一趨勢(shì)對(duì) Web3 項(xiàng)目開(kāi)拓美國(guó)機(jī)構(gòu)市場(chǎng)具有參考價(jià)值。

【來(lái)源】：PANews[2]

韓國(guó)穩(wěn)定幣監(jiān)管破冰：Circle 與 Tether 的兩種入場(chǎng)邏輯

韓國(guó)加密監(jiān)管正迎來(lái)關(guān)鍵突破期。4月14日，韓國(guó)銀行行長(zhǎng)提名人申希松（Shin Hyun-song）表示，韓元穩(wěn)定幣將在未來(lái)貨幣生態(tài)中發(fā)揮重要作用，可與央行數(shù)字貨幣（CBDC）及存款代幣形成互補(bǔ)又競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系。這一表態(tài)比此前韓國(guó)監(jiān)管立場(chǎng)明顯開(kāi)放。

與此同時(shí)，Circle 與 Tether 正在加速布局韓國(guó)市場(chǎng)，但采取了截然不同的策略：Circle 明確表示不會(huì)自行發(fā)行韓元穩(wěn)定幣，而是向本地銀行和機(jī)構(gòu)提供技術(shù)支持、合規(guī)咨詢及跨鏈基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，并表態(tài)若韓國(guó)《數(shù)字資產(chǎn)基本法》提供海外發(fā)行商的合規(guī)準(zhǔn)入路徑，Circle 愿在韓設(shè)立本地實(shí)體。Tether 則采取低調(diào)策略，專注于擴(kuò)大 USDT 在韓國(guó)支付場(chǎng)景的滲透率。

『律師說(shuō)』韓國(guó)的穩(wěn)定幣監(jiān)管框架正在形成"三軌制"雛形：以銀行業(yè)主導(dǎo)的存款代幣（Deposit Token）為核心、受監(jiān)管的韓元穩(wěn)定幣為補(bǔ)充、合規(guī)的美元穩(wěn)定幣有條件準(zhǔn)入。這一架構(gòu)與香港的穩(wěn)定幣發(fā)牌制度存在可比性，但在發(fā)行人資格和外匯管理方面的限制可能更為嚴(yán)格。

對(duì)于全球穩(wěn)定幣發(fā)行商而言，韓國(guó)市場(chǎng)的準(zhǔn)入邏輯與香港相反——香港歡迎有實(shí)力的發(fā)行商直接申請(qǐng)牌照，而韓國(guó)傾向于將穩(wěn)定幣納入銀行體系、由本地機(jī)構(gòu)主導(dǎo)。這對(duì) Circle 的"技術(shù)賦能"模式更為有利，而 Tether 的"直接滲透"策略需要克服更高的準(zhǔn)入壁壘。

從中國(guó) Web3 企業(yè)的視角看，若計(jì)劃拓展韓國(guó)市場(chǎng)，需要重點(diǎn)關(guān)注：韓元穩(wěn)定幣的發(fā)行資格限制（很可能僅限于本地銀行）、海外穩(wěn)定幣的有條件準(zhǔn)入規(guī)則（預(yù)計(jì)需要設(shè)立韓國(guó)本地實(shí)體）、以及《數(shù)字資產(chǎn)基本法》對(duì)跨境服務(wù)的域外效力。中國(guó)企業(yè)若已持有香港 VASP 牌照，可作為布局韓國(guó)的合規(guī)基礎(chǔ)，但需單獨(dú)評(píng)估韓國(guó)監(jiān)管要求。

【來(lái)源】：PANews[3]

2026 香港 Web3 嘉年華開(kāi)幕：監(jiān)管與生態(tài)的國(guó)際交匯

4月20日至23日，2026 香港 Web3 嘉年華將在香港會(huì)議展覽中心舉行，今年為連續(xù)第四年在港舉辦。本屆主題為"山川云海"，為期四天設(shè)四個(gè)主題舞臺(tái)。

香港財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波、以太坊聯(lián)合創(chuàng)始人 Vitalik Buterin、美國(guó)馬里蘭大學(xué)金融學(xué)教授 Michael Faulkender、Binance 聯(lián)合創(chuàng)始人何一、Quantum Solutions CEO Francis B. Zhou 等數(shù)百位監(jiān)管機(jī)構(gòu)、Crypto 生態(tài)系統(tǒng)、傳統(tǒng)金融及前沿科技領(lǐng)域嘉賓將出席。核心議題包括：傳統(tǒng)金融與 Crypto 的融合、AI 與 Web3 的碰撞、以及 RWA 從概念到規(guī)模化的落地。

