上市銀行2025年信用成本0.84%創(chuàng)10年來(lái)新低！撥備“蓄水池”或見(jiàn)底

財(cái)聯(lián)社4月7日訊（編輯 李響）隨著2025年多數(shù)A股上市銀行年報(bào)披露，銀行業(yè)盈利與風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的全貌逐步顯現(xiàn)。

據(jù)中金公司研究部銀行團(tuán)隊(duì)4月6日發(fā)布的相關(guān)研報(bào)統(tǒng)計(jì)，2025年四季度上市銀行撥備覆蓋率環(huán)比下降7個(gè)百分點(diǎn)至230%，撥貸比環(huán)比下降7個(gè)基點(diǎn)至2.78%。值得警惕的是，2025年上市銀行信用成本（當(dāng)期計(jì)提的貸款減值損失÷貸款平均余額）僅0.84%，創(chuàng)下近十年以來(lái)最低水平，行業(yè)通過(guò)撥備釋放補(bǔ)充利潤(rùn)的空間已十分有限。

財(cái)聯(lián)社注意到，作為商業(yè)銀行調(diào)節(jié)利潤(rùn)最核心、最常用的工具，貸款撥備的計(jì)提與釋放，一直是銀行平滑盈利波動(dòng)的“蓄水池”，不過(guò)在2025年四季度撥備對(duì)利潤(rùn)增速的貢獻(xiàn)由正轉(zhuǎn)負(fù)。

業(yè)內(nèi)人士表示，行業(yè)通過(guò)撥備釋放補(bǔ)充利潤(rùn)的空間或已逼近天花板，疊加資產(chǎn)質(zhì)量隱憂顯現(xiàn)，銀行撥備釋放的操作空間與意愿均受到顯著制約，2026年銀行盈利迎來(lái)壓力。

信用成本跌至歷史底部 計(jì)提壓降空間有限

“撥備釋放利潤(rùn)的核心載體，是信用成本的持續(xù)下行，而這一指標(biāo)已經(jīng)觸及近十年的底部區(qū)間，繼續(xù)壓降的空間有限?！鄙鲜鲋薪鸸狙袌?bào)稱(chēng)。

數(shù)據(jù)顯示，2025年上市銀行整體信用成本僅為0.84%，創(chuàng)下2016年以來(lái)的最低水平。分機(jī)構(gòu)類(lèi)型來(lái)看，國(guó)有大行信用成本低至0.48%，股份行、區(qū)域行分別為1.05%、0.87%，全類(lèi)型機(jī)構(gòu)均處于歷史低位區(qū)間。

據(jù)了解，作為銀行平滑盈利波動(dòng)的“蓄水池”，貸款撥備的計(jì)提與釋放可通過(guò)針對(duì)信貸資產(chǎn)計(jì)提的資產(chǎn)減值損失調(diào)節(jié)當(dāng)期凈利潤(rùn)，而信用成本的持續(xù)走低，是過(guò)去幾年銀行通過(guò)撥備釋放支撐利潤(rùn)的路徑之一，不過(guò)這一趨勢(shì)在2025年出現(xiàn)拐點(diǎn)。

據(jù)中金研報(bào)數(shù)據(jù)，2021年以來(lái)，銀行業(yè)撥備對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)持續(xù)形成正向貢獻(xiàn)，但這一趨勢(shì)在2025年四季度出現(xiàn)拐點(diǎn)，上市銀行撥備對(duì)利潤(rùn)增速已轉(zhuǎn)為拖累。

圖：2025年四季度撥備對(duì)利潤(rùn)增速轉(zhuǎn)為拖累

數(shù)據(jù)來(lái)源：中金銀行團(tuán)隊(duì)，財(cái)聯(lián)社整理

“這是一個(gè)很重要的信號(hào)，因?yàn)樾庞贸杀镜南滦胁皇菬o(wú)限的，即便不考慮不良資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)需求，信用成本也不可能無(wú)限趨近于零?！币晃簧鲜谐巧绦腥耸繉?duì)財(cái)聯(lián)社表示，由于銀行每年的不良貸款會(huì)持續(xù)生成，需要用當(dāng)期計(jì)提的撥備去核銷(xiāo)、處置，而不少銀行不良率已高于信用成本，繼續(xù)撥備只能消耗過(guò)去多年積累的“老本”，是不可持續(xù)的。

此外從撥備覆蓋率這一核心監(jiān)管指標(biāo)來(lái)看，也進(jìn)一步限制了銀行撥備釋放的整體空間。

據(jù)國(guó)泰君安銀行首席馬婷婷統(tǒng)計(jì)，29家已披露2025年年報(bào)的上市銀行整體撥備覆蓋率為232%，較2025年三季度末下降2個(gè)百分點(diǎn)，下行速度有所加快。

財(cái)聯(lián)社注意到，盡管整體水平仍遠(yuǎn)高于150%的監(jiān)管紅線，但機(jī)構(gòu)間的分化已逐漸明朗，多數(shù)中小銀行的撥備覆蓋率已逼近甚至跌破監(jiān)管合意水平。

