“地產王”保利的挑戰

2026年房企銷售的第一個“賽點”到了。

近日，保利發展披露2026年一季度銷售情況，公司前三個月簽約面積同比減少24.29%至233.23萬平方米，簽約金額為517.82億元，同比減少17.84%。

在第三方咨詢機構中指研究院的房企銷售榜單上，保利發展位居榜首，與第二名中海只有約2.62億元的差距。這個差距很容易被反超，尤其保利發展的合約銷售已經連續數月下滑，倘若不及時扭轉，行業TOP1的位置或將有變。

《國際金融報》記者注意到，今年以來，保利發展簽約銷售額已經連續三個月同比下跌，跌幅分別為13.31%、36.66%、10.28%。

這一情況其實已經持續頗久。自2025年4月以來，保利發展的單月簽約金額一直處于同比下滑狀態。若算上今年前三個月，公司已經連續12個月簽約金額同比下滑。

2025年，保利發展實現簽約銷售額2530.3億元，同比減少21.67%，簽約面積同比減少31.24%至1235.34萬平方米。

該報告期內，公司預計實現營收3082.61億元，較上年同期減少1.09%，利潤總額為97.24億元，同比下滑37.59%，歸母凈利潤則同比減少79.49%至10.26億元。

按保利發展所言，2025年利潤指標同比下降主要是受到兩方面因素影響。其一，報告期內受行業和市場波動影響，公司房地產項目結轉毛利率同比下降；其二，公司擬計提資產減值損失及信用減值損失合計約69億元，預計減少2025年度歸母凈利潤約42億元。

2025年12月的投資者關系活動上，有投資者擔憂保利發展會不會業績虧損，直言“計提能不能下手輕一點”。保利發展對此給出的回答是，公司2025年前三季度累計盈利，當前待結轉資源仍有足夠利潤儲備，但減值測試仍將基于現實市場情況和未來預判進行。

另外，保利發展還提到，去年第三季度單季的虧損是受到個別項目結轉虧損影響。2025年7至9月，公司營收同比增長30.65%至568.65億元，歸母凈利潤則同比暴跌299.19%，為-7.82億元。

至于存量土地中還有多少可能存在虧損，保利發展則表示，去年以來，因各地執行標準差異等原因，保利發展積極推進剩余地塊的“調轉換退”，自2023年以來已完成330萬平方米的土地置換。截至2025年12月，公司正在推進的土地調轉換退約1000萬至1500萬平方米。

拿地方面，開源證券研報指出，2025全年，保利發展拿地金額達771.3億元，同比提升13%；拿地面積457.2萬平方米，同比提升39.2%；拿地均價16869元/平方米，同比下滑18.8%；拿地強度為30.5%，較2024年全年的21.1%有所提升。

近年來，為應對下行市場，保利發展堅持以銷定產、加大去化、開源節流，試圖以此優化經營性現金流。今年1月，公司董事會同意對公司總部組織機構進行調整，提升管理效率和人均效能。

此后，市場有消息傳出，稱保利四川公司內部已經開始優化人員結構。