新泉股份：座椅業務強勢破局 全球化版圖加速兌現 雙輪驅動成長新周期

在汽車行業電動化、智能化、全球化浪潮下，國內汽車零部件企業正迎來產品升級與市場拓展的雙重機遇。作為國內汽車內飾領域的頭部企業，新泉股份（603179.SH）憑借深厚的技術積累、優質的客戶結構與前瞻的戰略布局，在行業調整期依然實現穩健增長。2025年公司實現營業收入155.24億元，同比增長17%，增速顯著跑贏汽車行業整體水平；歸母凈利潤8.15 億元，短期雖受行業價格戰與新業務投入影響有所承壓，但隨著座椅業務快速落地、海外產能持續釋放，公司盈利修復與長期成長動能不斷增強，正從本土內飾頭部企業向全球座艙系統供應商加速邁進。

座椅業務：收購整合提速 打造第二增長曲線

座椅業務是新泉股份近年來最具爆發力的增長引擎，也是公司完善整車內飾生態、提升單車配套價值的關鍵布局。2025年4月，公司完成對安徽瑞琪70%股權的收購，正式切入高價值汽車座椅賽道，實現從儀表板、門內護板、保險杠到座椅整椅的全品類覆蓋，標志著公司“大內飾” 戰略進入全新階段。收購完成后，公司快速推進資源整合、產線協同與客戶導入，依托原有內飾業務的客戶渠道與制造經驗，座椅業務迅速步入放量通道。目前公司座椅整椅年產能達36萬套，隨著產能利用率持續提升，交付能力與規模效應將進一步顯現。

從產品價值看，座椅業務的落地大幅打開公司單車價值空間。當前公司乘用車內飾單車價值約6500元，商用車內飾單車價值約4500元，外飾產品單車價值約2700元；座椅產品切入后，單車價值增量有望從2000元至4000元逐步提升至萬元級別，顯著增強客戶粘性與盈利彈性。在客戶層面，公司座椅業務與原有內飾客戶高度協同，深度覆蓋奇瑞、吉利、上汽自主、一汽大眾、長安福特等主流自主與合資車企，依托定點項目持續落地，座椅配套份額穩步提升。與此同時，公司同步推進座椅產品在海外客戶的認證與配套，為中長期全球化放量奠定基礎。作為公司重點打造的第二增長曲線，座椅業務正從投入期逐步邁向貢獻期，未來將成為驅動業績增長的核心力量。

全球化布局：海外產能密集落地 打開成長新空間

全球化布局是新泉股份穿越行業周期、打開長期成長空間的另一重要支柱。面對國內汽車市場競爭加劇、海外車企供應鏈本土化加速的趨勢，公司堅持“貼近主機廠、就近配套”的原則，持續推進海外產能建設，已形成覆蓋東南亞、北美、歐洲的全球化生產網絡。在國內，公司已在常州、丹陽、蕪湖、寧波、北京、青島、長春等20余個城市布局生產制造基地，實現對主流車企的快速響應與高效交付，有效降低運輸成本、保障供貨穩定性。在海外，公司布局持續向縱深推進，全球化邏輯加速兌現。

歐洲市場是公司海外擴張的核心發力點。2025年以來，公司穩步推進斯洛伐克、德國生產基地建設，其中斯洛伐克擴建項目預計2026年5月投產，可形成40萬套儀表板總成、25萬套門內護板總成年產能；德國拜仁生產基地預計2026年9月投產，可形成25萬套儀表板總成年產能。兩大基地聚焦歐洲主流車企配套，將顯著提升公司在歐洲市場的交付能力與競爭力，助力公司切入國際高端車企供應鏈。在北美市場，公司通過墨西哥、美國基地持續深耕，服務當地新能源與傳統車企客戶，海外收入占比持續提升。在東南亞市場，公司依托馬來西亞基地實現區域覆蓋，緊跟自主品牌出海步伐，分享全球化紅利。

海外布局不僅拓寬市場空間，更帶來盈利結構優化。本地化生產能夠有效規避貿易壁壘、縮短供貨周期、降低物流成本，有助于提升公司整體盈利水平。隨著斯洛伐克、德國等基地陸續投產，公司海外收入規模與利潤貢獻將持續提升，全球化成長空間進一步打開。

核心優勢夯實 長期成長動能充沛

核心競爭力的持續夯實，為新泉股份座椅與海外業務快速發展提供堅實支撐。在產品端，公司儀表板總成國內市占率高達23%，處于行業頭部；內飾與外飾產品形成平臺化供應，具備同步開發、規模制造、成本控制等多重優勢。在客戶端，公司客戶結構持續優化，從自主品牌逐步拓展至合資、外資與國際新能源車企，支撐營收增速長期超越行業。2013年至2025年，公司營收復合增速達30%，遠超汽車行業銷量復合增速的4%，成長韌性突出。

2025年新泉股份已向港交所遞交上市申請并獲受理，并不斷推進港股上市進程，構建“A+H”雙資本平臺，對公司具有里程碑意義。此舉將打通全球融資渠道，為海外產能建設、座椅業務擴產、研發投入提供穩定資金支撐，加速全球化戰略落地；同時提升國際品牌影響力與公司治理規范化水平，助力對接國際客戶與產業資源，進一步打開長期成長與估值空間。

展望未來，汽車行業電動化與全球化趨勢延續，自主品牌出海加速，座椅等高端內飾需求提升，為零部件企業帶來廣闊機遇。近日某機構研報顯示，對新泉股份評定為“優于大市”評級，預測 2026至2028年歸母凈利潤分別為11.86億元、15.80億元、20.88億元，同比增長45.5%、33.2%、32.2%，成長確定性較強。

整體來看，新泉股份正處于產品升級與市場擴張的黃金階段。座椅業務從并購整合邁向規模盈利，單車價值持續提升；全球化產能密集落地，海外市場從單點布局轉向體系化競爭。公司以內飾頭部地位為根基，以座椅新業務為增量，以全球化為長期方向，三大成長邏輯共振，業績增長與估值修復空間充足。隨著行業價格戰緩和、新業務盈利兌現、海外產能釋放，新泉股份有望持續領跑汽車飾件賽道，成長為具備全球競爭力的座艙系統解決方案提供商。