全球爭相搶購原油，美國原油溢價創(chuàng)歷史新高

亞洲和歐洲煉油商正在為替代中東原油供應(yīng)展開激烈爭奪，推動美國西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）現(xiàn)貨溢價飆升至歷史最高水平。

據(jù)媒體周二報道，霍爾木茲海峽實(shí)際上已陷入關(guān)閉狀態(tài)，中東原油流通受到嚴(yán)重阻斷。在此背景下，WTI原油7月交貨的現(xiàn)貨溢價已跳升至每桶30至40美元區(qū)間，較3月底的約20美元溢價大幅攀升。

Rystad Energy首席石油分析師Paola Rodriguez-Masiu在4月3日的報告中指出，"被中東供應(yīng)拒之門外的亞洲煉油商，正在對大西洋盆地每一桶可用原油發(fā)起激進(jìn)競價。"

溢價的急劇攀升正在大幅推高亞歐兩地?zé)捰蜕痰某杀荆钇涮潛p持續(xù)擴(kuò)大，部分美國國有企業(yè)因承擔(dān)政府要求的燃料保供任務(wù)而承壓尤為嚴(yán)峻。一位交易員表示，"每天都有新的價格"，另一位則稱，煉油商減少原油加工、轉(zhuǎn)而購買成品油或許更為合算——前提是市場上還有人愿意出售。

溢價創(chuàng)紀(jì)錄，WTI罕見反超布倫特

據(jù)媒體援引多位交易員的說法，WTI原油7月交貨至北亞的報價，相對迪拜基準(zhǔn)溢價約34美元/桶，相對即期布倫特溢價約30美元/桶，而針對8月交貨的ICE布倫特基準(zhǔn)報價則已接近40美元/桶。

這一溢價水平推動WTI原油期貨價格在上周末罕見地超越布倫特原油期貨。通常情況下，布倫特原油作為海運(yùn)原油的定價基準(zhǔn)，在全球供應(yīng)沖擊中往往處于領(lǐng)漲地位，而WTI則長期以折價交易。

值得注意的是，此次價差倒掛部分源于技術(shù)性因素——WTI近月合約對應(yīng)5月交貨，而布倫特已滾動至6月合約，造成表面價差的失真。但更深層的驅(qū)動力在于現(xiàn)貨市場的極度緊張：WTI期貨的近遠(yuǎn)月價差已升至歷史最高水平，反映出市場對可即時交割的安全原油桶的迫切需求。

中東供應(yīng)受阻，大西洋盆地原油成爭奪焦點(diǎn)

霍爾木茲海峽的實(shí)際關(guān)閉，使中東大量原油無法正常出口，海灣產(chǎn)油國也相應(yīng)削減了上游產(chǎn)量，進(jìn)一步收緊全球供應(yīng)。歐洲通常是美國原油的最大進(jìn)口方，但亞洲買家的強(qiáng)勢入場打破了原有的供需格局。

亞洲煉油商目前正將采購范圍擴(kuò)展至美洲、非洲乃至歐洲，以尋求替代供應(yīng)。日本煉油商Taiyo Oil等企業(yè)已在3月底至4月初以約20美元/桶的溢價完成了WTI原油采購，而此后溢價的進(jìn)一步飆升意味著后續(xù)采購成本將顯著更高。

隨著全球航運(yùn)路線的不確定性持續(xù)上升，WTI原油實(shí)際上已獲得一種“安全溢價”，其相對布倫特的傳統(tǒng)折價不僅大幅收窄，甚至出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。分析人士指出，當(dāng)前的價格倒掛表明，與實(shí)物流通掛鉤的正常定價信號已出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失靈。

煉油商承壓，國有企業(yè)首當(dāng)其沖

創(chuàng)紀(jì)錄的原油溢價正在全面侵蝕煉油利潤。據(jù)媒體報道，亞歐兩地?zé)捰蜕痰奶潛p均在持續(xù)擴(kuò)大，部分企業(yè)已面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營壓力。

國有煉油企業(yè)處境尤為兩難——一方面須履行政府要求的燃料保供義務(wù)，另一方面卻要承受高企的原油采購成本。有交易員建議，在當(dāng)前溢價水平下，減少原油加工、轉(zhuǎn)而采購成品油在經(jīng)濟(jì)上更為合理，但成品油市場的供應(yīng)同樣趨于緊張。

WTI期貨近月合約backwardation升至歷史極值，進(jìn)一步印證了市場對即時可交割原油的極度渴求。這一信號對投資者而言意味著，短期內(nèi)原油現(xiàn)貨市場的供應(yīng)緊張態(tài)勢難以迅速緩解，價格波動風(fēng)險仍將持續(xù)高企。