巴菲特：未到抄底時(shí)刻

來(lái)源：市場(chǎng)資訊

（來(lái)源：大白話時(shí)事）

最近巴菲特接受采訪時(shí)，幾乎明牌了他對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)可能爆發(fā)金融危機(jī)的看法，雖然巴菲特講話里沒(méi)有具體提到“金融危機(jī)”，但話里話外基本是明示了。

比如，巴菲特說(shuō)：“伯克希爾·哈撒韋超過(guò)3500億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備正是為市場(chǎng)出現(xiàn)真正大幅下挫時(shí)準(zhǔn)備的?！?/p>

這等于是明示，巴菲特公司之前超過(guò)3500億美元的巨量現(xiàn)金儲(chǔ)備，就是在等待金融危機(jī)爆發(fā)，等各類資產(chǎn)價(jià)格白菜價(jià)時(shí)，再以救市的名義去抄底。

巴菲特是在3月31日接受CNBC采訪時(shí)，進(jìn)行這番表態(tài)。

這是巴菲特卸任伯克希爾·哈撒韋公司首席執(zhí)行官以來(lái)首次接受采訪。

這次巴菲特的采訪，信息量還是很大的，所以今天文章來(lái)單獨(dú)分析一下。

雖然巴菲特已經(jīng)卸任CEO一職，但按照巴菲特所說(shuō)，他仍然堅(jiān)持每天到辦公室上班，密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，并與同事一起進(jìn)行交易。

目前伯克希爾的CEO是阿貝爾，按照巴菲特的說(shuō)法，他不會(huì)做任何阿貝爾認(rèn)為錯(cuò)誤的投資。

不過(guò)，這應(yīng)該是巴菲特比較謙虛的說(shuō)法，雖然巴菲特卸任了，但對(duì)伯克希爾·哈撒韋的影響力仍然很大。

起碼伯克希爾仍然還是按照巴菲特卸任前的意思，繼續(xù)保持巨量的現(xiàn)金儲(chǔ)備，還沒(méi)有馬上抄底的意思。

面對(duì)市場(chǎng)近期波動(dòng)，他直言資產(chǎn)價(jià)格“便宜了5%或6%不會(huì)讓我們興奮”。

巴菲特認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)下跌程度遠(yuǎn)不足以觸發(fā)大規(guī)模入場(chǎng)。為了5%到6%的指數(shù)跌幅就進(jìn)場(chǎng)，不是其風(fēng)格。他認(rèn)為目前的情況遠(yuǎn)不及過(guò)去那些創(chuàng)造重大買入機(jī)會(huì)的時(shí)期。

那么什么才是“創(chuàng)造重大買入機(jī)會(huì)的時(shí)期”？

對(duì)此，巴菲特也說(shuō)得很直白，他稱，自己接管伯克希爾·哈撒韋以來(lái)，市場(chǎng)至少有三次跌幅超過(guò)50%；

巴菲特所說(shuō)的3次跌幅超過(guò)50%，均出現(xiàn)在金融危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候。

一次是1974年的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

當(dāng)時(shí)也是1973年爆發(fā)第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)，隨后引發(fā)石油危機(jī)，進(jìn)而加劇了歐美大通脹，進(jìn)而變成滯脹狀態(tài)，也就通脹疊加了衰退，于是在1974年全面引爆世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

那一次美股就是跌沒(méi)了一半。

然后就是2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，當(dāng)時(shí)納斯達(dá)克的跌幅是超過(guò)一半，跌沒(méi)了78%，相當(dāng)慘烈。

最后就是2008年次貸危機(jī)，當(dāng)時(shí)美股的整體跌幅也差不多是跌沒(méi)了一半。

巴菲特稱：“2007~2008年那次，還有一個(gè)周一單日跌了21%，現(xiàn)在這點(diǎn)波動(dòng)算不了什么?！?/p>

所以，巴菲特雖然沒(méi)有明確說(shuō)，認(rèn)為當(dāng)前全球金融市場(chǎng)有可能爆發(fā)金融危機(jī)，但他言下之意，就是在明示，他過(guò)去這一年持續(xù)儲(chǔ)備超過(guò)3500億的巨量現(xiàn)金，就是在等一個(gè)50%左右的跌幅，也就是在等待金融危機(jī)的爆發(fā)，再進(jìn)場(chǎng)抄底。

