說個很重要的事

今日聚焦

昨天市場震蕩調整，指數小幅下行，主因是海外依然在折騰。雙方圍繞著停戰協議，以及霍爾木茲海峽收費等問題來回扯皮，并伴隨著一些小動作和言語威脅，同時以色列也在攪局。

談判并不會一帆風順，事實上只是將戰場移到了桌子上，過程中依然會有諸多的摩擦，這一點我們昨天早晨也提到過，要有這種心理預期。而市場的走勢，也會隨著態勢的優劣變化，動態的進行修正，也就是所謂的"利好夠不夠好"。

昨天的震蕩，實則就是一種利好沒那么好的體現。而最差的情形推演，就是談判破裂，重回戰場，那么市場的邏輯就會倒退為此前的利空敘事了。

不過我認為這個概率并不大，因為瘋王受限于國內的壓力，已經打不下去了，而伊朗方面也很難再從沖突中取得什么更好的籌碼，現在想搞事的只有以色列。。

因此面對市場，我認為心態上可以適當積極一些，在持倉均衡、有抗風險能力的基礎上，以尋找機會的眼光去審視。

昨天點睛定投計劃發車了，在邏輯中我們聊了當下定投品種的選擇思路，可以適當借鑒。同時我們也系統的闡述了定投型策略與配置型策略各自的定位和功能。

這些內容我認為還是非常重要的，因此給大家分享一下：

點睛本次的定投選擇有兩個思路，要么是估值溫度處在低溫且賽道本身的質量和中長期邏輯依然通暢，比如恒生互聯，消費，證保等。

要么就是指數本身的股東回報優異，是在大股權時代值得長期配置的方向，比如現金流和港股紅利，其中后者的股息率已然超過6%。

值得一提的是，很多第一類的方向，由于估值水平過低，同時業績增速和股東回報相對穩定，使得股息率被動抬升，進而取得了很可觀的數字。比如消費50指數，其股息率已經超過了4%，相較于中證紅利也并不遜色了。。

這種內含價值，事實上也形成了一種無形的底部支撐，如果后續再疊加經濟復蘇的企穩，以及外部沖突的弱化，向上的修復空間并不會太小。這就構成了一種高賠率的投資選擇，即向下空間顯著小于向上空間。

歸根結底，這些資產也都是我們此前反復說過的三好學生，只不過市場現階段并沒有去關注罷了。而資金往往會為了強化自己選擇的唯一性，去給其他方向渲染各種各樣鬼故事，加劇破窗效應。

其實我很建議大家有時間去回顧下2-3年前的發車邏輯，當時我們按摩的對象是科技，鬼故事更加驚悚，而且國內科技方向估值的偏高甚至是一種客觀事實。

可看看現如今，縱使很多科技股估值已經上天了，也沒有聲音再去討論貴不貴，相反都在暢想AI時代和國產替代可以帶來的無限機遇……

周期有輪回，人性永不變，只是不同時期的載體不同而已。

對于我們點睛定投計劃而言，其左側分散定投的策略方針，注定會使得我們要長期和一些無人問津、市場曲解的方向去打交道，反之也會經常在人聲鼎沸的階段做一些"唱反調"般的止盈落袋。

這一過程在操作層面來說，比較簡單清晰，但過程也難言輕松。一個最大的壓抑點在于，我們定投的方向，在短期內可能并不會有很好的表現，甚至還會落后于市場，因為我們的選擇往往是階段逆風的方向（若非如此，豈有好價格）

這就意味著剛剛跟投的階段，體感上會一般。之前就有一個朋友提到，跟投了半年多，對收益率不滿意，這就是這種情況的直接寫照。因此今天我也想再來說明一下，對于我們點睛定投計劃的理解，尤其是給新朋友聽。