『律師說(shuō)』香港 Web3 嘉年華已成為亞洲 Web3 監(jiān)管與產(chǎn)業(yè)風(fēng)向標(biāo)。值得注意的是，今年的嘉賓構(gòu)成反映了 Web3 行業(yè)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的深度融合——傳統(tǒng)金融背景嘉賓占比顯著提升，這與香港證監(jiān)會(huì)自 2023 年以來(lái)持續(xù)推進(jìn)虛擬資產(chǎn)牌照制度、積極引入機(jī)構(gòu)投資者參與的政策方向一致。

對(duì)于 Web3 市場(chǎng)而言，嘉年華的議題設(shè)置揭示了三大業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)：RWA 合規(guī)（尤其是實(shí)物資產(chǎn)代幣化）、AI 與 Crypto 的結(jié)合（尤其是支付場(chǎng)景）、以及面向機(jī)構(gòu)投資者的虛擬資產(chǎn)托管服務(wù)。曼昆律師事務(wù)所此前已深度參與香港 Web3 生態(tài)，本屆嘉年華為拓展機(jī)構(gòu)合作、了解頭部項(xiàng)目方需求、以及對(duì)接國(guó)際合規(guī)資源提供了重要窗口。建議關(guān)注嘉年華期間的重磅發(fā)布和合作公告，尤其是涉及香港監(jiān)管政策的新動(dòng)向。

【來(lái)源】：PANews[4]

波蘭加密法案二度受阻：歐盟 MiCA 落地的典型障礙

4月19日，波蘭議會(huì)第二次未能推翻總統(tǒng) Karol Nawrocki 對(duì)加密監(jiān)管法案的否決票，支持票僅 191 票，距離推翻否決所需的 263 票門(mén)檻差距明顯。波蘭仍是少數(shù)未將歐盟《加密資產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管法規(guī)》（MiCA）納入本國(guó)法律的歐盟成員國(guó)之一。

總統(tǒng)方面的反對(duì)理由包括：監(jiān)管過(guò)度、透明度不足、以及可能對(duì)中小企業(yè)增加負(fù)擔(dān)。財(cái)政部長(zhǎng) Andrzej Domański 警告稱，缺乏監(jiān)管只會(huì)讓市場(chǎng)成為"詐騙者的避風(fēng)港"，增加投資者風(fēng)險(xiǎn)。波蘭最大加密交易所 Zonda 也卷入爭(zhēng)議。

『律師說(shuō)』波蘭的案例是歐盟成員國(guó)在落實(shí) MiCA 過(guò)程中的典型困境：歐盟層面的框架指令需要轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)法，但各成員國(guó)的金融監(jiān)管傳統(tǒng)、利益集團(tuán)游說(shuō)、以及政治周期差異，導(dǎo)致轉(zhuǎn)化進(jìn)度參差不齊。值得注意的是，波蘭總統(tǒng)的否決理由并非反對(duì)監(jiān)管本身，而是質(zhì)疑監(jiān)管的度和方式——這一細(xì)節(jié)對(duì)理解歐洲加密監(jiān)管的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)具有參考價(jià)值。

對(duì)于非歐盟但在歐盟有業(yè)務(wù)布局的 Web3 企業(yè)而言，波蘭的案例提供了雙重啟示：一方面，MiCA 的統(tǒng)一框架并非鐵板一塊，各國(guó)落地時(shí)存在解釋和執(zhí)行的差異；另一方面，"監(jiān)管真空"短期可能吸引部分項(xiàng)目遷移，但也伴隨法律不確定性風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在評(píng)估歐洲市場(chǎng)時(shí)，需逐國(guó)分析其 MiCA 轉(zhuǎn)化立法的進(jìn)度和執(zhí)法態(tài)度，而非僅依賴歐盟層面的框架文本。

【來(lái)源】：PANews[5]

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[1] PANews: https://www.panewslab.com/zh/articles/019da509-be18-7628-a5c1-1a45a8e33d1c

[2] PANews: https://www.panewslab.com/zh/articles/019d98f5-d3d3-760a-84fc-fc134c9d6d17

[3] PANews: https://www.panewslab.com/zh/articles/019da478-6513-754f-b3d4-2ec9bf2650b1

[4] PANews: https://www.panewslab.com/zh/articles/019d84dd-220c-70ba-a9e1-7a01ba8bd4dc

[5] PANews: https://www.panewslab.com/zh/articles/019da0a2-d2af-7527-adc6-fed253e5b84a

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