北交所領(lǐng)跑A股IPO，反映出怎樣的資本市場(chǎng)趨勢(shì)？

今年一季度，A股新股上市首日平均漲幅高達(dá)163.55%

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員李路

在新“國(guó)九條”即將迎來落地兩周年之際，A股IPO交出了一季度成績(jī)單。整體來看，輔導(dǎo)備案、新增受理、上會(huì)審核及發(fā)行上市均同比大幅增加，撤單終止企業(yè)創(chuàng)近年新低，五大維度指標(biāo)全面回暖。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度A股新增輔導(dǎo)備案129家，同比增長(zhǎng)57.32%，有62家企業(yè)披露擬上市板塊，其中54家申報(bào)板塊為北交所，占比87.1%，另有7家為科創(chuàng)板、1家為創(chuàng)業(yè)板。

從新增受理情況看，一季度A股新增受理11家IPO企業(yè)，同比增長(zhǎng)57.14%，其中科創(chuàng)板以6家占據(jù)多數(shù)，而過往受理量居前的北交所僅受理了2家。

這一情況背后或存在兩個(gè)動(dòng)因，一是隨著科創(chuàng)板“1+6”政策與預(yù)先審閱機(jī)制的深入實(shí)施，市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度持續(xù)加大。其中，“國(guó)產(chǎn)GPU四小龍”燧原科技成為2026年IPO首單受理項(xiàng)目；宇樹科技為第二家落地預(yù)選審閱機(jī)制的企業(yè)；“商業(yè)航天五小龍”之一的中科宇航成功受理，角逐“商業(yè)航天第一股”。二是近期北交所呈現(xiàn)嚴(yán)把上市關(guān)態(tài)勢(shì)，此前北交所已經(jīng)開始對(duì)部分已過會(huì)的IPO企業(yè)啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)檢查。

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，今年一季度，A股IPO上會(huì)企業(yè)共計(jì)48家次，同比激增5倍，其中2家暫緩后二次上會(huì)通過，因此，實(shí)際審核的46家公司均過會(huì)。過會(huì)的46家公司中，北交所33家，占比超七成。

深主板過會(huì)的惠科股份成為“國(guó)九條”以來凈利潤(rùn)規(guī)模最大的IPO過會(huì)企業(yè)；北交所過會(huì)的正大種業(yè)成為新“國(guó)九條”以來首家IPO過會(huì)的農(nóng)業(yè)企業(yè)；馬年首家IPO過會(huì)企業(yè)盛合晶微使用了科創(chuàng)板境外未上市紅籌股上市第二套標(biāo)準(zhǔn)。

在上會(huì)節(jié)奏加快的情況下，證監(jiān)會(huì)的批文下發(fā)速度也在加快。一季度，A股IPO批文共發(fā)放52家，較去年同期增長(zhǎng)1倍，過會(huì)的企業(yè)已有19家順利拿到了注冊(cè)批文，占比超過四成。速度最快的當(dāng)屬盛合晶微，從IPO獲得受理到注冊(cè)生效，僅用了4個(gè)多月時(shí)間。

綜合來看，共30家IPO企業(yè)在一季度成功登陸A股，同比增3家；募資258.79億元，同比大增57.07%，實(shí)現(xiàn)了上市量?jī)r(jià)雙增。從數(shù)量看，北交所取代雙創(chuàng)板塊成為新的上市主力戰(zhàn)場(chǎng)，共有16家公司在北交所上市，占比53%。近年來，北交所已成為中小創(chuàng)新企業(yè)上市的首選地，其制度包容性及“專精特新”的集聚效應(yīng)，使得大量處于成長(zhǎng)期的企業(yè)選擇在此登陸。同時(shí)，北交所的發(fā)行節(jié)奏明顯提速，越來越多的企業(yè)通過“直聯(lián)機(jī)制”等渠道快速通關(guān)，使其在新股供應(yīng)量上實(shí)現(xiàn)了對(duì)滬深兩市的全面反超。

值得一提的是，3月20日，北交所存量上市公司數(shù)量突破300家，成為其新股擴(kuò)容的標(biāo)志性事件。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)研究員張可亮表示，當(dāng)前北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)成果顯著，300家上市公司中，國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”占比近六成，平均研發(fā)強(qiáng)度超5%，累計(jì)募資超600億元，大部分資金用于研發(fā)投入、技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)能擴(kuò)張。

