8.5億元定增落地，青島惠城環保獲新“補給”

2026年4月7日，青島惠城環保科技集團股份有限公司（下稱“惠城環保”）發布公告，其2024年度向特定對象發行的1033.81萬股A股股票將于4月10日在深交所創業板上市，發行價82.22元/股，募集資金總額8.5億元。

作為國內固廢資源化領域的技術型企業，此次定增不僅代表了資本市場對惠城環保發展路徑的認可，更折射出環保產業從“末端治理”向“循環經濟”轉型的行業趨勢。

定增背后的壓力與需求

惠城環保成立于2006年，總部位于山東青島，是國內專注于石化領域固危廢處理及資源化利用的高新技術企業，2019年登陸深交所創業板，核心技術聚焦固廢催化裂解資源化、廢塑料化學循環等方向。

從經營表現看，惠城環保這幾年處在明顯擴張期。

2023年，公司營業收入達10.71億元，同比增長194.76%；2024年，公司營業收入進一步增至11.49億元。截至2025年前三季度，公司實現營業總收入8.75億元，但歸屬于母公司股東的凈利潤同比有所下滑，公告解釋主要是期間費用上升和所得稅費用增長所致。

惠城環保此次定增，已獲得17家機構及投資者認購，包括諾德基金、匯添富基金等頭部公募，以及境外機構UBS AG，而其核心吸引力就在于惠城環保自主研發的混合廢塑料深度催化裂解（CPDCC）技術。

該技術可實現廢塑料分子級還原，產出的再生材料達到原生級品質，碳足跡較傳統生產方式降低約30%，且全鏈條通過了ISCC PLUS國際認證。

目前，惠城環保在揭陽投產的全球首套年產20萬噸混合廢塑料資源化示范項目已進入穩定運營階段：2025年7月試生產，12月通過石化聯合會72小時標定，油氣收率超92%；2026年2月完成80小時滿負荷測試，產品已實現市場化銷售，正逐步提升產能利用率。

這一項目的成功落地，驗證了廢塑料化學循環技術的商業化可行性，也為后續規劃中的擴產項目奠定了技術基礎。

值得關注的是，本次定增扣除發行費用后的8.35億元募集資金凈額中，3.5億元擬投向揭陽大南海石化工業區一般工業固廢處理一期項目，2.5億元計劃用于環保資源綜合利用一期項目，剩余2.5億元則用來補充流動資金。

從資金投向不難看出，惠城環保的戰略重心正集中于華南石化產業集群的固廢處理產能布局，同時優化了自身高企的資產負債結構。

財務數據顯示，2024年末，惠城環保資產負債率為68.38%，2025年9月末進一步升至74.11%，顯著高于固廢處理行業的平均水平。結合2025年三季度1.36億元的經營活動現金流凈額缺口來看，此次定增的“補血”作用便顯得尤為關鍵。

根據測算，募集資金到位后公司資產負債率有望回落，流動比率和速動比率將明顯提升，為后續項目建設提供財務緩沖空間。

行業風口與挑戰并存

此番定增落地，恰好踩中了固廢資源化的政策紅利期。

2025年12月27日印發的《固體廢物綜合治理行動計劃》，明確提出到2030年大宗固體廢棄物年綜合利用量達到45億噸的目標。

2026年3月，《生態環境法典》專編發布，在固體廢物“減量化、資源化、無害化”治理原則的基礎上實現多項制度創新，為產業升級提供法治動能。

從中不難看出，固廢資源化賽道正迎來千億級市場空間。

但機遇背后的挑戰同樣不容忽視。

一方面，本次募投的兩個揭陽項目截至2026年1月仍處于環評審批階段，土地指標尚未完成出讓，后續建設進度和產能釋放節奏存在不確定性。

另一方面，CPDCC技術的大規模商業化應用仍需經歷產能爬坡、成本控制、市場拓展等多重考驗，當前公司超過600倍的市盈率TTM，也意味著后續業績兌現壓力較大。

對惠城環保而言，8.5億元定增只是發展過程中的一個節點。

其面臨的真正考驗在于，如何將資本優勢快速轉化為產能優勢和技術優勢，在固廢資源化這個仍處于發展初期卻大有可為的賽道中，實現從“技術領先”到“市場領先”的跨越。

畢竟，環保產業從來不缺概念，缺的是將技術落地為可持續商業模式的能力，這正是本輪定增后市場對惠城環保的核心期待。

眼下，資本最新“補給”已經就位，惠城環保能否借此在固廢資源化賽道上站穩腳跟，仍需時間給出答案。