巴菲特說(shuō)：“如果有大幅下跌，我們會(huì)部署現(xiàn)金，因?yàn)楣善被蚱髽I(yè)對(duì)我們有吸引力。我們不會(huì)計(jì)劃下周或下個(gè)月賣掉它們，所以我們希望買對(duì)。”

這里的關(guān)鍵詞是“買對(duì)”，而不是“買低”。

巴菲特反復(fù)強(qiáng)調(diào)，他不知道自己買完后市場(chǎng)會(huì)漲還是會(huì)跌，他只知道，在某個(gè)價(jià)格上，一家企業(yè)值不值得長(zhǎng)期持有。

根據(jù)伯克希爾發(fā)布的2025年第四季度財(cái)報(bào)，伯克希爾持有現(xiàn)金達(dá)到3733億美元，股票持倉(cāng)市值約2742億美元，若僅考慮股票與現(xiàn)金這兩類核心金融資產(chǎn)，現(xiàn)金儲(chǔ)備的占比高達(dá)58.2%；

當(dāng)然，伯克希爾的投資不是只有股票，如果考慮伯克希爾其他各類投資，那么截止2025年底，伯克希爾的現(xiàn)金倉(cāng)位占比達(dá)到43.9%，仍然是一個(gè)相當(dāng)高的水平。

當(dāng)然，巴菲特持有的巨量現(xiàn)金，并不是說(shuō)啥都不買，就把錢這樣放著。

伯克希爾這3733億美元的巨量現(xiàn)金，大都是買了美國(guó)短債這樣的現(xiàn)金等價(jià)物。

巴菲特在這次采訪里透露，伯克希爾近期以約170億美元購(gòu)入了美國(guó)短債，目前賬面現(xiàn)金及等價(jià)物規(guī)模超過(guò)3500億美元，主要以短期國(guó)債形式持有。

這意味著伯克希爾仍然還在提高自身的現(xiàn)金儲(chǔ)備規(guī)模。

據(jù)報(bào)道，伯克希爾手持現(xiàn)金超過(guò)股票，這是歷史上的第五次。

第一次：1969年解散基金；

第二次：1987年美股黑色星期一前夕；

第三次：1999-2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫頂峰；

第四次：2007-2008年金融危機(jī)之前；

第五次：2024年Q4-2026年至今。

除了第一次，后面4次都是在金融危機(jī)爆發(fā)前，伯克希爾現(xiàn)金比例大幅上升。

1974年的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，伯克希爾因?yàn)闆](méi)有提前減倉(cāng)，所以也出現(xiàn)不小的回撤，也是伯克希爾歷史上最大一次回撤。

但后面，伯克希爾基本都能在每一次金融危機(jī)爆發(fā)前，精準(zhǔn)減倉(cāng)，然后又精準(zhǔn)在金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，去逆勢(shì)抄底，從中獲取超額利潤(rùn)。

巴菲特的投資理念大致就是這兩大武器。

一個(gè)是長(zhǎng)期價(jià)值投資理論，講究順勢(shì)而為，這也是大多數(shù)人信奉他的原因，這屬于右側(cè)交易。

另外一個(gè)是這種能夠在金融危機(jī)爆發(fā)前精準(zhǔn)減倉(cāng)，又能敢于在金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)去精準(zhǔn)抄底的逆勢(shì)行為，這屬于左側(cè)交易。

正因?yàn)榘头铺睾芎闷胶饬俗髠?cè)交易和右側(cè)交易，能控制好自身倉(cāng)位，才能保持長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利，并跑贏市場(chǎng)。

當(dāng)然，歷史上的成功，不代表這一次巴菲特的“押注危機(jī)”，就一定能成功。

但巴菲特到當(dāng)前這個(gè)體量，他的信息渠道來(lái)源是肯定要比絕大多數(shù)人要豐富得多，他自己已經(jīng)是內(nèi)幕的一份子。

比方說(shuō)，巴菲特在2020年疫情危機(jī)中，現(xiàn)金比例大幅下降，就是在抄底。

隨后在2021年-2022年的全球大通脹帶來(lái)的股市瘋漲中，巴菲特又在持續(xù)減持，現(xiàn)金比例開始大幅上升。

并且，在這個(gè)過(guò)程里，巴菲特還在頻繁調(diào)倉(cāng)換股，持續(xù)加碼石油股，并且押注日本五大商社。

我在2023年就分析過(guò)，巴菲特這是在“押注危機(jī)”。

巴菲特加倉(cāng)日本五大商社的邏輯，是看中五大商社背后持有全球大量能源礦產(chǎn)資源，五大商社基本有一半的資產(chǎn)都是在能源礦產(chǎn)資源。

