鄂爾多斯2025年擬每10股派7元，收入同比下滑為何凈利潤能多賺5億元？

每經記者：文多 每經編輯：魏官紅

4月13日晚間，鄂爾多斯（SH600295，股價13.95元，市值390.43億元）披露2025年年度報告。報告期內，公司營業收入為257.41億元，同比下降9.37%。在營收承壓的背景下，鄂爾多斯盈利能力實現逆勢增長，全年歸母凈利潤達到23.63億元，同比增長27.93%，上年歸母凈利潤為18.50億元。同時，經營活動產生的現金流量凈額為45.18億元，與去年同期基本持平。

公司擬向全體股東每10股派發現金紅利7元（含稅），占到當年歸母凈利潤的82.92%。

從業務板塊來看，鄂爾多斯呈現出“冰火兩重天”的景象：服裝板塊在消費市場溫和復蘇的背景下保持了穩健增長，全年營收突破40億元；占營收大頭的電力冶金化工板塊受市場影響營收同比下滑，但盈利能力顯著增強。

2025年扣非凈利潤同比增長33.93%

鄂爾多斯2025年營業收入同比下滑，但鄂爾多斯通過提質增效，對沖了市場下行帶來的部分壓力。

數據顯示，2025年公司扣非凈利潤為21.73億元，同比增長33.93%。公司在財報中解釋稱，扣非凈利潤的顯著增長主要得益于硅鐵、燒堿等主要產品的銷售毛利同比增加。

穩健的盈利表現為公司大額分紅提供了底氣。報告期內，鄂爾多斯經營活動產生的現金流量凈額達到45.18億元，與去年同期基本持平，充裕的現金流保障了股東回報的可持續性。

公司董事會決議通過的2025年年度利潤分配預案顯示，擬以實施權益分派股權登記日登記的總股本為基數，向全體股東每10股派發現金紅利7元（含稅）。預計此次分紅總額將達到19.59億元，占當年合并口徑歸母凈利潤的82.92%。

電冶板塊收入下滑，但毛利率漲了

作為鄂爾多斯的傳統優勢業務，服裝板塊在2025年繼續保持堅挺。面對溫和復蘇的內需市場，鄂爾多斯服裝板塊實現營業收入40.82億元，同比增長1.61%，毛利率達到59.8%，同比增加了1.26個百分點，盈利能力穩中有升。

報告期內，鄂爾多斯服裝產品通過線上銷售模式實現營業收入8.03億元，同比增長約24%，成為服裝業務增長的主要驅動力。

與服裝板塊的穩健不同，電力冶金化工板塊在2025年面臨著較大的市場壓力。報告期內，受市場周期性下行影響，電冶板塊營業收入為212.25億元，同比下降11.58%。

盡管營收承壓，電冶板塊的盈利能力卻在提升。財報顯示，該板塊整體毛利率提升了4.35個百分點至18.07%。板塊的營業成本同比下滑16.04%，其降幅大于營收的同比降幅。營業成本的下降則主要是因為原材料成本同比下滑26.39%。

鄂爾多斯在另一公告中介紹，公司密切關注核心產品的市場行情與產品效益變化，強化供應鏈管理，優化采購渠道，降低原材料采購成本。

具體到產品上，核心產品硅鐵和燒堿的毛利增加是公司整體凈利潤增長的主要原因。

其中，硅鐵業務營收為89.02億元，毛利率為14.52%，同比增加5.4個百分點；燒堿業務營收為17.84億元，毛利率更是高達65.22%，同比增加11.44個百分點，成為電冶板塊中的一大亮點。此外，PVC樹脂、硅錳合金等產品的毛利率也均有不同程度的提升。

不過，受市場影響，化肥和多晶硅業務的毛利率則出現了下滑。