丸美生物2025年銷售費率近6成，研發費用率不到3%，董事長回應

日前，國產美妝品牌丸美生物發布2025年年報稱，報告期內，營收為34.59億元，同比增長16.48%；歸母凈利潤為2.47億元，同比跌27.63%；扣非凈利潤2.31億元，同比下滑29.20%。

其中2025年第四季度，其營收10.09億元，同比微降0.8%；歸母凈利潤降至334.69萬元，同比下降96.7%。

丸美生物成立于2002年，定位中高端護膚品市場，旗下擁有“丸美”“戀火”等品牌，2019年在上海證券交易所主板上市。

從近年業績來看，丸美生物2021-2025年的營收分別為17.87億元、17.32億元、22.26億元、29.7億元及34.59億元，分別同比變動2.41%、-3.10%、28.52%、33.44%及16.48%；歸母凈利潤分別為2.48億元、1.74億元、2.59億元、3.42億元及2.47億元，分別同比變動-46.61%、-29.74%、48.93%、31.69%及-27.63%。

值得注意的是，其業績2023年后恢復增長與營銷開支的大幅增加存在一定關聯。年報顯示，近年來公司銷售費用持續高增，2023至2025年分別為11.99億元、16.35億元及20.57億元，銷售費用率更是從53.86%增長至59.45%，相當于每100元營收中，就有近60元用于銷售投放。

其中，僅廣告宣傳費用就高達17.21億元，較上年同期增長27.1%。但在流量成本持續高企的背景下，高昂的營銷投入并未換來同比例的盈利轉化，公司陷入“不營銷丟營收、大手筆營銷虧利潤”的兩難困境。

對此，丸美生物董事長兼首席執行官孫懷慶在4月15日舉行的業績會上表示，通過對 2025 年財務報表深度分析找到可行路徑并制定措施，今年要求在保持費比和盈利能力的情況下實現增長，避免過去超費比增長或費比內無法增長、生產下滑的情況。

同時，據財報顯示，2025年，丸美生物研發費用僅0.85億元，研發費用率僅為2.47%，銷售費用是研發費用的24倍。

就當前研發投入強度是否足夠支撐長期競爭力，孫懷慶在線上互動平臺回應投資人稱，公司累計獲得授權專利388項，其中發明專利273項，占比70.36%，位居行業前列；在產學研協同創新方面，報告期內新增5項產學研合作項目；未來將堅守科技引領。

據財報顯示，曾被視為第二引擎的彩妝品牌“戀火”在2025年也陷入增長停滯。

對比來看，財報顯示，2025年“丸美”主品牌實現營業收入25.47億元，同比增長23.94%；戀火品牌全年營收僅為9.06億元，同比基本持平。

丸美旗下另一大眾護膚品牌“春紀”已悄然淡出線上主流渠道，在2025年財報中幾乎不再貢獻實質性收入。

據孫懷慶介紹，今年丸美的工作將圍繞保持費比增長，保持利潤，防止以互聯網為主要銷售渠道的品牌白牌化，開拓新賽道、新領域為第二增長曲線等方面展開。

孫懷慶還透露，未來五年，丸美將基于購物中心，重建線下渠道，計劃線下業績在五年內回到運營前最強水平；保持線上銷售持續增長的同時，保持利潤同步增長，警惕低質量行為；并至少打開一個新賽道，建立除美妝之外的第二條增長曲線并產生明顯貢獻。