凈利增35.6%、海外收入翻倍，特銳德H股沖刺中曬年報(bào)

一家同時(shí)掌握“電力設(shè)備制造”與“充電網(wǎng)運(yùn)營”兩大業(yè)務(wù)的公司，正在用一份亮眼的年報(bào)，向市場證明自己的價(jià)值。

4月8日，青島特銳德電氣股份有限公司（以下簡稱“特銳德”）發(fā)布了2025年業(yè)績報(bào)告。

數(shù)據(jù)顯示，公司2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入157.86億元，同比增長2.68%，歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)12.43億元，較上年同期大幅增長35.62%，盈利能力顯著提升。

經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額23.35億元，同比增長77.61%。收入增速雖然溫和，但利潤和現(xiàn)金流的增幅遠(yuǎn)超市場預(yù)期。

在電力設(shè)備行業(yè)競爭加劇的背景下，這家深耕行業(yè)20余年的企業(yè)正以“電力設(shè)備+充電網(wǎng)”雙主業(yè)格局，展現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的增長韌性。

雙輪驅(qū)動(dòng)，盈利質(zhì)量全面躍升

據(jù)公開資料，特銳德的主營業(yè)務(wù)主要為兩類，一是以高壓預(yù)制艙變電站為核心的電力設(shè)備業(yè)務(wù)，另一個(gè)則是由子公司特來電運(yùn)營的電動(dòng)汽車充電網(wǎng)業(yè)務(wù)。2025年，兩大主業(yè)均實(shí)現(xiàn)正向增長。

作為公司利潤的核心來源，特銳德電力設(shè)備業(yè)務(wù)的核心產(chǎn)品覆蓋了6kV至400kV全電壓等級(jí)，包括高壓預(yù)制艙變電站、海上升壓站、移動(dòng)式變電站、高壓GIS、變壓器、環(huán)網(wǎng)柜等。

其中，在高壓預(yù)制艙變電站制造領(lǐng)域，特銳德是全球最大的高壓預(yù)制艙變電站制造商，并獲得工信部“制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)”稱號(hào)。

年報(bào)顯示，2025年，特銳德電力設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入108.21億元，同比增長3.20%；歸屬于上市公司股東的凈利潤10.06億元，同比增長41.89%。增長動(dòng)力來自于國內(nèi)新型電力系統(tǒng)建設(shè)持續(xù)提速，新能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模擴(kuò)張帶動(dòng)配套變電設(shè)備需求，以及海外市場實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性突破。

與此同時(shí)，充電網(wǎng)業(yè)務(wù)作為特銳德的“成長引擎”，也在持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定收入。2025年，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.66億元，同比增長1.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.37億元，同比增長13.94%。在充電行業(yè)競爭日益激烈的背景下，這一增長表明特來電的盈利能力正在穩(wěn)步改善。

年報(bào)披露，截至2025年底，特來電運(yùn)營公共充電終端約90萬臺(tái)，其中直流充電終端54.2萬臺(tái)，充電量市場份額約23%，公共充電終端數(shù)量市場份額約24%，兩項(xiàng)指標(biāo)均位居全國第一。累計(jì)充電量接近590億度，注冊用戶超過5300萬人。

從整體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2025年特銳德經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)23.35億元，同比增長77.61%，遠(yuǎn)超凈利潤增速，盈利質(zhì)量扎實(shí)，“造血”能力穩(wěn)步提升。

充電賽道競爭加劇，特來電如何守住地位

然而，在充電網(wǎng)業(yè)務(wù)持續(xù)增長的背后，市場競爭壓力從未消退。子公司特來電的市場地位雖然穩(wěn)固，但來自多方的競爭正在加劇。

2025年，中國公共充電樁市場繼續(xù)高速擴(kuò)張。根據(jù)中國充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，截至2025年12月底，全國公共充電樁保有量達(dá)472萬個(gè)，全年新增超過114萬個(gè)。市場的蛋糕越做越大的同時(shí)，競爭者也越來越多。在這場競爭中，特來電面臨的挑戰(zhàn)主要來自兩個(gè)方向。

一方面，星星充電、云快充、小桔充電等第三方運(yùn)營商持續(xù)擴(kuò)張，前五大充電運(yùn)營企業(yè)合計(jì)運(yùn)營的充電樁數(shù)量占全國總量的65%，頭部集中但競爭激烈。

另一方面，比亞迪、特斯拉等車企通過自建超充網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)化用戶粘性，對第三方運(yùn)營商的市場份額形成一定壓力。

面對這一局面，特來電的應(yīng)對策略是“以質(zhì)取勝”——不單純追求終端數(shù)量，而是構(gòu)建更高價(jià)值的技術(shù)護(hù)城河和生態(tài)壁壘。

在技術(shù)層面，特來電構(gòu)建了“充電設(shè)備+充電運(yùn)營+能源+數(shù)據(jù)服務(wù)”四層架構(gòu)，推出了液冷超充終端、智動(dòng)柔性充電弓、智動(dòng)柔性充電機(jī)器人等高功率產(chǎn)品，在大功率快充賽道建立了技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。