首先我們是一個定投類的信號型組合。每周的發車，大家跟車買入的都是當周確認的一攬子基金組合，而非現有的全部持倉，這和經典組合有很大的不同。

因為后者無論你什么時候買入，實際上買的都是組合的全部，在買入份額確認后，你的收益率波動就會和組合本身同步了。但點睛則不然，比如我們現有的持倉中有大量過去定投的科技方向，但在其步入高溫區后，我們便不會再買入，只是持有待漲+適度落袋。

這就會造成，當科技加速上漲時，組合的凈值在上漲，但后跟投的朋友，其賬戶是無法體現這部分收益的，自然會有一種落差。對此現象，我認為一個比較到位的理解是，現在的果實是源自三年前的栽培，而當下的耕種，著眼的也是未來。

我們從不會去追漲殺跌，更不會通過重倉當下的熱門賽道去吸睛，牛市爆款基金的教訓已然不絕于耳，其急功近利的特點和我們的理念完全是背道而馳的……

在說清了以上邏輯后，大家應該也會理解了。如果是追求短期高收益，或者投資資金的周期比較短(3年內有剛需使用場景)，再或者是那種難以承受市場波動的，那么我并不建議來參與我們的定投計劃。因為難免會操作變形，最終效果也不好，說白了就是不適合。

反之，如果是著眼長期的投資者，想要較為輕松的參與到資本市場中，甚至是抱有利用每月結余資金去"積攢"的一種心態，那么點睛定投計劃將非常適合你。

以我自己為例，組合成立至今就在堅持100%的復刻跟投，不知不覺已經攢下了不小的一筆資產，同時收益率也"躺贏"了市場，這種體驗和每日耗費精力在市場中搏殺是完全不同的。

其實單純從組合的功能性和資金屬性角度來說，定投型組合和配置型組合的差異很大，二者更多是一種互補的關系，具體看：

功能定位上，定投更傾向于"存"，是一種積累，而配置型產品則更多是管錢。

資金屬性上，定投適合每月固定的收入結余，是增量資金的好去處。配置型產品則適合一次性或分批投入的大額資金，是存量資金的好歸宿。增量資金適合慢慢定投積累，存量資金適合一次性配置然后動態調整。

從風險收益特征來看，定投是"時間換空間"，承擔的是短期波動風險(左側)，追求的是長期收益(模糊的正確)。配置型策略是"空間換時間"，通過分散降低波動，追求的是穩健收益。

兩個組合各自的定位是明確的：定投組合助力慢慢變富，配置組合尋求穩穩增值。它們不是競爭關系，而是合作關系。不同的資金，不同的時間跨度，不同的風險偏好，選擇不同的工具，因材施教。

其實投資這件事，沒有最好的策略，只有最適合的策略。想清楚自己的性格和需求，看明白自己的資金屬性，并找到與之適配的投資產品，這才是自洽且可持續的。大多數的別扭，實際都源于某些地方的不適合，和談戀愛或者找工作都還蠻像的。

定投型策略和配置型策略，各有各的優勢和適用場景，只有充分理解它們的區別和互補關系，才能做出更明智的選擇。

如果是剛剛工作的年輕人，每個月只能拿出一部分閑余資金，那就堅持定投，靜待花開。如果現在已經積累了一筆可觀的閑置資金，那就考慮配置型策略，讓錢為你工作。

當然，更常見的一種情況是兩個需求共存，既想管理存量資金，又想積累增量收入(或者就是想拿一部分資金通過定投這種高容錯的方式參與市場)，那么二者完全可以同時進行，絲毫不沖突。

