AI驅(qū)動(dòng)存儲超級周期 行業(yè)龍頭營業(yè)利潤預(yù)增超7倍

4月7日，全球最大的存儲芯片制造商三星電子公布第一季度初步業(yè)績報(bào)告，預(yù)計(jì)營業(yè)利潤較去年同期增長超7倍，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。同時(shí)，得益于AI浪潮下的旺盛需求，其連續(xù)兩個(gè)季度大幅上調(diào)DRAM價(jià)格，繼一季度價(jià)格漲幅翻倍后，二季度再度調(diào)升30%。

當(dāng)前存儲市場供需仍然緊張，今明兩年供給增長或?qū)⒈３衷?0%左右，難以滿足持續(xù)超預(yù)期的AI需求。盡管存儲價(jià)格漲幅在弱化，但本輪周期存儲價(jià)格高點(diǎn)或處于一個(gè)持續(xù)性更長的平臺。在AI數(shù)據(jù)中心持-續(xù)而強(qiáng)勁的行業(yè)需求疊加供給約束下，存儲周期有望延續(xù)至2027年。

從價(jià)格漲幅來看，存儲一季度環(huán)比上漲約90%-100%，二季度環(huán)比上漲約30%-40%，三季度環(huán)比漲幅或更小。在本輪AI周期，價(jià)格漲幅收窄并不意味著下行趨勢確認(rèn)。當(dāng)前存儲廠商都在簽訂與以往不同的長期供應(yīng)協(xié)議、新的截然不同的云廠商客戶。從過去兩年其他AI硬件的經(jīng)驗(yàn)來看，與傳統(tǒng)消費(fèi)電子客戶不同，AI客戶資金實(shí)力雄厚、需求展望長期化、對供應(yīng)保障的重視超過價(jià)格敏感度。AI巨頭在構(gòu)建大規(guī)模AI基礎(chǔ)設(shè)施時(shí)，更關(guān)注存儲芯片的性能、容量和穩(wěn)定供應(yīng)，而非單純的價(jià)格成本。這種客戶結(jié)構(gòu)的變化，正在改變存儲芯片的定價(jià)邏輯。