投寧德賺1213億，凈利預增275倍！鋰電“預增王”要去港股IPO

在當今新能源產業風起云涌的時代，儲能行業的景氣度究竟能達到何種高度？或許沒有比天華新能（SZ：300390）更直觀的答案了。

這家從防靜電產品起家的企業，憑借一次關鍵的戰略轉型和與寧德時代的深度綁定，在2026年一季度交出了一份讓市場震驚的成績單：

預計一季度歸母凈利潤為9億元至10.5億元，同比增長27517.53%至32120.45%，單季度盈利便達到去年全年的兩倍有余。

更引人注目的是，就在業績預告發布前一周，天華新能剛剛向港交所遞交招股書，擬在主板掛牌上市。

一連串的華麗操作背后，也同樣存在著疑問：這家鋰電材料新貴究竟有何特別之處？沖刺港股是錦上添花還是背水一戰？

從8900萬到1213億的投資說起

天華新能的創業歷程，是一個關于戰略眼光與產業機遇的故事。

公司成立于1997年，最初以“天華超凈”之名深耕防靜電超凈技術產品領域，2014年登陸深交所創業板。

彼時的它，只是一家年營收不足8億元、凈利潤僅5000余萬元的普通制造企業。真正的轉折點出現在2015年。

那一年，如今的鋰電池龍頭寧德時代正籌備脫離外資大股東ATL、謀求國內上市，卻面臨一個棘手難題：需要有人接手ATL持有的15%股份。

在多數投資者尚看不清寧德時代前景的情況下，天華超凈董事長裴振華做出了一個大膽決定——個人斥資8900萬元投資寧德時代。這筆錢相當于天華超凈整整兩年的凈利潤，而當時的寧德時代還遠未展現出今日的霸主氣質。

裴振華的“冒險”最終被證明是神來之筆。

截至4月13日，裴振華旗下的寧波聯合創新新能源投資管理合伙企業（有限合伙）持有寧德時代2.84億股，位列第四大股東。以寧德時代今日收盤股價估算，這部分股權價值已超過1213億元——原始投資翻了超過1300倍。

這筆投資不僅為裴振華個人帶來了天文數字般的財富，更為天華新能的戰略轉型鋪平了道路。

寧德時代投桃報李。2018年，天華新能與寧德時代共同投資設立天宜鋰業，正式跨界鋰電正極材料行業。次年，寧德時代便與天華新能簽下長達五年的優先采購協議。

此后，寧德時代始終穩居天華新能第一大客戶的位置。2025年，寧德時代更是以26.35億元受讓天華新能12.95%的股份，成為第二大股東。兩家公司的關系，從合作伙伴升級為“血緣”聯盟。

在寧德時代的強力扶持下，天華新能的鋰電材料業務呈現爆發式增長。根據弗若斯特沙利文的數據，按2025年銷量及收入計，天華新能已成長為中國最大的電池級氫氧化鋰生產商、全球第三大電池級氫氧化鋰生產商。

A股275倍“預增王”的背后

誰也沒有想到，2026年一季度的A股“預增王”，會花落儲能行業。

2026年4月8日晚間，天華新能發布了一份震驚行業的業績預告：2026年第一季度歸母凈利潤預計達到9億元至10.5億元，同比增長幅度高達27517.53%至32120.45%。這一數字意味著，天華新能僅用一個季度就賺出了去年全年利潤的兩倍多。

Wind數據顯示，截至到今天（4月13日），A股已有60余家上市公司披露一季度業績預告，天華新能的利潤增幅遙遙領先，階段性加冕“預增王”稱號。

市場對此反應熱烈。4月9日，天華新能以65元/股高開，盤中最高漲幅達15.89%；4月10日，股價繼續上漲10.16%；到了本周一，其股價繼續大漲17.42％，最新市值達到666.26億元。

對于這份令人咋舌的業績預告，市場自然不乏質疑之聲。

有觀點指出，超過275倍的增幅是在2025年一季度極低的利潤基數（僅325.88萬元）之上計算得出的，存在一定的“數字游戲”成分。

然而，即便剔除基數效應，9億元至10.5億元的絕對利潤規模依然令人矚目——這已是2025年全年利潤的2倍有余。從環比角度看，2025年第四季度公司利潤為3.69億元，2026年一季度環比增長近3倍。