很多人看巴菲特持續(xù)加倉(cāng)日本五大商社，就以為這是在看好日本經(jīng)濟(jì)，但這是流于表面。

由于日本五大商社超過(guò)一半資產(chǎn)都在海外的能源礦產(chǎn)資源，所以一旦日元大幅貶值，反而會(huì)讓日本五大商社獲利。

并且一旦全球地緣危機(jī)爆發(fā)，國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩，油價(jià)暴漲，資源也會(huì)水漲船高。

在亂世里，這類能源礦產(chǎn)資源才是硬通貨。

所以，巴菲特在2020年疫情爆發(fā)后，從2021年開始就一直在持續(xù)“押注危機(jī)”。

表現(xiàn)為現(xiàn)金比例大幅飆升，特別是2024年的現(xiàn)金飆升幅度遠(yuǎn)超往年。

并且持續(xù)加倉(cāng)石油股、資源股。

巴菲特在這次采訪里還透露，1月份他們花了97億美元從西方石油公司手中收購(gòu)了OxyChem化學(xué)品業(yè)務(wù)。巴菲特表示，這很可能成為伯克希爾·哈撒韋公司的一項(xiàng)長(zhǎng)期投資。巴菲特稱：“我們期望無(wú)限期持有?！?/p>

從2022年俄烏沖突爆發(fā)，乃至這次美國(guó)對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)侵略戰(zhàn)爭(zhēng)，導(dǎo)致油價(jià)暴漲，都說(shuō)明巴菲特這種“押注危機(jī)”的邏輯應(yīng)驗(yàn)。

這一方面是巴菲特的眼光，另外一方面恐怕也是巴菲特有一些“先知先覺(jué)”的消息渠道，讓他在2021年就很清楚，未來(lái)這幾年，美國(guó)會(huì)持續(xù)滿世界拱火，來(lái)制造地緣危機(jī)。

當(dāng)然，巴菲特也只是內(nèi)幕消息的一份子。

而特朗普才是制造內(nèi)幕消息的人，是畫K線的人。

現(xiàn)在全球金融市場(chǎng)最關(guān)心的事情，就是明天早上8點(diǎn)，特朗普會(huì)不會(huì)TACO，還是真的喪心病狂。

特朗普在美國(guó)時(shí)間4月7日早上8點(diǎn)06分（北京時(shí)間晚上20點(diǎn)06分），發(fā)帖稱：“今晚，一個(gè)文明將徹底消亡，永不復(fù)返。我不愿看到這樣的悲劇發(fā)生，但它或許難以避免。然而，如今我們迎來(lái)了徹底的政權(quán)更迭，更加睿智、更加理性的思想占據(jù)了主導(dǎo)地位，或許會(huì)發(fā)生一些革命性的奇跡，誰(shuí)又能預(yù)料呢？今晚，我們將見(jiàn)證這一切，這將是世界漫長(zhǎng)而復(fù)雜的歷史中最重要的一刻。長(zhǎng)達(dá)47年的勒索、腐敗和死亡，終將終結(jié)。”

特朗普這小嘴是真能吹，就算特朗普喪心病狂，如果給伊朗來(lái)個(gè)核彈洗地，就伊朗這種高原山區(qū)密集的地形，也無(wú)法讓波斯文明徹底消亡。

特朗普是否TACO，我不知道。

但我只知道，明天中午12點(diǎn)，波斯文明是肯定不會(huì)消亡。

雖然特朗普不可能做到，但不妨礙特朗普這種言論，就是公開發(fā)表種族滅絕/文明滅絕言論，是反人類行為。

碰上這樣的瘋子，最好還是謹(jǐn)慎一些比較好，誰(shuí)也不知道他下一秒是TACO，還是發(fā)瘋。