募資規(guī)模方面，科創(chuàng)板以89.22億元領(lǐng)跑，同比增加180.6%；上交所主板次之，共64.28億元，同比增加116.3%；北交所位列第三，共48.84億元，同比增加270.4%；創(chuàng)業(yè)板、深交所主板分別為33.17億元、23.27億元，同比分別下降53.6%、增加40.6%。

結(jié)合中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，上市資源主要向高端制造與戰(zhàn)略新興賽道集中。其中，汽車制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)分列首位，計(jì)算機(jī)通信與電子相關(guān)產(chǎn)業(yè)保持較高占比，航空航天、醫(yī)藥制造、新材料、化工有色等領(lǐng)域均有所覆蓋。

不過，一季度上市的公司中，融資規(guī)模高的公司并不多，只有3家公司首發(fā)募資超20億元，分別為上證主板的振石股份（601112.SH）、科創(chuàng)板的視涯科技-UW（688781.SH）、創(chuàng)業(yè)板的宏明電子（301682.SZ）。

上市首日表現(xiàn)方面，這些公司延續(xù)了A股“新股不敗”的神話，新股在首日全部實(shí)現(xiàn)上漲，首日平均漲幅高達(dá)163.55%。科創(chuàng)板新股首日漲幅均值達(dá)222.07%，深市主板、北交所、滬市主板、創(chuàng)業(yè)板新股的首日漲幅均值分別為180.07%、159.75%、113.69%和101.57%。其中，21只新股首日漲幅翻倍，占比高達(dá)七成。

科創(chuàng)板電科藍(lán)天（688818.SH）以596.3%的首日漲幅問鼎一季度“漲幅王”。北交所族興新材（920078.BJ）、科馬材料（920086.BJ）、科創(chuàng)板恒運(yùn)昌（688785.SH）首日漲幅表現(xiàn)也不俗，分別達(dá)到405.73%、371.27%和302.80%。

此外，一季度A股IPO終止企業(yè)僅11家，同比下降69.44%，創(chuàng)近年新低。

A股一季度上市首日收盤漲幅前十股票（元、%）

數(shù)據(jù)來源：Wind

另從擬上市企業(yè)來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日，A股IPO正在排隊(duì)上市的企業(yè)總數(shù)為326家。

這些企業(yè)呈現(xiàn)幾大特征，一是板塊分布集中，其中，北交所排隊(duì)企業(yè)數(shù)量最多，為197家，占比超60%。

二是板塊間盈利水平存在差異，158家排隊(duì)企業(yè)最近一年凈利潤(rùn)超1億元，其中華潤(rùn)新能源利潤(rùn)最高，為61.02億元；22家企業(yè)處于虧損狀態(tài)，占比不足7%。主板企業(yè)盈利規(guī)模普遍較高，滬深主板排隊(duì)企業(yè)平均利潤(rùn)規(guī)模近10億元，受虧損企業(yè)影響，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所排隊(duì)企業(yè)平均利潤(rùn)規(guī)模僅0.5億元。

三是行業(yè)集中度高，制造業(yè)占比超70%，其中計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)等是熱門賽道，硬科技、新能源領(lǐng)域企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)明顯。

四是地域集中明顯，廣東、江蘇、浙江三省合計(jì)企業(yè)數(shù)量占比超50%，東部沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)企業(yè)占主導(dǎo)，中西部省份企業(yè)數(shù)量相對(duì)較少。

那么，在云集了長(zhǎng)鑫科技、藍(lán)箭航天、燧原科技、宇樹科技、中科宇航等明星企業(yè)的擬上市企業(yè)隊(duì)伍中，誰會(huì)成為A股下一個(gè)爆點(diǎn)？

按上市板劃分，A股擬上市公司最新一年凈利潤(rùn)均值（億元）

數(shù)據(jù)來源：Wind

投時(shí)關(guān)鍵詞：燧原科技|宇樹科技|中科宇航|惠科股份|正大種業(yè)|盛合晶微|振石股份（601112.SH）|宏明電子（301682.SZ）|電科藍(lán)天（688818.SH）|族興新材（920078.BJ）|科馬材料（920086.BJ）|恒運(yùn)昌（688785.SH）