光大保德信基金“換帥”：規(guī)模再破千億，存在哪些“水分”？

時隔5年，光大保德信基金的管理規(guī)模再破千億，但是主要由貨幣基金拉動。

文/每日財(cái)報(bào) 楚風(fēng)

千億規(guī)模的光大保德信基金宣布換帥。近日，光大保德信基金披露高管變更公告顯示，公司原董事長王翠婷因到齡退休離任，繼任董事長為汪沛。汪沛自2011年進(jìn)入光大證券的體系內(nèi)，累計(jì)工作約15年，堪稱是光大證券“老將”。

汪沛面前的光大保德信基金，是表面上看規(guī)模增長迅速，但內(nèi)在存在隱患的基金公司。《每日財(cái)報(bào)》注意到，光大保德信基金的管理規(guī)模突破1000億元，但是主要是由固收基金拉動，尤其是貨幣基金。

光大保德信基金的權(quán)益規(guī)模占比較小。截至2025年末，其權(quán)益規(guī)模約120億元，占總規(guī)模比重約10%。近1年來，其推出多只權(quán)益基金，但是普遍募集規(guī)模不高。此外，其權(quán)益基金的業(yè)績分化較大，今年以來超過一半的產(chǎn)品凈值虧損。

光大保德信“換帥”，

管理規(guī)模再破千億

今年3月份以來，公募行業(yè)已有5家基金公司更換董事長。3月28日晚，光大保德信基金發(fā)布公告顯示，公司原董事長王翠婷因到齡退休離任，不再擔(dān)任公司其他職務(wù)。王翠婷自2020年11月?lián)喂径麻L，累計(jì)任職約5年半。

在王翠婷掌舵期間，光大保德信基金的管理規(guī)模波動較大。2020年末，光大保德信基金的管理規(guī)模為1068.46億元，時隔兩年后再次突破千億元，隨后規(guī)模就波動下降。2024年三季度末，其管理規(guī)模降至階段性低點(diǎn)，僅為689.05億元。

2025年，光大保德信基金的管理規(guī)模增長幅度較快，三季度末增長至828.26億元，年末更是增長至1192.27億元，近1個季度就增加364.01億元。時隔5年，光大保德信基金的管理規(guī)模再次突破千億元。

《每日財(cái)報(bào)》梳理發(fā)現(xiàn)，光大保德信基金的千億規(guī)模帶有一定的“水分”，規(guī)模增長主要是由固收基金拉動，貨幣基金成為主要力量。

截至2025年末，其貨幣基金規(guī)模達(dá)到510.88億元，占總規(guī)模比重42.85%，較2025年三季度末增加329.83億元，僅1個季度就帶動規(guī)模顯著增長。此外，其債券基金規(guī)模為553.91億元，較2025年三季度末增加36.24億元。

也就是說，光大保德信基金在2025年第四季度規(guī)模出現(xiàn)“大爆發(fā)”，90%是靠貨幣基金拉動。如果剔除貨幣基金，2025年末，其非貨規(guī)模為681.39億元，較2025年三季度末增加34.18億元。

王翠婷離任后，光大保德信基金董事長的職位由汪沛接任。公開資料顯示，汪沛曾先后就職于農(nóng)業(yè)銀行、富國基金、建信基金。2011年5月，汪沛入職光大證券，曾任證券投資部總經(jīng)理，光大證券資管總經(jīng)理，現(xiàn)任光大證券業(yè)務(wù)總監(jiān)兼光大保德信基金董事長。

此外，光大保德信基金原副總經(jīng)理董文卓離任，公司總經(jīng)理助理、固收管理總部負(fù)責(zé)人黃波升任副總經(jīng)理。黃波曾任就職于平安養(yǎng)老保險(xiǎn)、長信基金、圓信永豐基金，在2019年6月加入光大保德信基金。

權(quán)益規(guī)模持續(xù)低迷，

年多虧損產(chǎn)品過半

盡管光大保德信基金的管理規(guī)模再次突破千億元，但是權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模始終保持低迷，暫未恢復(fù)至歷史較高位置。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2015年至2023年，其混合產(chǎn)品規(guī)模常年維持在百億元以上，2021年末規(guī)模達(dá)到245.77億元。

2024年末，其混合產(chǎn)品規(guī)模曾降至59.24億元，2025年末略有增長至68.65億元。股票產(chǎn)品同樣如此，在2025年末規(guī)模為51.12億元。由此計(jì)算，當(dāng)前權(quán)益規(guī)模合計(jì)為119.77億元，而2021年末規(guī)模接近300億元。

近1年，光大保德信基金發(fā)布10只權(quán)益新品，在一定程度上帶動總規(guī)模增長。其中，規(guī)模最大的是光大保德信國證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)，規(guī)模為22.65億元；另有4只產(chǎn)品規(guī)模低于1億元。

《每日財(cái)報(bào)》注意到，隨著今年股市回調(diào)，光大保德信國證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)的業(yè)績表現(xiàn)欠佳。截至3月31日，該產(chǎn)品年內(nèi)收益率為-13.09%。而光大保德信基金發(fā)布的10只權(quán)益新品中，就有7只產(chǎn)品年內(nèi)虧損。

進(jìn)一步梳理后發(fā)現(xiàn)，光大保德信基金旗下權(quán)益產(chǎn)品共有50只，其中34只產(chǎn)品年內(nèi)虧損。除了光大保德信國證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)，光大保德信數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題混合、光大保德信消費(fèi)股票、光大保德信動態(tài)優(yōu)選靈活配置混合亦虧損超過10%。

光大保德信數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題混合作為科技風(fēng)格的產(chǎn)品，在2025年未能準(zhǔn)確捕捉人工智能的風(fēng)口，取得年度收益率為23.10%，僅比滬深300指數(shù)領(lǐng)先5.44個百分點(diǎn)，低于其他科技風(fēng)格的基金。

把時間拉長來看，光大保德信基金旗下共有4只產(chǎn)品成立以來虧損超過20%，且均在2021年成立。其中，虧損最為嚴(yán)重的產(chǎn)品是光大保德信睿盈混合，成立以來收益率為-44.19%。截至2025年末，該產(chǎn)品主要投資有色金屬、電子、電力設(shè)備等行業(yè)。

總結(jié)來看，光大保德信基金的管理規(guī)模再次站上1000億元關(guān)口，但是結(jié)構(gòu)明顯失衡，權(quán)益產(chǎn)品占比較低，而規(guī)模增長主要由貨幣基金拉動，反映出公司千億規(guī)模的質(zhì)量不高。公司管理規(guī)模下挫主要發(fā)生在王翠婷掌舵期間，而汪沛新任董事長后，能否改善現(xiàn)有的規(guī)模結(jié)構(gòu)，《每日財(cái)報(bào)》將持續(xù)關(guān)注。

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