央行連續17個月增持黃金

國家外匯管理局（下稱“外匯局”）4月7日發布的最新統計數據顯示，截至2026年3月末，我國外匯儲備規模為33421億美元，較2月末下降857億美元，降幅為2.5%。

盡管3月末我國外匯儲備規模環比下降，但仍處于十年來規模水平高位，并已連續8個月穩定在3.3萬億美元之上。

當天更新的官方儲備資產數據還顯示，2026年3月末，官方黃金儲備為7438萬盎司，較上月末增加16萬盎司，為2025年3月以來首次單月增持規模超10萬盎司。目前，中國央行已連續17個月增持黃金。

3月外儲規模環比下降

對于3月外匯儲備規模環比下降，外匯局分析，受全球宏觀環境、主要經濟體貨幣政策及預期等因素影響，美元指數上漲，全球主要金融資產價格下跌。在匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用影響下，當月外匯儲備規模下降。

3月以來，伊朗局勢引發全球資產劇烈波動，原油價格暴漲，全球資產價格普跌。在美聯儲加息預期升溫和避險資金回流影響下，3月美元指數走強、10年期美國國債收益率上升。

“油價上漲引起通脹預期升溫，市場甚至開始押注美聯儲加息，在高利率維持更久、避險資金回流的雙重因素支撐下，美元指數延續走強態勢。”民生銀行首席經濟學家溫彬對證券時報記者表示。

從匯率因素看，3月美元指數環比上漲2.4%，月內一度漲破100關口，非美元貨幣整體走弱，從而壓低以美元計價的外匯儲備規模。

從資產價格因素看，3月10年期美國國債收益率提高33個基點至4.3%,全球股市劇烈波動并整體下行，各類主要金融資產價格普遍下跌。

在外部風險沖擊加大的背景下，3月我國外匯儲備規模繼續保持在3.3萬億美元上方，為匯率雙向波動提供更堅實的安全墊。外匯局指出，我國經濟運行總體平穩、穩中有進，高質量發展取得新成效，為外匯儲備規模保持基本穩定提供支撐。

“隨著主要經濟體增長動能的切換，美元指數單邊上行的空間有限。”國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟向記者指出，一旦美聯儲政策轉向確定，匯率折算因素將由“拖累”轉為“貢獻”，推動外匯儲備規模回升。

我國外匯儲備主要來源于貿易順差、外商直接投資（FDI）以及資本流動。展望下一階段，溫彬認為，出口將繼續發揮國際收支基本盤功能：在油價沖擊全球產供鏈的背景之下，我國新能源制造優勢、全產業鏈優勢將進一步凸顯。在跨境資本流動方面，隨著我國跨境投融資便利化水平不斷提升，外商直接投資將保持平穩運行。同時，人民幣資產估值優勢與配置價值凸顯，證券投資有望延續合理規模流入。

央行單月增持黃金16萬盎司

截至2026年3月末，中國官方黃金儲備為7438萬盎司，較上月末增加16萬盎司，這是自2025年3月以來，中國央行首次單月增持規模超10萬盎司。目前，中國央行已連續17個月增持黃金。

黃金是各國國際儲備多元化構成的重要組成部分，具備避險、抗通脹、長期保值增值等優點。3月以來，金價出現劇烈調整。對于當月大幅下跌原因，粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒在研報中指出，主要包括地緣局勢推升通脹上行與貨幣緊縮預期、資金高位獲利了結、股市波動引發的流動性恐慌帶來黃金被動拋壓。

華泰證券認為，流動性擠兌使黃金暫時脫離了傳統的通脹對沖屬性，從而使得金價承壓。中長期看，全球“去美元化”和美國財政不可持續性仍將支撐黃金的配置價值，黃金的定價邏輯將轉向信用風險對沖和資產再配置。

“非美央行購金意愿依然強勁，有望繼續推高黃金的價格中樞。”羅志恒表示，增持黃金已成為非美央行增強金融安全的重要選擇。新興市場央行尤為積極，儲備增長仍有較大空間。

責編：葉舒筠

校對：楊立林

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