中國建筑：低估值高股息特征顯著 基建與海外業務成增長亮點

作為全球最大的投資建設集團之一，中國建筑股份有限公司（601668.SH，以下簡稱“中國建筑”）憑借其完整的建筑產業鏈布局、央企信用背書及較高的股息水平，在當前市場環境中展現出顯著的低估值與安全邊際特征。基建、海外及高景氣細分領域的結構性增長，正成為公司業務發展的重要支撐。

龍頭地位穩固 經營保持增長動能

資料顯示，中國建筑實際控制人為國務院國資委，業務遍及國內各省區市及海外近百個國家和地區。2025年，公司位列《財富》世界500強第16位、《財富》中國500強第4位，并居英國《工程新聞記錄》（ENR）“全球最大250家工程承包商”榜單首位，為全球最大工程承包商。公司打造了“規劃設計、投資開發、基礎設施建設、房屋建筑工程”四位一體的商業模式，覆蓋城市建設全領域、項目建設各環節，擁有從產品技術研發、勘察設計、地產開發、工程承包到設備制造、資產運營、物業管理的完整建筑產品產業鏈。在工程實力方面，公司承建了國內絕大多數300米以上超高層建筑及眾多高難度、高復雜度建筑。

從最新經營數據來看，2026年1至2月，中國建筑新簽合同總額約7,198億元，同比增長0.9%。其中，建筑業務新簽合同約6,935億元，同比增長1.9%，分地區來看，境外業務表現突出，新簽合同約326億元，同比增幅達26.6%，體現了海外資源向優勢市場和高景氣賽道集中的趨勢；地產業務方面，期內合約銷售額約263億元，銷售面積約84萬平方米，期末土地儲備約6,782萬平方米。旗下中海地產以住宅開發為主，商業、康養等為輔；中建地產各子品牌覆蓋地產開發、城市更新、資產運營與綜合服務等領域。

在細分領域，公司落實“兩優兩重”策略，多條業務線實現雙位數增長。2025年前三季度，公司工業廠房類項目新簽合同同比增長23.0%，能源工程增長31.2%，市政工程增長27.8%，水利水運增長15.3%，教育設施增長14.8%。

在股東結構方面，截至2025年9月30日，集團持股約57.70%，中國證券金融公司持股約3.05%，中央匯金持股約1.41%，疊加社保、保險及上證50、滬深300等ETF的長期配置，形成了“中央資本壓艙加長線機構集聚”的穩定格局。國際信用評級方面，標普、穆迪、惠譽分別給予公司A、A2、A評級，展望均為穩定，這是全球建筑行業最高信用評級區間之一，為重大工程投標、跨境融資與保函辦理提供了有力支撐。

在科技研發方面，中國建筑構建了研發、數字制造、智慧建造、智慧運維、綠色低碳的成套技術體系，超高層、大跨空間、單體建筑平移等技術全球領先。截至2025年中期，公司擁有國家級科技創新平臺4個、國家企業技術中心5家、院士工作站9個、高新技術企業255家，有效專利超過7萬件，在超高層建筑、大跨度空間結構、空中造樓機等領域的施工技術處于行業前列。

ESG治理深化 高股息提供安全邊際

在ESG領域，中國建筑持續投入，已從合規底線轉化為品牌溢價與機構識別度。公司為2025年《財富》中國ESG影響力榜中唯一上榜的建筑工程企業，獲評2024年度ESG卓越實踐，并入選中國ESG上市公司先鋒100。在定量披露方面，2024年公司環保投入達6.86億元，用于污染防治、節能降碳及相關設施運維；對外捐贈1.54億元，惠及約50.8萬人；鄉村振興投入約1.49億元，覆蓋11個幫扶地區，納入央企定點幫扶布局；開展留守兒童關愛活動115場，“魯班工匠”活動覆蓋10國，結合公益與技能輸出、海外形象建設。

在股東回報方面，2024年度分紅方案為每10股派發現金2.715元（含稅），分紅率約24.29%，上市以來累計分紅約928億元，近四年分紅率穩定在20%以上。靜態股息率約在4.5%至5%之間，與10年期國債收益率相比具備類固收參考意義。

綜合來看，中國建筑作為全球工程承包龍頭企業，依托央企信用、全產業鏈能力和較高的股息水平，在低估值區間展現出一定的安全邊際?；?、海外及高景氣細分領域的結構性增長，為公司提供了潛在的上行動能。