其中在國(guó)有大行陣營(yíng)中，截至2025年末，農(nóng)業(yè)銀行以292.55%的撥備覆蓋率居首，是六大行中唯一仍維持在250%以上的機(jī)構(gòu)；建設(shè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、工商銀行、中國(guó)銀行撥備覆蓋率分別為233.15%、227.94%、213.60%、200.37%，較上年均出現(xiàn)回落，其中郵儲(chǔ)銀行撥備覆蓋率近5年更是出現(xiàn)單邊下行；僅交通銀行撥備覆蓋率持續(xù)出現(xiàn)上行，2025年末上升超6個(gè)百分點(diǎn)至208%。

圖：國(guó)有大行近5年撥備覆蓋率變化（%）

數(shù)據(jù)來(lái)源：各銀行2025年度報(bào)告，財(cái)聯(lián)社整理

股份行的情況更為嚴(yán)峻。已披露年報(bào)的股份行中，民生銀行、華夏銀行撥備覆蓋率僅為142.04%、143.30%，已跌破150%的監(jiān)管紅線，不具備撥備釋放的先決條件；興業(yè)銀行、平安銀行撥備覆蓋率也僅為228.41%、220.88%，可操作空間也不及往年。

“只有招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等少數(shù)頭部機(jī)構(gòu)，撥備覆蓋率仍維持在290%以上的高位，若按150%的監(jiān)管紅線、25%企業(yè)所得稅率靜態(tài)測(cè)算，農(nóng)業(yè)銀行理論稅后可釋放撥備規(guī)模約3200億元，相當(dāng)于其2025年全年凈利潤(rùn)的118%；招商銀行理論稅后可釋放規(guī)模約1170億元，相當(dāng)于其全年凈利潤(rùn)的79%，兩家機(jī)構(gòu)確實(shí)仍有充足的利潤(rùn)調(diào)節(jié)安全墊。但需要明確的是，這兩家機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)在A股上市銀行中的合計(jì)占比僅20%出頭，其余達(dá)到這一高位的機(jī)構(gòu)均為資產(chǎn)規(guī)模不足萬(wàn)億的區(qū)域性農(nóng)商行，全行業(yè)撥備空間觸頂?shù)母窬诌€是比較明朗”，一位銀行業(yè)分析師對(duì)財(cái)聯(lián)社表示。

資產(chǎn)質(zhì)量前瞻隱憂顯現(xiàn) 潛在風(fēng)險(xiǎn)制約撥備釋放意愿

財(cái)聯(lián)社注意到，除了監(jiān)管紅線的硬約束，資產(chǎn)質(zhì)量的潛在壓力，也讓銀行不敢輕易繼續(xù)釋放撥備，成為限制撥備操作的核心軟約束。

從表面數(shù)據(jù)來(lái)看，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量保持平穩(wěn)。截至2025年末，上市銀行不良率為1.24%，較三季度下降1個(gè)基點(diǎn)，全年下降2個(gè)百分點(diǎn)，但前瞻指標(biāo)已出現(xiàn)明確預(yù)警信號(hào)。

據(jù)中金報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，上市銀行關(guān)注類(lèi)貸款占比較上半年末上升4個(gè)基點(diǎn)，相對(duì)不良率的剪刀差持續(xù)擴(kuò)大，這或意味著零售、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的潛在資產(chǎn)質(zhì)量壓力仍在持續(xù)積累。

財(cái)聯(lián)社梳理的上市銀行2025年關(guān)注類(lèi)貸款占比及變化情況如下：

圖：上市銀行2025年關(guān)注類(lèi)貸款占比及變化

資料來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理

“撥備的核心作用是風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)，而不是單純的利潤(rùn)調(diào)節(jié)?！币晃汇y行人士對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，“當(dāng)前關(guān)注類(lèi)貸款上升，意味著未來(lái)可能有更多貸款從關(guān)注類(lèi)轉(zhuǎn)為不良，銀行必須預(yù)留足夠的撥備來(lái)應(yīng)對(duì)這種潛在風(fēng)險(xiǎn)。如果現(xiàn)在把撥備都釋放掉，未來(lái)不良大規(guī)模暴露的時(shí)候，就沒(méi)有足夠的風(fēng)險(xiǎn)緩沖，不僅會(huì)直接侵蝕利潤(rùn)，還會(huì)影響資本充足率。”

這一點(diǎn)在中小銀行身上體現(xiàn)或更為明顯。分析人士指出，對(duì)于區(qū)域型中小銀行而言，其信貸投放更集中于本地區(qū)域和特定行業(yè)，資產(chǎn)質(zhì)量的波動(dòng)性更大，對(duì)撥備安全墊的要求更高，更無(wú)動(dòng)力通過(guò)釋放撥備來(lái)?yè)Q取短期的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，隨著撥備釋放利潤(rùn)的空間觸頂，2026年銀行業(yè)盈利增長(zhǎng)將迎來(lái)壓力，從過(guò)去的“撥備反哺”轉(zhuǎn)向“營(yíng)收驅(qū)動(dòng)”；相較于撥備這張底牌，銀行通過(guò)手續(xù)費(fèi)及傭金收入的跨期確認(rèn)以及負(fù)債端息差調(diào)節(jié)這類(lèi)前端調(diào)節(jié)手段，才能在息差逐步企穩(wěn)的大環(huán)境下迎來(lái)盈利的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。