這些數據均表明，天華新能的盈利能力正在以肉眼可見的速度修復。

公司方面給出的解釋是：一季度，受儲能與動力電池下游需求增長推動，公司鋰電材料業務利潤大幅增長。

換句話說，鋰電行業正在開啟新一輪上行周期，而天華新能作為行業頭部企業，成為這一輪景氣周期最直接的受益者之一。

巧合的是，就在業績預告發布前一周，天華新能剛剛向港交所遞交了招股書，擬在港交所主板掛牌上市。一季度業績的炸裂表現，某種程度上也為天華新能的港股IPO增添了一塊極具分量的敲門磚。

港股成敗或決定未來

盡管已經成為鋰鹽行業的頭部企業，但與雅化集團、天齊鋰業、贛鋒鋰業等同行相比，天華新能始終有一個難以回避的弱點——它更像一家鋰鹽加工廠，而非真正意義上的鋰資源企業。

在上游鋰礦和鹽湖資源的掌控方面，天華新能與競爭對手幾乎不在一個量級。這也是公司在國內一眾鋰鹽廠商中名氣相對不高的根本原因。

由于上游鋰精礦等原材料多來自外購，天華新能的產品定價、利潤空間皆難以自主掌控。

這種模式的脆弱性在行業周期下行時暴露無遺：當鋰鹽價格高漲時期，公司曾大量囤積原材料，而在隨后的鋰鹽價格大跌中，這些高價庫存產生了巨額減值損失。

為了從根本上解決原材料受制于人的問題，天華新能在2024年以25.1億元競得江西省宜豐縣左家里礦區含鋰瓷土礦的采礦權，邁出了資源自主的關鍵一步。

但僅憑一個礦權遠遠不夠——去年下半年以來，各大鋰電企業再次打響鋰礦爭奪戰，如果不能在資源端持續加碼，天華新能的加工廠定位將難以根本改變。

這正是天華新能赴港上市的核心邏輯所在。

根據招股書，公司擬募集資金將主要用于三個方面：建設年產6萬噸的電池級碳酸鋰設施、加強上游資源開發、持續提升研發能力。如果能順利在港交所上市并募集到預期資金，天華新能將擁有足夠的底氣參與新一輪鋰礦資源爭奪戰，并購鋰礦資源將是必走的一步棋。

與此同時，公司的產能擴張計劃也在緊鑼密鼓地推進。截至2025年12月31日，天華新能在國內已建立三大生產基地，最大合計鋰化合物年產能達16.5萬噸。在新材料領域，固態電池是重點方向之一——2025年9月，公司便計劃在宜興投資11.2億元建設固態電池用高鎳三元正極材料項目。

所有這些宏圖大展，都需要真金白銀的投入。盡管截至2025年底公司資產負債率僅為32.21%，處于相對低位，但經營現金流已降至-3.22億元，同比下滑121.96%。

在這一背景下，港股IPO的成功與否，將直接決定天華新能接下來的戰略布局，赴港上市已不是一道選擇題，而是一道必答題。

結語

天華新能的快速發展，不僅是一家企業的轉型與崛起，更是中國鋰電產業狂飆的縮影。

從裴振華8900萬元的豪賭換來千億回報，到一季度凈利潤暴增275倍問鼎“預增王”，再到赴港IPO謀求更大發展空間——天華新能的故事充滿了儲能行業周期行業的印記：機遇與風險并存，輝煌與隱憂同在。

一季度9億元以上的利潤固然耀眼，但這更多是行業上行周期的饋贈。真正決定天華新能未來高度的，是它能否借助港股上市這一跳板，完成從“加工廠”到“資源王”的蛻變，從而在鋰電行業的下一次周期波動中掌握更多主動權。

信息來源說明：

數據來源：Wind數據、弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）

業績來源：天華新能官網

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本文僅供參考，不構成投資建議