事實上，這也是點睛一直想要再打磨一個配置型產品的核心原因。

今天的這篇文章，權當是一個鋪墊吧，先幫助大家更好的理解兩種組合的底層邏輯與互補性。后面我們還會進一步分享關于配置型組合的設計思路和理念，敬請期待~

點擊圖片，了解或跟投組合

重點新聞

1、美伊談判前夕仍在進行各種博弈，伊朗軍方表示，希望能達成協議，但如果談判失敗，也已做好長期戰爭的準備。

此外，伊方明確霍爾木茲海峽已保持開放，不過所有船只仍需遵守既有協調機制和限制條件。

美以這邊，瘋王要求以色列減少對黎巴嫩的打擊，以色列表示盡快啟動與黎巴嫩的談判，目前整體仍在向談判的趨勢發展，需持續跟蹤邊際變化。

2、三部門聯合召開互聯網平臺價格合規指導會，會上通報了部分企業存在的價格問題，要求立即整改，建立健全價格合規機制，有效防范價格違法行為的發生。

互聯網行業內卷已帶來慘痛教訓，一方面部分企業持續巨額虧損，另一方面股價長期走弱。與其將大量人力、財力消耗在內耗式競爭上，不如投向技術創新與產品升級，結果或許完全不同 企業或將更有活力，估值也有望迎來修復。

3、高盛表示，鑒于風險溢價回落，以及通過蘇伊士運河的原油流量開始增加，將布油和WTI原油第二季度價格預測分別下調至90美元和87美元。隨著美伊臨時停火協議落地，機構開始修正油價預期，較當前價位有約10%的下行空間。

不過高盛后續又找補稱，若霍爾木茲海峽封鎖狀態再延續一個月，布油全年均價將突破100美元，油價上行風險依然顯著。。漲跌全看霍爾木茲海峽，不確定性猶在。

4、OpenAI預計今年將實現25億美元的廣告收入，預計到2030年將實現1000億美元的廣告收入，年復合增長將超150%。。但其實實現難度并不小，OpenAI 此番表態，更多是向市場傳遞其AI商業化加速落地的信心。

5、騰訊云宣布5月9日起，對AI算力、容器服務、彈性MapReduce 三類核心產品刊例價統一上調5%。全球AI算力需求呈指數級爆發，GPU、HBM等核心硬件供應鏈成本大幅上漲，疊加數據中心能耗與基建投入持續高增，云廠商成本端壓力顯著加劇。

騰訊云敢于漲價將成本壓力向下游傳導，側面印證其在AI算力領域具備較強的客戶粘性與定價話語權。此次漲價并非孤立行為，此前阿里云亦上調過算力價格，頭部云廠商或已形成行業共識，標志著云計算行業逐步告別長期價格內卷，進入價值定價、供需匹配的新階段。

6、中信證券Q1凈利潤為102.16億元，創單季度歷史新高，同比+54.60%，環比+47.46%，超出市場預期。今年開年市場交易活躍度較高，同時IPO、再融資、并購等業務量迎來爆發，公司經紀、自營、投行、財富管理均實現較快的增長。

但從市場表現來看，中信年內股價反而跌了約15%，這其實也是整個券商板塊的縮影，目前券商行業估值已跌至近十年3%左右的極低分位。。

硬找市場不待見的理由，大體可以編出來三個，一是擔憂市場交易活躍度難以持續；二是忌憚部分重要股東的階段性減持壓力；三是當前市場風格偏向科技成長，傳統金融板塊整體被冷落。

客觀來說，超50%的業績增速，對應十多倍的PE，這個彈性不算小了，但說再多也得交給市場先生，今天看看如何投票。

7、據悉，阿里與宇樹科技正在籌備一個出海合作項目，項目細節將于下周官宣。阿里和宇樹合作應該繞不開機器人，挺有想象力的合作，屆時可以關注下。

全球市場

從今天開始，點睛的隔夜數據內容開始上線全新版本，不難發現，我們對此做了較大的優化。不僅重新斟酌了資產類別，還在可視化層面做了進一步的改善。以便大家在早晨可以對隔夜的一系列重要數據，做到一目了然。

現在資本市場的全球聯動是趨勢，而且我們做投資組合也愈發講究均衡配置，同時海外的部分資產表現對A股也會形成直接映射，因此對隔夜保持一定程度的關注是必要的。

總之，希望諸位喜歡~

數據來源：choice

公司觀察

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投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

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