豬價8年新低，5元比菜賤，料肉比降至2.7，成本優(yōu)勢抗跌

最近逛菜市場、超市，有沒有發(fā)現(xiàn)豬肉價格又跌了？3月份全國生豬均價跌到了每公斤10.68元，創(chuàng)近8年新低，部分地區(qū)甚至跌到5元一斤，比青菜還便宜！

那同樣是豬周期，為啥這次感覺和以前不一樣？本輪豬周期，和我們印象中大漲大跌、4年一輪的老周期，早已不是一回事。

但本輪豬周期，從2022年末的高點跌至今，已經(jīng)持續(xù)了49個月，快翻倍了，就算從2024年4月的相對高點算，也跌了24個月，遠(yuǎn)超歷史均值。除了跌得久，它還和以往完全不同。

以前的豬周期，核心是散戶養(yǎng)豬多了，供大于求，豬價跌；散戶虧得扛不住，淘汰母豬、縮減產(chǎn)能，供小于求，豬價漲，全程靠散戶進(jìn)退主導(dǎo)，供給彈性極大，散戶進(jìn)則產(chǎn)能暴增，散戶退則產(chǎn)能驟減，周期波動自然明顯。

但這次不一樣，現(xiàn)在是工業(yè)化養(yǎng)殖，以成熟的技術(shù)進(jìn)行繁育。

最典型的就是PSY（每頭母豬一年能提供的斷奶仔豬數(shù)）的暴漲，2018年的時候，平均每頭母豬一年只能生16頭小豬，現(xiàn)在行業(yè)平均已經(jīng)達(dá)到24.34頭，牧原、溫氏等龍頭企業(yè)更是突破26-28頭。

這是規(guī)模化養(yǎng)殖帶來的標(biāo)準(zhǔn)化，比如龍頭企業(yè)采用全封閉養(yǎng)殖、精準(zhǔn)飼喂、疫病防控智能化，大幅提升母豬產(chǎn)仔率和仔豬成活率，散戶根本無法企及。

簡單說，現(xiàn)在就算能繁母豬數(shù)量減少，小豬的總產(chǎn)量也沒降，甚至還在增加，形成了母豬數(shù)量降、仔豬產(chǎn)量穩(wěn)的產(chǎn)能剛性。

還有料肉比的下降，以前散戶喂3.2-3.5斤飼料才能長1斤豬肉，現(xiàn)在牧原這樣的龍頭企業(yè)，通過精準(zhǔn)配比飼料、智能化飼喂，料肉比降到2.8斤以下，部分批次甚至達(dá)到2.7斤，養(yǎng)殖成本直接降低1.5-2元/公斤。

成本優(yōu)勢讓龍頭企業(yè)就算豬價跌破成本線，也能小幅虧損甚至保本扛住，不會像散戶那樣一虧就淘汰母豬,這就導(dǎo)致，就算2023年三季度能繁母豬存欄量跌破4100萬頭的拐點線，豬價也沒反彈,因為仔豬產(chǎn)量沒減少，供給依然充足。

截止2025年末，能繁母豬還有3961萬頭，仍超出正常保有量1.6%，產(chǎn)能去化慢得離譜，本質(zhì)就是技術(shù)帶來的產(chǎn)能剛性，拉長了周期下行時間。

以前的豬周期，跌就跌到底，漲就漲上天，2019年豬價最高漲到30多塊一斤，2021年又跌到10塊以下，波動幅度極大，普通人買肉忽貴忽賤，養(yǎng)殖戶要么賺翻，要么虧哭。

但本輪豬周期，波動明顯變窄了。根據(jù)行業(yè)測算，未來豬肉價格大概率會在12.5-25元/公斤之間波動，就算跌，也不會跌得太狠；就算漲，也不會漲到2019年30多塊一斤的高位。

龍頭企業(yè)手握資本優(yōu)勢，就算豬價低迷，也能通過融資、產(chǎn)業(yè)鏈盈利（比如牧原的飼料、屠宰業(yè)務(wù)）彌補(bǔ)養(yǎng)殖虧損，不會像散戶那樣集中淘汰母豬。二是國家調(diào)控更精準(zhǔn)，提前布局產(chǎn)能調(diào)控，比如設(shè)定3650萬頭能繁母豬的正常保有量，通過收儲、投放儲備肉、引導(dǎo)產(chǎn)能調(diào)整，平滑周期波動，避免價格大起大落。

就像現(xiàn)在，豬價創(chuàng)8年新低，但牧原、溫氏等龍頭企業(yè)不僅沒縮減產(chǎn)能，反而逆勢擴(kuò)產(chǎn)，牧原2026年計劃出欄7500-8100萬頭，溫氏計劃出欄5000萬頭以上，核心就是靠資本和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢扛虧，搶占散戶退出后的市場份額。

供給沒有大幅收縮，豬價自然漲不起來，只能慢慢磨底，而一旦豬價漲到合理區(qū)間，龍頭企業(yè)又會加大出欄量，壓制價格上漲。

以前豬周期反轉(zhuǎn)，除了供給收縮，還有一個關(guān)鍵因素，需求拉動，比如春節(jié)、中秋，大家多買豬肉，帶動豬價上漲，本質(zhì)是豬肉一家獨(dú)大的消費(fèi)格局，需求彈性大，旺季能大幅拉動價格。

但現(xiàn)在，消費(fèi)端的變化是不可逆的，豬肉的主導(dǎo)地位下降，需求疲軟成了長期常態(tài)，就算供給收縮，也很難靠需求拉動豬價大幅反彈。

數(shù)據(jù)顯示，豬肉占我國肉類消費(fèi)的比重，從2018年的62.1%降到了2025年的57.9%，而牛肉、羊肉、禽肉的年人均消費(fèi)量已經(jīng)達(dá)到10.05千克，較2018年增長了23.7%。

這就導(dǎo)致，以前“供減就漲”的邏輯徹底失效，現(xiàn)在是“供減+需求弱”的雙重格局，就算產(chǎn)能略有收縮，豬價也只能緩慢筑底，很難出現(xiàn)以前那樣的“暴漲反彈”。

而且隨著消費(fèi)結(jié)構(gòu)的持續(xù)轉(zhuǎn)型，未來豬肉需求可能會進(jìn)一步下滑，這也會進(jìn)一步弱化周期波動，讓本輪豬周期的“慢跌穩(wěn)磨”成為常態(tài)，這也是本輪周期和以往最本質(zhì)的不同。

至于周期拐點，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測，要等到能繁母豬存欄量降到3650萬頭的調(diào)控目標(biāo)，現(xiàn)在還有300多萬頭的差距，按照目前每月10-15萬頭的去化速度，可能還要3年。

如果飼料價格上漲（推高養(yǎng)殖成本，倒逼龍頭縮減產(chǎn)能），或者政策持續(xù)發(fā)力收儲（提升市場信心，拉動短期需求），可能會提前到2026年下半年，但就算反彈，也不會像以前那樣暴漲，大概率是緩慢回升，漲幅控制在20%-30%之間，不會再出現(xiàn)翻倍上漲的情況。