券商龍頭一季度利潤破百億？高業績凸顯券商板塊關注價值

有機構建議，關注券商板塊基本面持續改善與漲幅背離下的投資機會

投資時間網、標點財經研究員章敬宇

4月9日盤后，某頭部券商披露一季度業績快報，2026年一季度實現凈利潤102.16億元。券商單季度凈利破百億元，在券業史上較為罕見，從2025年全年業績來看，目前公布的也僅7家券商凈利超過百億元。對于今年一季度券商業績，多家券商分析師均表達了樂觀預期，這也讓券商板塊再次成為關注焦點。（資料參考：證券時報，《券業罕見！這家券商單季度凈利，破百億》，20260409）

一季度券商板塊高增長可期

在券商業績超預期背后，是一季度滬深兩市股票基金單邊交易額較上年同期大幅上升。據統計，一季度市場成交額同比顯著增長，一季度股基成交額累計176.24萬億元，同比增長74.2%；日均股基成交額3.15萬億元，同比增長77.3%。一季度末兩融余額為2.61萬億元，同比增長36%。（資料參考：證券時報，《券業罕見！這家券商單季度凈利，破百億》，20260409）

在此背景下，多家券商分析師均對今年一季度券商業績表達了樂觀預期。國金證券非銀團隊認為，年初至今的成交額體量有望支撐2026年第一季度券商業績延續增長。開源證券則表示，財富管理持續受益于居民財富遷移，投行+投資服務新質生產力帶來增量，海外擴表將打開增長與盈利空間，三大業務驅動券商基本面穩中向好，2026年凈利潤增長持續性可期，預計上市券商一季度凈利潤（扣非）合計同比增長26%。（資料參考：證券時報，《券業罕見！這家券商單季度凈利，破百億》，20260409）

關注基本面持續改善與漲幅背離下的投資機會

當前背景下，業內看好券商板塊的原因主要體現在兩個方面：

一是基本面改善。2025年券商板塊利潤高增長、ROE（凈資產收益率）提升；2026年一季度市場交易額及兩融余額維持高增長態勢，板塊基本面繼續改善。（資料參考：中國證券報，《滬指重返4000點，“券商一哥”爆發》，20260410）

二是估值低位。截至2026年4月9日，中證全指證券公司指數市盈率（TTM）僅14.66倍，處于近十年分位點2.94%低位。（數據來源：Wind，截至20260409，中證全指證券公司指數代碼為399975.SZ，2016.4.10-2026.4.9）

在此背景下，有機構建議，關注券商板塊基本面持續改善與漲幅背離下的投資機會。（資料參考：方正證券，《25家券商2025年報綜述：凈利潤增4成，板塊基本面持續改善》，20260406）

綜合來看，在一季度業績或超預期的情況下，券商板塊低估值優勢凸顯，或值得投資者重點關注。投資者可關注券商ETF銀華（159842）及其聯接基金（A類：025193，C類：025194）。

風險提示:

券商ETF銀華費率情況：

1、申購費

投資人在申購基金份額時，申購代理券商可按照不超過0.5%的標準收取傭金，其中包含證 券交易所、登記機構等收取的相關費用。

2、贖回費

投資人在贖回基金份額時，贖回代理券商可按照不超過0.5%的標準收取傭金，其中包含證 券交易所、登記機構等收取的相關費用。

3、管理費

本基金的管理費按前一日基金資產凈值的0.15%年費率計提。基金管理費每日計提，逐日累計至每月月末，按月支付，經基金管理人與基金 托管人雙方核對無誤后，基金托管人按照與基金管理人協商一致的方式于次月前5個工作日內從基金財產中一次性支付給基金管理人。若遇法定節假日、休息日等，支付日期順延。

4、托管費

本基金的托管費按前一日基金資產凈值的0.05%的年費率計提。基金托管費每日計提，逐日累計至每月月末，按月支付，經基金管理人與基金托管人雙方核對無誤后，基金托管人按照與基金管理人協商一致的方式于次月前5個工作日內從基金財產中一次性支取。若遇法定節假日、休息日等，支付日期順延。

注：本基金交易證券、基金等產生的費用和稅負，按實際發生額從基金資產扣除。審計費、 信息披露費為基金整體承擔費用，且年金額為預估值，最終實際金額以基金定期報告披露為 準。