在生態(tài)層面，特來電的差異化在于虛擬電廠布局。截至2025年底，特來電已聚合超過10000座可調(diào)度充電站，與39個(gè)電力調(diào)度中心建立信息交互機(jī)制，參與電網(wǎng)調(diào)峰與需求響應(yīng)。

這意味著特來電不僅是一個(gè)充電服務(wù)商，更是一個(gè)連接電動(dòng)汽車與電網(wǎng)的“能源樞紐”——電動(dòng)汽車在充電時(shí)，可以根據(jù)電網(wǎng)需求智能調(diào)節(jié)充電功率，甚至在未來實(shí)現(xiàn)向電網(wǎng)反向放電（V2G）。這種“車網(wǎng)互動(dòng)”能力，是普通充電運(yùn)營商難以復(fù)制的核心競爭力。

在運(yùn)營模式層面，特來電覆蓋公交充電、公共充電、物流充電、園區(qū)充電、小區(qū)充電五大核心場景，并向城市運(yùn)營商、公交、機(jī)場、物流、地產(chǎn)等提供SaaS級(jí)平臺(tái)解決方案，通過充電行為大數(shù)據(jù)向廣告主、保險(xiǎn)公司、車企、銀行等提供增值服務(wù)，構(gòu)建了多元化的盈利體系。

從行業(yè)趨勢來看，政策層面的“充電設(shè)施服務(wù)能力三年倍增”計(jì)劃為整個(gè)行業(yè)提供了強(qiáng)有力的支撐。

根據(jù)規(guī)劃，2027年目標(biāo)建成2800萬個(gè)充電設(shè)施，新增160萬直流充電槍，行業(yè)增長確定性較強(qiáng)。在這一背景下，擁有技術(shù)、規(guī)模、數(shù)據(jù)三重優(yōu)勢的特來電，有望在競爭中持續(xù)鞏固頭部地位。

海外業(yè)務(wù)加速拓展，H股布局打開全球化新空間

除了國內(nèi)業(yè)務(wù)的雙輪驅(qū)動(dòng)，特銳德2025年海外業(yè)務(wù)的表現(xiàn)同樣值得關(guān)注。這一板塊正在成為公司新的增長極。

年報(bào)顯示，特銳德2025年海外收入達(dá)13.63億元，同比增長188.75%；國際業(yè)務(wù)中標(biāo)額超過12億元，較2024年同比增長50%以上，規(guī)模與效益同步提升。

特銳德海外業(yè)務(wù)的拓展并非簡單的設(shè)備出口，而是技術(shù)體系和整體解決方案的輸出。在電力設(shè)備領(lǐng)域，公司的預(yù)制艙變電站產(chǎn)品已進(jìn)入全球60多個(gè)國家和地區(qū)。

在充電網(wǎng)領(lǐng)域，公司依托“一帶一路”政策，建立了俄語區(qū)、亞太區(qū)、歐洲區(qū)三大業(yè)務(wù)區(qū)域，以首創(chuàng)的充電網(wǎng)技術(shù)體系為核心，結(jié)合當(dāng)?shù)厥袌鲂枨螅峁捌脚_(tái)+設(shè)備+運(yùn)營+運(yùn)維”的一體化解決方案。

值得關(guān)注的是，2026年1月，特銳德董事會(huì)審議通過擬發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板上市的議案，旨在進(jìn)一步推進(jìn)全球化戰(zhàn)略布局、加快海外業(yè)務(wù)發(fā)展、打造國際化資本運(yùn)作平臺(tái)。并于2月26日正式遞表港交所，進(jìn)入“A+H”兩地上市的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段。

從行業(yè)背景來看，全球電力設(shè)備市場正處于新一輪增長周期。據(jù)Fortune Business Insights數(shù)據(jù)，2025年全球電氣設(shè)備市場規(guī)模約1.66萬億美元，預(yù)計(jì)到2034年將增至4.15萬億美元，復(fù)合年增長率10.80%。

在全球電網(wǎng)投資缺口持續(xù)擴(kuò)大的背景下，特銳德的預(yù)制艙變電站和充電網(wǎng)技術(shù)具備明確的國際競爭力。

展望未來，特銳德在年報(bào)中提出，將全面實(shí)施技術(shù)創(chuàng)新、深化市場合作與制造產(chǎn)能出海相結(jié)合的國際化戰(zhàn)略，未來三年集中資源深化在中東、東南亞、中亞、歐洲、非洲等戰(zhàn)略區(qū)域的布局，并計(jì)劃在中東等需求旺盛的地區(qū)建立區(qū)域制造中心，顯著縮短交付周期、提升對客戶需求的響應(yīng)能力。

隨著H股上市計(jì)劃推進(jìn)和全球能源轉(zhuǎn)型持續(xù)深化，特銳德的國際化進(jìn)程有望進(jìn)入加速期。

信息來源說明：

數(shù)據(jù)來源：特銳德2025年業(yè)績報(bào)告、Fortune Business Insights數(shù)據(jù)、特銳德官方公告、中國充電聯(lián)盟公開數(shù)據(jù)、乘用車市場信息聯(lián)席會(huì)數(shù)據(jù)

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