5、基金運作綜合費用

據2026年3月27日公告的基金產品資料概要，若投資者認購/申購本基金份額，在持有期間，投資者需支出的運作費率，基金運作綜合費率(年化)為0.22%。

注：基金管理費率、托管費率、銷售服務費率（若有）為基金現行費率，其他運作費用以最 近一次基金年報披露的相關數據為基準測算。

其他費用詳見基金招募說明書或其更新的“基金的費用與稅收”章節。

參考來源：基金產品資料概要公告，截至2026.3.27

銀華中證全指證券公司ETF發起式聯接費率情況：

1、認購費

本基金的A類基金份額在認購時收取認購費用，C類基金份額不收取認購費用。投資人認購本基金A類基金份額時所適用認購費率如下所示：當認購金額（M,含認購費）＜100 萬元，認購費率為1.00%；當100 萬元≤M＜200萬元，認購費率為0.80%；當200 萬元≤M＜500萬元，認購費率為0.50%；當M≥500萬元，認購費按筆固定收取，1000元/筆。

2、申購費

本基金A類基金份額在申購時收取基金申購費用；C類基金份額不收取申購費用。投資人申購本基金A類基金份額所適用的申購費率如下所示：當申購金額（M,含申購費）＜100萬元，申購費率為1.00%；當100萬元≤M＜200萬元，申購費率為0.80%；當200 萬元≤M＜500萬元，申購費率為0.50%；當M≥500萬元，申購費按筆固定收取，1000元/筆。

3、贖回費

（1）A類份額

本基金對持續持有A類基金份額少于30日的投資人收取的贖回費，將全額計入基金財產。本基金A類基金份額的贖回費率按持有期限的長短分檔，具體如下：當持有期限（Y）＜7日，贖回費率為1.50%；當7日≤Y＜30日，贖回費率為0.50%；當Y≥30 日，贖回費率為0。

（2）C類份額

本基金對持續持有C類基金份額少于7日的投資者收取的贖回費率為1.50%，贖回費用將全額計入基金財產。本基金C類基金份額的贖回費率按持有期限的長短分檔，具體如下：當持有期限（Y）＜7日，贖回費率為1.50%；當Y≥7日，贖回費率為0。

4、管理費

本基金基金財產中投資于目標ETF的部分不收取管理費。本基金管理費按前一日基金資產凈值扣除所持有目標 ETF 基金份額部分的基金資產凈值后的余額（若為負數，則取0）的0.15%年費率計提。基金管理費每日計提，逐日累計至每月月末，按月支付，經基金管理人與基金托管人雙方核對無誤后，基金托管人按照與基金管理人協商一致的方式于次月首日起5個工作日內從基金財產中一次性支付給基金管理人。若遇法定節假日、休息日或不可抗力等致使無法按時支付的，順延至最近可支付日支付。

5、托管費

本基金基金財產中投資于目標ETF的部分不收取托管費。本基金托管費按前一日基金資產凈值扣除所持有目標ETF基金份額部分的基金資產凈值后的余額 （若為負數，則取0）的0.05%年費率計提。基金托管費每日計提，逐日累計至每月月末，按月支付，經基金管理人與基 金托管人雙方核對無誤后，基金托管人按照與基金管理人協商一致的方式于次月首日起5個工作日內從基金財產中一次性支取。若遇法定節假日、休息日或不可抗力等致使無法按時支付的，順延至最近可支付日支付。

6、銷售服務費

本基金A類基金份額不收取銷售服務費，C類基金份額的銷售服務費按前一日C類基金份額資產凈值的0.20%年費率計提。

其他費用詳見基金招募說明書或其更新的“基金的費用與稅收”章節。

參考來源：基金產品資料概要公告，截至2025.8.21

投資有風險，投資需謹慎。基金是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。根據有關法律法規，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：

一、依據投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、特殊類型產品風險揭示：請投資者關注標的指數波動的風險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風險。聯接基金投資于標的ETF，請投資者關注聯接基金跟蹤偏離風險、與目標ETF業績差異的風險、其他投資于目標ETF的風險、跟蹤誤差控制未達約定目標的風險等聯接基金投資的特有風險。

五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、本基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關法律法規及約定申請募集，并經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網站www.yhfund.com.cn進行了公開披露。中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。

投時關鍵詞：券商ETF銀華（159842）